房地产2023年1-11月统计局数据点评：销售单月环比提升，到位资金降幅收窄

2023年12月15日 房地产 销售单月环比提升，到位资金降幅收窄 --2023年1-11月统计局数据点评 核心观点： 分析师 ⚫销 售 单 月 环 比 略 提 升：2023年1-11月 全 国 商 品 房 累 计 销 售 面 积100509万方， 同 比 下 降8%， 降 幅 较 上 月 扩 大0.2pct；11月 单 月 销 售 面 积 为7930.46万方 ，同 比 下 降10.27%，环 比 提 高2.03%。2023年1-11月全 国 商 品 房 累 计 销 售额105318亿 元 ，同 比 下 降5.2%，降 幅 较 上 月 扩 大0.3pct；11月 单 月 销 售 金 额为8157.15亿 元 ，同 比 下 降8.63%，降 幅 扩 大0.55pct，环 比10月 提 高0.82%。对 应 的2023年1-11月 累 计 销 售 均 价 为10478元/平 米 ， 同 比 增 长3.04%； 单月 销 售 均 价 为10286元/平 方 米 ， 同 比 增 长1.83%， 环 比 下 降1.18%。11月 单月 销 售 环比 略 有 提 高 ， 累 计 销 售 降 幅 扩 大 。 一 线 城 市 陆 续在 四 季 度出 台 政 策如 降 低 二 套 住 房 首 付 比 例 、放 宽 普 通 住 宅 认 定 标 准 等 。随 着 年 末将至 ，我 们 认为 房 企 或 将 加 大 推 盘 力 度 ， 楼 市 成 交 活 跃 度 有 望 提 升 。 资料来源：中国银河证券研究院 ⚫竣 工 维 持 双 位 数 增 长：2023年1-11月 房 地 产 开 发 投 资104045亿 元 ， 同 比下 降9.4%，降 幅 较 上 月 扩 大0.1pct；11月 单 月 房 地 产 开 发 投 资8123.22亿 元 ，同 比 下 降10.56%，环 比 下 降6.12%。受 到 销 售 市 场 整 体 尚 未 复 苏 的 影 响 ，房 企投 资 意 愿 尚 未 恢 复 。开 工 端 ：2023年1-11月 累 计 新 开 工 面 积87456万 方 ，同比 下 降21.2%，降 幅 较 上 月 缩 小2pct；单 月 新 开 工 面 积8279.40万 方 ，同 比 增长4.93%，环 比 增 长17.39%。随 着 政 策 力 度 加 大 ，房 企 开 工 意 愿 有 所 回 升 。竣工 端 ：2023年1-11月 累 计 竣 工 面 积65237万 方，同 比 增 长17.9%，涨 幅 较 上月 收 窄1.1pct； 单 月 竣 工 面 积10086.28万 方 ， 同 比 增 长12.23%， 环 比 增 长56.47%。年 末 将 至 ，交 付 高 峰 期 即 将 到 来 ，保 交 楼 持 续 推 进 ，我 们 认 为 竣 工 有望 维 持 快 速 增 长。 相关研究 ⚫单 月国 内 贷 款 增 速 由 负 转 正：2023年1-11月 房 企 到 位 资 金117044亿 元 ，同 比 下 降13.40%， 降 幅 较 上 月 收 窄0.4pct。 房 企 单 月 到 位 资 金9699.02亿 元 ，同 比 下 降8.71%，环 比 提 高4.54%。其 中 ，11月 单 月 的 国 内 贷 款 为1110.05亿元 ， 同 比 提 高7.29%； 自 筹 资 金3723.7元 ， 同 比 下 降8.31%， 定 金 及 预 付 款2987.48亿 元 ，同 比 下 降16.60%，个 人 按 揭 贷 款1475.67亿 元 ，同 比 下 降13.94%。国 内 贷 款 由 负 转 正 ，自 筹 资 金 、定 金 及 预 售 款 、个 人 按 揭 款 和 销 售 回 款 的 单 月同 比 降 幅 收 窄。 ⚫投 资 建 议：11月 单 月 销 售 环 比 略 有 提 升 ，累 计 销 售 降 幅 扩 大 。一 线 城 市 陆 续在 四 季 度出 台 政 策 如 降 低 二 套 住 房 首 付 比 例 、放 宽 普 通 住 宅 认 定 标 准 等 。随 着年 末将至 ，我 们 认 为 房 企 或 将 加 大 推 盘 力 度 ，楼 市 成 交 活 跃 度 有 望 提 升 。我 们头 部 房 企 展 现 优 秀 的 运 营 管 理 能 力 具 有 资 金 优 势 ，市 占 率 有 望 进 一 步 抬 升 ，供给 端 政 策 持 续 放 松 或 对 部 分 房 企 产 生 较 大 边际 影 响 。我 们 看 好 ：万 科A、招 商蛇 口 、 保 利 发 展 、 滨 江 集 团 、 龙 湖 集 团 、 金 地 集 团 ； 建 议 关 注 ：1） 优 质 开 发 ：绿 城 中 国 、华 润 置 地 、 中 国 海 外 发 展 ；2）优 质 物 管 ：华 润 万 象 生 活 、中海 物 业 ；3）优 质 商 业 ：大 悦 城 、恒 隆 地 产 ；4）代 建 龙 头 ：绿 城 管 理 控 股 ；5）中 介 龙 头 ： 贝 壳-W。 ⚫风 险 提 示：政 策 推 动 不 及 预 期 的 风 险 、 因 城 施 策 不 及 预 期 的 风 险 、 宏 观 经 济不 及 预 期 的 风 险 、 资 金 到 位 不 及 预 期 的 风 险 、 房 价 大 幅 波 动 的 风 险。 目录 一、销售单月环比略提升............................................................................................................................................................4二、竣工维持双位数增长............................................................................................................................................................5三、国内贷款增速由负转正........................................................................................................................................................6四、风险提示................................................................................................................................................................................6 由 于 报 告 期 数 据 与 上 年 已 公 布 的 同 期 数 据 之 间 存 在 不 可 比 因 素 ， 本 文 同 比 数 据 均 按 照 累 计 数 据 计算 历 史 数 据 得 来 。 一、销售单月环比略提升 2023年1-11月 全 国 商 品 房 累 计 销 售 面 积100509万 方 ，同 比 下 降8%，降 幅 较 上 月 扩 大0.2pct；11月 单 月 销 售 面 积 为7930.46万 方 ，同 比 下 降10.27%，环 比 提 高2.03%。2023年1-11月 全 国 商 品 房 累 计销 售 额105318亿 元 ，同 比 下 降5.2%，降 幅 较 上 月 扩 大0.3pct；11月 单 月 销 售 金 额 为8157.15亿 元 ，同比 下 降8.63%，降 幅 扩 大0.55pct，环 比10月 提 高0.82%。对 应 的2023年1-11月 累 计 销 售 均 价 为10478元/平 米 ， 同 比 增 长3.04%； 单 月 销 售 均 价 为10286元/平 方 米， 同 比 增 长1.83%， 环 比 下 降1.18%。11月 单 月 销 售 环 比 略 有 提 高 ， 累 计 销 售 降 幅 扩 大 。一 线 城 市在四 季 度陆 续 出 台 政 策 如 降 低 二 套 住 房 首 付比 例 、 放 宽 普 通 住 宅 认 定 标 准 等 。 随 着 年 末将至 ， 我 们 认 为 房 企 或 将 加 大 推 盘 力 度 ， 楼 市 成 交 活 跃 度有 望 提 升 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 分 地 区 看 ，2023年1-11月 ， 东 部 销 售 面 积 同 比 降 幅 持 续 扩 大 ， 西 部 地 区 降 幅 进 一 步 收 窄 。东 部地 区 销 售 面 积46148万 方 ， 同 比 下 降6.3%，降 幅 进 一 步 扩 大 ；中 部 地 区 销 售 面 积25607万 方 ，同 比 下降12.2%，同 比 降 幅 略 有 扩 大 ；西 部 地 区 销 售 面 积25132万 方 ，同 比 降 幅7.2%，同 比 降 幅 进 一 步 收 窄 ；东 北 地 区 销 售 面 积3622万 方 ， 同 比 下 降3.4%， 同 比 降 幅 扩 大 。2023年1-11月 ， 东 部 地 区 销 售 金 额64872亿 元 ，同 比 下 降4.3%，同 比 降 幅 扩 大 ；中 部 地 区 销 售 额18853亿 元 ，同 比 下 降10.20%，降 幅 继续 扩 大 ； 西 部 地 区 销 售 额19023亿 元 ， 同 比 下 降2.8%， 降 幅 收 窄0.5pct； 东 北 地 区 销 售 额2571亿 元 ，同 比 下 降8.8%，降 幅 略 微 扩 大 。东 部 和 中 部 地 区 销 售 金 额 同 比 降 幅 扩 大 ；西 部 地 区 销 售 金 额 降 幅 持 续收 窄 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、竣工维持双位数增长 2023年1-11月 房 地 产 开 发 投 资104045亿 元 ，同 比 下 降9.4%，降 幅 较 上 月 扩 大0.1pct；11月 单 月房 地 产 开 发 投 资8123.22亿 元 ， 同 比 下 降10.56 %， 环 比 下 降6.12%。 受 到 销 售 市 场 整 体 尚 未 复 苏 的 影响 ， 房 企 投 资 意 愿 尚 未 恢 复 。 开 工 端 ：2023年1-11月 累 计 新 开 工 面 积87456万 方 ，同 比 下 降21.2%，降 幅 较 上 月 缩 小2pct；单月 新 开 工 面 积8279.40万 方 ， 同 比 增 长4.93%， 环 比 增 长17.39%。 随 着 政 策 力 度 加 大 ， 房 企 开 工 意 愿有 所 回 升 。 竣 工 端 ：2023年1-11月 累 计 竣 工 面 积65237万 方 ，同 比 增 长17.9%，涨 幅 较 上 月 收 窄1.1pct；单月 竣 工 面 积10086.28万 方 ，同 比 增 长12.23%，环 比 增 长56.47%。年 末 将 至 ，交 付 高 峰 期 即 将 到 来 ，保交 楼 持 续 推 进 ， 我 们 认 为 竣 工 有 望 维 持 快 速 增 长 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 三、国内贷款增速由负转正 2023年1-11月 房 企 到 位 资 金117044亿 元 ，同 比 下 降13.40%，降 幅 较 上 月 收 窄0.4pct。房 企 单 月到 位 资 金9699.02亿 元 ，同 比 下 降8.71%，环 比 提 高4.54%。其 中 ，11月 单 月 的 国 内 贷 款 为111