传媒行业跟踪报告：广告市场10月同比延续增长趋势，梯媒保持高速增长

强于大市(维持) ——传媒行业跟踪报告 广告市场保持增长态势，10月同比延续增长趋势，环比小幅下降。广告市场23年1-10月整体广告花费同比上涨5.6%，10月份广告市场花费同比增长6.6%，环比小幅度下降0.9%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，4-5月份恢复力度达到顶峰，后续月份恢复速度放缓但仍然保持增长趋势，10月份同比上涨6.6%，环比结束8、9月份的正增长趋势，10月份小幅下跌0.9%，整体市场经历震荡调整，但发展力度仍保持强劲，市场热度不减。3490 广告市场以头部行业增长为主，饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品和活动类等多个行业表现突出。随着消费复苏，经济稳中向好，居民费需求受到明显刺激，饮料、食品、药品、娱乐休闲、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、活动类等七个行业的广告花费同比增长。饮料、食品等快消品行业同比增幅较小，但整体保持着较大的投放体量，广告花费同比分别为18.9%和1.4%；由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高水平，化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加30.0%；得益于五一、暑期、十一小长假等多个假期，消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加38.4%。 乘AI之风，破明日之浪11月游戏版号稳定落地，热门IP作品注入市场番茄与爱奇艺合作为影视生态赋能，数据要素领域持续催化 梯媒保持高速增长，影院视频渠道环比回升。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，10月份涨幅分别为15.7%、28.1%；影院视频渠道并未延续暑期档电影态势，10月同比降低21.6%，但环比终止8-9月份下降趋势，上涨2.9%；街道设施月度花费同比分别上涨19.5%；电视和火车/高铁站广告均呈现个位数的增长；地铁月度花费微跌0.1%，广播、报纸、杂志和机场广告花费均呈现双位数的同比减少。 2023年前三季度梯媒龙头公司带动整体板块利润端显著增长，28只成分股中有8家实现营收、归母净利润双增长。从整体利润端表现来看，蓝色光标实现归母净利润超过800%的增长，梯媒龙头公司分众传媒归母净利润同比上涨69.06%至36.02亿元，带动整体板块利润端实现显著增长。 研究助理:李中港电话：17863087671邮箱：lizg@wlzq.com.cn 投资建议：在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2024年仍为核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。 ⚫风险因素：宏观经济下行风险；政策环境变化；消费复苏不及预期；细分渠道广告投放增速不及预期；广告行业竞争加剧。 正文目录 1市场表现：梯媒维持高景气度，影院渠道环比恢复增长...........................................32个股表现：表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼...........................................63投资建议...........................................................................................................................74风险因素...........................................................................................................................7 图表1:17年-23年1-10月同期整体广告花费同比变化情况......................................3图表2:2022年1月至2023年10月单月广告花费同比、环比变化情况..................3图表3:22年1-10月与23年1-10月广告整体市场分行业广告花费同比增速..........4图表4:2023年1-10月电梯LCD整体TOP10行业(大类)广告花费变化...................5图表5:2023年1-10月电梯海报整体TOP10行业(大类)广告花费变化.....................5图表6:2023年1-10月影院视频整体TOP10行业(大类)广告花费变化.....................6图表7:广告营销板块个股2023年前三季度表现情况.................................................6 1市场表现：梯媒维持高景气度，影院渠道环比恢复增长 广告市场保持增长态势，10月同比延续增长趋势，环比小幅下降。广告市场23年1-10月整体广告花费同比上涨5.6%，10月份广告市场花费同比增长6.6%，环比小幅度下降0.9%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，4-5月份恢复力度达到顶峰，后续月份恢复速度放缓但仍然保持增长趋势，10月份同比上涨6.6%，环比结束8、9月份的正增长趋势，10月份小幅下跌0.9%，整体市场经历震荡调整，但发展力度仍保持强劲，市场热度不减。 资料来源：CTR、万联证券研究所 资料来源：CTR、万联证券研究所 广告市场以头部行业增长为主，饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品和活动类等多个行业表现突出。随着消费复苏，经济稳中向好，居民消费需求受到明显刺激，饮料、食品、药品、娱乐休闲、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、活动类等七个行业的1-10月广告花费同比增长。饮料、食品等快消品行业同比增幅较小，但整体保持着较大的投放体量，广告花费同比分别为18.9%和1.4%；由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高水平，化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加30.0%；得益于五一、暑期、十一小长假等多个假期，消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加38.4%。 资料来源：CTR、万联证券研究所 梯媒保持高速增长，影院视频渠道同比下降。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，10月份涨幅分别为15.7%、28.1%；影院视频渠道并未延续暑期档电影态势，国庆档影院表现不及去年同期，10月同比降低21.6%。街道设施月度花费同比分别上涨19.5%；电视和火车/高铁站广告均呈现个位数的增长；地铁月度花费微跌0.1%，广播、报纸、杂志和机场广告花费均呈现双位数的同比减少。 从梯媒广告细分行业来看，2023年1-10月电梯LCD广告整体同比上涨19.4%，月度同比维持上涨趋势，10月份同比增长15.7%，环比上涨4.8%。各行业花费多数同比上涨，其中娱乐及休闲、家用电器、化妆品/浴室用品涨幅居前三位，分别为114.2%、110.3%、67.5%。 资料来源：CTR、万联证券研究所 2023年1-10月电梯海报广告整体同比上涨15.5%，除去2月份同比有所下跌，其余月份同比均为上涨，10月份同比增长28.1%，环比下跌6.5%。其中化妆品/浴室用品和交通两大行业广告花费同比增幅显著，分别上涨113.5%、106.4%，拉动整个渠道广告投入增加。 资料来源：CTR、万联证券研究所 2023年1-10影院视频广告整体同比上涨36.0%，国庆档影视院线并未延续暑期档的火爆运营，10月份同比下跌21.6%，环比结束8-9月份的下跌趋势，10月份环比上涨2.9%。其中活动类、饮料及化妆品/浴室用品三大行业广告花费同比增幅显著，分别上涨190.5%、132.0%、151.6%，拉动整个渠道广告投入增加。 资料来源：CTR、万联证券研究所 2个股表现：表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼 梯媒龙头公司带动整体板块利润端显著增长，28只成分股中有8家实现营收、归母净利润双增长。从整体利润端表现来看，蓝色光标实现归母净利润超过800%的增长，梯媒龙头公司分众传媒归母净利润同比上涨69.06%至36.02亿元，带动整体板块利润端实现显著增长。 3投资建议 广告市场随着经济复苏、政策放开、居民消费意愿增强，1-10月整体花费同比上涨。在各行业广告投放中，化妆品/浴室用品、娱乐及休闲行业表现突出，花费上涨显著。在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2024年仍为核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。 4风险因素 宏观经济下行风险；政策环境变化；消费复苏不及预期；细分渠道广告投放增速不及预期；广告行业竞争加剧。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场