汽车：车市热度延续，新能源汽车月度产销量首破百万辆

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 车市热度延续，新能源汽车月度产销量首破百万辆 2023年12月12日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 汽车 -1.38 0.56 -0.16 沪深300 -4.66 -9.24 -14.48 杨甫 分析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 翁伟文 研究助理 wengweiwen@hnchasing.com 相关报告 1 汽车行业2023年11月报：“金九银十”成色十足，智能车联网应用加速推进2023-11-13 2 汽车行业2023年10月报：“金九银十”旺季更旺，自动驾驶商用化落地迎来政策利好2023-10-16 3 汽车行业2023年9月报：淡季不淡，汽车市场产量销量双增长2023-09-11 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 长安汽车 0.80 23.86 1.01 18.72 0.98 19.32 买入 比亚迪 5.71 34.88 9.54 20.89 13.70 14.54 买入 银轮股份 0.48 37.56 0.73 24.70 0.92 19.60 买入 新坐标 1.15 19.37 1.33 16.74 1.47 15.15 买入 新泉股份 0.97 52.84 1.58 32.43 2.19 23.35 买入 拓普集团 1.54 48.58 2.06 36.27 2.85 26.25 买入 均胜电子 0.28 66.00 0.69 26.78 0.97 19.05 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  事件：12月11日中国汽车工业协会（以下简称中汽协）发布了2023年11月汽车工业产销情况。今年11月我国汽车产销分别完成309.3万辆和297.0万辆，产量同比增长29.4%，环比增长7.0%；销量同比增长27.4%，环比增长4.1%。今年1-11月我国汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10.0%和10.8%，生产增速提升2.0个百分点，销售增速提升1.7个百分点。  乘用车产销环比保持增长，商用车产销同比高速增长：今年11月，我国乘用车产销分别完成270.5万辆和260.4万辆，环比分别增长7.6%和4.7%，同比分别增长25.6%和25.3%；商用车产销分别完成38.8万辆和36.6万辆，产量环比增长2.6%，销量环比增长0.3%，同比分别增长64.9%和44.6%；1-11月，我国乘用车产销分别完成2344.1万辆和2327.2万辆，同比分别增长8.0%和9.3%；商用车产销量分别为367.1万辆和366.6万辆，同比分别增长25.4%和21.8%。  新能源汽车月度产销首破百万辆，插电混动汽车增长迅速：今年11月，我国新能源汽车月度产销首次超百万辆，产销分别达到107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30.0%，市场占有率达到34.5%；其中纯电动汽车产销分别完成72.7万辆和70.2万辆，同比分别增长22.7%和13.5%，插电式混合动力汽车产销分别完成34.7万辆和32.3万辆，同比分别增长93.7%和89.5%。1-11月，我国新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%，市场占有率达到30.8%；其中纯电动汽车产销分别完成589.3万辆和586.0万辆，同比分别增长21.1%和23.6%，插电式混合动力汽车产销分别完成252.8万辆和243.9万辆，同比分别增长81.4%和83.5%。  汽车出口保持平稳势头：11月，汽车出口48.2万辆，环比下降1.1%，同比增长46.3%。分车型看，乘用车出口40.7万辆，环比下降3.3%，同比增长47.0%；商用车出口7.6万辆，环比增长12.8%，同比增长-14%-9%-4%1%6%11%2022-122023-032023-062023-09汽车沪深300行业点评 汽车 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 42.7%；新能源汽车出口9.7万辆，环比下降21.8%，同比增长1.6%。1至11月，汽车出口441.2万辆，同比增长58.4%。分车型看，乘用车出口372.0万辆，同比增长65.1%；商用车出口69.2万辆，同比增长29.8%，新能源汽车出口109.1万辆，同比增长83.5%。  投资建议：新能源汽车产销创新高，渗透率持续提升，建议关注在新能源汽车市场占有一定份额，处于较好新车周期，未来市占率有望进一步提升的自主品牌：比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）；此外，中国车企及零部件厂商在海外市场显现出了很强的竞争力，建议关注主营业务市占率稳定，新能源业务及海外业务有望获得进一步拓展的公司：银轮股份（002126.SZ)、均胜电子（600699.SH）、拓普集团（601689.SH)、新坐标（603040.SH）、新泉股份（603179.SH)。  风险提示：原材料价格波动，汽车产销量不及预期，新能源汽车景气度不及预期。 图1：近三年汽车月度产量及同比增速 图2：近三年汽车月度销量及同比增速 资料来源：财信证券，iFinD 资料来源：财信证券，iFinD 图3：近三年乘用车月度产量及同比增速 图4：近三年乘用车月度销量及同比增速 资料来源：财信证券，iFinD 资料来源：财信证券，iFinD 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图5：近三年商用车月度产量及同比增速 图6：近三年商用车月度销量及同比增速 资料来源：财信证券，iFinD 资料来源：财信证券，iFinD 图7：近三年新能源汽车月度产量情况 图8：近三年新能源汽车月度销量情况 资料来源：财信证券，iFinD 资料来源：财信证券，iFinD 此报告考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深300指数15%以上 增持 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 持有 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深300指数10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438