电动车行业周报：三部门发文增加汽车消费信贷支持，8月车市热度延续

三部门联合发文增加购买汽车等消费信贷支持，8月车市热度延续。8月21日，商务部、国家发展改革委、金融监管总局发布关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见。意见指出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下，积极打造面向消费者的信用应用场景，向消费者提供先用后付、减免押金等灵活交易安排。中国汽车流通协会调研结果显示，7月汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升25.9%，同比上升17.2 %，经销商在8月厂商高温假前完成终端补库，总体库存水平有所上升。乘联会预计8月狭义乘用车零售销量185.0万辆，环比4.7%，同比-1.3%，其中新能源零售70.0万辆左右，环比9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。 本周行情回顾。根据中信行业指数，本周电新行业子板块全部下跌，跌幅前三的是风电（-7.59%）、车用电机电控（-6.34%）、电机（-5.92%）。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比-0.45%；氢氧化锂环比-3.3%；电解钴环比-3.01%；硫酸钴环比-2.67%；三元正极523环比-4.21%；前驱体622、811环比-1.09%、-1.92%；三元/圆柱/2600mAh电解液环比-0.66%； 锰酸锂电解液环比-1.12%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强的走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比下降3.2%，环比下降7.6%；其中新能源车零售销量64.1万辆，同比增长31.9%，环比下降3.6%，新能源汽车批发销量73.7万辆，同比增长30.7%，环比下降3.1%。 上市公司公告：利元亨发布2023上半年业绩公告；九号公司、星源材质发布对外投资公告；中伟股份发布股份回购公告；英搏尔发布股权激励公告。 行业重要动态：截至去年底全国城市公交车超70万辆，新能源公交车占比超七成；阿维塔将首搭宁德时代神行超充电池；奇瑞新能源重启国民小车“QQ”；理想汽车公布5C超级充电网络的进展和规划；东风旗下全新电动汽车品牌发布。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，未来油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、三部门发文增加汽车消费信贷支持，8月车市热度延续 三部门联合发文增加购买汽车等消费信贷支持。8月21日，商务部、国家发展改革委、金融监管总局发布关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见。意见指出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下，积极打造面向消费者的信用应用场景，向消费者提供先用后付、减免押金等灵活交易安排。 8月车市热度延续。中国汽车流通协会调研结果显示，7月汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升25.9%，同比上升17.2 %，经销商在8月厂商高温假前完成终端补库，总体库存水平有所上升。三季度是厂商完成全年目标关键节点，8月各厂商延续此前优惠力度，叠加车展及818购车节，从供给端对车市构成有力支撑。新能源市场二季度上市的新产品销量持续爬升，主力新产品已经开始放量。下半年上市新车数量高于上半年，在产品供给层面对8月乃至下半年的新能源车市构成强有力支撑。乘联会预计，8月狭义乘用车零售销量预计185.0万辆，环比4.7%，同比-1.3%，其中新能源零售70.0万辆左右，环比9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌5.03%，全行业排名29名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌5.03%，在全行业30个行业板块中排名第29位；同期沪深300指数下跌1.98%，电新板块跑输沪深300指数3.05pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块均呈下跌态势，跌幅前三的是风电（-7.59%）、车用电机电控（-6.34%）、电机（-5.92%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨8个，下跌181个，横盘1个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为赢合科技、杰瑞股份、三花智控、博力威、洛阳钼业、旺能环境、福耀玻璃、协鑫能科、西部资源、云图控股；本周电动车板块跌幅前十依次为信德新材、众泰汽车、天力锂能、华宝新能、雅迪控股、天奈科技、爱玛科技、孚能科技、中科电气、湘潭电化。 本周美股重点公司涨幅前三的是小鹏汽车（17%）、特斯拉（10.7%）、瑞能新能源（3.7%）； 跌幅前三的是阿特斯太阳能（-15.1%）、晶科能源（-10%）、杜克能源（-0.7%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名 图表4本周电新板块跌幅前十名 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨0个，下跌28个，横盘5个。其中，跌幅前十依次为中矿转债、恩捷转债、永鼎转债、文灿转债、精达转债、华锋转债、鼎胜转债、新星转债、宙邦转债、亚太转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名 图表7本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年8月25日，电新板块估值为21x，全行业排名第20位，同期沪深300估值水平为11x。细分板块来看，综合能源设备（98x）、电池综合服务（67x）、电机（67x）估值水平相对较高；燃料电池（35x）、核电（34x）、电力电子及自动化（33x）、车用电机电控（30x）、风电（29x）、储能（29x）、锂电池（25x）、配电设备（22x）、输变电设备（19x）估值低于平均水平。 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 锂：电池级碳酸锂价格22.15万元/吨，环比-0.45%；氢氧化锂价格20.5万元/吨，环比-3.3%； 钴：电解钴价格25.8万元/吨，环比-3.01%；硫酸钴价格3.65万元/吨，环比-2.67%； 镍：硫酸镍价格3.125万元/吨，环比上周持平； 锰：硫酸锰价格0.59万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523价格为19.35万元/吨，环比-4.21%；622、811价格分别为21.35、23.8万元/吨，环比上周持平；前驱体523价格为8.05万元/吨，环比上周持平；622、811价格分别为9.05、10.2万元/吨，环比-1.09%、-1.92%； 铁锂正极：磷酸铁锂价格8.05万元/吨，环比上周持平；正磷酸铁价格1.2万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格5.95、3.73万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格5.1、3.45万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格3.75万元/吨，环比-0.66%；锰酸锂电解液价格2.2万元/吨，环比-1.12%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.55、1.35、0.7元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格1.9、1.75元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费2.2万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.7万元/吨，环比上周持平。 图表12主要锂电环节价格跟踪 图表13正极材料价格走势（万元/吨） 图表14负极材料价格走势（万元/吨） 图表15隔膜价格走势（元/平方米） 图表16电解液价格走势（万元/吨） 图表17锂、钴价格（万元/吨） 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 1、产业链需求跟踪 7月新能源车市环比继续修复，比亚迪交付量再创新高。国内10家新势力及比亚迪公布7月电动车销量，合计销量41.3万辆，同增60.3%，环增5.1%。具体来看，哪吒、AITO交付量同、环比有所下滑，其余车企环比均实现正增长，其中蔚来7月交付20462辆，同比增长104%，环比增长91%；比亚迪交付量26.2万辆，同增61.3%，环增3.6%，再创历史新高。 图表19国内主要电动车企交付量（辆） 7月车市淡季不淡，中国车市走向逐步成熟。根据乘联会数据，7月份乘用车零售销量177.5万辆，同比下降2.3%，环比下降6.3%，是在6月峰值之上的环比温和回落走势，仍属于较强的走势，乘用车批发销量206.5万辆，同比下降3.2%，环比下降7.6%；其中新能源车零售销量64.1万辆，同比增长31.9%，环比下降3.6%，新能源汽车批发销量73.7万辆，同比增长30.7%，环比下降3.1%。 根据乘联会，随着车市增长的结构性分化，部分企业传统车产能充裕，休高温假的时间较长，车市8月进入休整期。随着电动化的成本降低和效率提升，乘用车私车出行也是必然趋势。另外，目前油价持续高位，有利于新能源车的增长。 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 7月欧洲车市季初有所回落。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布7月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计83.41万辆，同比+14%，环比-21%。电动车销量总计18.41万辆，同比+34%，环比-27%，渗透率22.1%，为年度次高，同比+3.3pcts，环比-1.8pcts。 图表22欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表24本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。