万华化学基本面周度动态跟踪：MDI库存维持低位，价差小幅上涨

华安化工团队分析师王强峰对公司万华化学基本面的周度动态跟踪

行业及公司动态

• 行业动态：聚氨酯市场因家电需求的增加而得到提振，特别是在中国，家电出口量的增长推动了冰箱和冷柜产量的提升。
• 公司动态：
  • 万华化学在第10届全国化工物流行业年会上荣获“社会责任贡献企业”金罐奖第一名，成为唯一获奖的货主企业。
  • 万华化学获得全国质量标杆企业称号，其《构建自主创新+数智赋能双驱动的质量管理模式》被认可。

MDI装置动态

• 万华福建：MDI装置运行状态为低负，保持在约50%的运行水平，周内短暂恢复但未达正常状态。
• 万华宁波：MDI一期40万吨/年装置于11月15日开始检修，二期80万吨/年装置于12月3日检修，各检修周期预计为50天。

TDIA、MDIA产品价格与价差

• TDI：30万吨TDI装置运行状态为略降负，预计下周提负。
• MDI：聚合MDI/纯MDI产品价格周环比分别为-1.27%、-1.91%，价格相对稳定；价差分别上涨15.34%、8.44%。

产品价格、价差数据跟踪

• 聚氨酯产品价格：聚合MDI、纯MDI、TDI、硬泡聚醚、软泡聚醚的价格分别为15500、20500、16400、9200、9300元/吨，周环比变化不一。
• 价差：聚合MDI、纯MDI的周环比价差分别上升15.34%、8.44%，显示出产品价格与成本之间的差异有所扩大。
• 原料价格：本周多数原料价格有小幅波动，如纯苯、苯胺、甲苯、甲醇等价格变动在-12.58%至+0.45%之间。

风险提示

• 项目投产进度可能不达预期。
• 产品价格面临大幅波动风险。
• 装置遭遇不可抗力的风险。
• 下游需求复苏可能低于预期。

结论

万华化学近期在社会责任和质量管理上取得显著成就，其MDI装置在检修后将进一步提升产能，有助于改善MDI和TDI的价格与价差情况，进而影响公司的主营业务业绩。然而，行业整体面临的价格波动和潜在的下游需求不确定性仍构成一定的风险因素。