农产品投研日报

2023年12月13日星期三 一、行情建议 分析： 现货： 基本面情况： 【纸浆】 12月12日，人民币对美元中间价报7.1174，小幅下跌11，在岸人民币对美元和离岸人民币对美元仍维持高位震荡运行。 纸浆近期基本面没有巨大变化、消息面偏多的情况下，纸浆周内出现大幅下跌表现，盘面可能存在非理性的超跌，使得相对估值和绝对估值都偏低。三季度来看，中国对阔叶浆的进口依赖度2023年达到73%左右，故阔叶浆供应端主要基于进口量反馈。三季度阔叶浆进口量达到432.5万吨，同比上涨29.6%。国内三季度主要阔叶浆产量达到144.8万吨，同比上涨4.4%。三季度主要纸浆下游需求虽同比上涨，但其涨幅远不及进口量增涨速度。 美国劳动部上周五（12月8日）晚间公布的数据显示：美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，预期增加18.3万人，前值增加15万人，9月份由29.7万人下修至26.2万人；美国11月失业率3.7%，预期3.9%，前值3.9%；美国11月劳动参与率62.8%，预期和前值均为62.7%；美国10月平均每小时工资环比升0.4%，预期升0.3%，前值为0.2%；美国10月平均每小时工资同比升4.0%，预期升4%，前值4.1%。美国10月平均每周工时34.4小时，预期和前值均为34.3小时。 纸浆 据网络消息，仙鹤股份：广西、湖北项目的纸基功能材料产能预计在明年新增50万吨。 分析： 1、美国非农数据和失业率表现较好：从当前的数据来看，美国通胀稳健回落，经济数据开始分化恐拖累未来的经济增速，支持美联储结束加息周期，因此我们预计本周美联储的12月议息会议料继续按兵不动。虽然近期美国经济数据表现普遍欠佳，但服务业仍具韧性，11月非农意外走强，失业率走低，薪资增速走强，均表明尽管美国就业市场有所降温，但仍旧坚挺，或可继续支撑美国经济，令其软着陆概率仍在。而非农数据好于预期，一定程度上对美元指数有提振作用，在高利率的环境下，或不利于大宗商品的上涨。 2、估值修复到合理区间，非理性因素暂时释放：目前纸浆市场的供 二、重点数据监测 1、玉米 数据来源：WIND、钢联 2、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 3、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 4、豆油 数据来源：WIND、汇易 5、纸浆 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎