转债周报：政治局会议定调经济，市场情绪有望企稳

——转债周报（2023年12月4日-2023年12月8日） 转债行业景气度和市场风格：从过去和未来两个维度来看，电力设备及新能源、电子为持续增速最快的两个方向；消费者服务、国防军工、汽车、综合金融、计算机、传媒、机械、综合等预测景气度占优。市场风格“双低”占优。 市场复盘：1)行业表现：日常消费品(1.05%)公用事业(0.99%)金融(-0.02%)信息技术(-0.17%)工业(-0.35%)能源(-0.42%)材料(-0.48%)可选消费(-0.56%)医疗保健(-0.65%)；2)加权方式：等权(-0.47%)加权(-0.16%)；3)评级表现：AAA(0.09%) AA+(-0.14%) AA(-0.40%) AA-及以下(-0.52%)；4)风格表现：高价(-0.63%)中价(-0.37%)低价(0.05%)大盘(0.15%)中盘(-0.26%)小盘(-0.60%)双低(-0.13%)条款跟踪：正在赎回中转债：中银转债、胜达转债、法本转债、多伦 《把握结构性机会，静待政策发力》——2023年12月04日 转债、大业转债；即将触发赎回：超达转债、巨星转债、飞凯转债、华源转债、普利转债、精测转2、长久转债、深科转债；即将触发下修：广电转债、蓝晓转02、强联转债、威唐转债、福立转债、天箭转债、中装转2、大丰转债、全筑转债、翔港转债、众和转债等 《关注消费、科技、金融深度融合》——2023年11月27日 海外方面，美国劳动力市场强劲，快速降息观点受到质疑。11月新增非农就业人口19.9万，市场预期值为19万，前值15万。美国11月失业率 降 至3.7%， 预 期 为3.9%。 就 业 人 口 比 重 上 升0.3个 百 分 点 至60.5%，劳动力参与率升至62.8%，前值为62.7%，该指标自8月以来变化不大。对通胀来说较为关键的指标平均时薪环比增长0.4%，超市场预期的0.3%，同比增长4%，持平预期。FedWatch数据显示，市场预期到明年3月美联储累计降息25个基点的概率分别为43.2%，较12月1日的55.12%有所下降。 CPI有所下降，核心CPI保持稳定。从环比看，CPI下降0.5%。环比下降主要是天气偏暖农产品供应充足、国际油价下行和出行等服务消费需求季节性回落影响。从同比看，CPI下降0.5%。同比降幅比上月扩大0.3个百分点，主要是能源价格同比由涨转降，对CPI同比的下拉影响比上月增加0.19个百分点所致。 政治局会议定调明年经济工作。会议指出，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导。要以科技创新引领现代化产业体系建设，提升产业链供应链韧性和安全水平。要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。要深化重点领域改革，为高质量发展持续注入强大动力。要扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘等。 转债配置方面，建议关注三条主线：一是具备广泛应用前景和替代空间的新科技领域，如AI、人形机器人、华为产业链等；二是积极布局扩内需空间大、见效快的领域；三是转股溢价率较低且受益于正股年底估值切换的转债标的以及次新板块的挖掘机会。 ◼风险提示 全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险 目录 1转债市场前一周回顾...................................................................3 1.1转债行业和风格指数表现(周涨跌幅)................................31.2周涨幅前十.......................................................................31.3周跌幅前十.......................................................................31.4转股溢价率后十................................................................31.5转债价格100以上YTM前十...........................................31.6转债价格前十....................................................................31.7周末双低（剔除A-以下、价格120、转股溢价率25%分位数）........................................................................................41.8转债上市发行情况（单位：亿元）..................................41.9已证监会核准待发行标的（单位：亿元）：...................41.10正在赎回中转债..............................................................51.11即将触发赎回（进度超60%）.......................................51.12即将触发下修（进度超60%）.......................................5 2转债行业景气度和市场风格........................................................6 2.1正股行业景气度................................................................62.2市场风格...........................................................................6 3投资建议.....................................................................................7 4风险提示...................................................................................10 图 图1：行业景气度度量（综合对应坐标为1.72%、152.02%，未能在图中显示）..........................................................6图2：市场风格模型信号........................................................7 1转债市场前一周回顾1 1.1转债行业和风格指数表现(周涨跌幅) 1)行 业 表 现 ： 日 常 消 费品(1.05%)公 用 事 业(0.99%)金 融(-0.02%)信 息 技 术(-0.17%)工 业(-0.35%)能 源(-0.42%)材 料(-0.48%)可选消费(-0.56%)医疗保健(-0.65%) 2)加权方式：等权(-0.47%)加权(-0.16%) 3)评级表现：AAA(0.09%) AA+(-0.14%) AA(-0.40%) AA-及以下(-0.52%) 4)风格表现：高价(-0.63%)中价(-0.37%)低价(0.05%)大盘(0.15%)中盘(-0.26%)小盘(-0.60%)双低(-0.13%)高价低溢价率(-0.42%) 1.2周涨幅前十 科达转债(24.62%)新致转债(11.83%)汽模转2(11.17%)华统转债(8.73%)大叶转债(7.53%)九典转02(7.51%)声迅转债(5.52%)精测转债(5.40%)润达转债(4.93%)精测转2(4.71%) 1.3周跌幅前十 宏昌转债(-3.73%)东亚转债(-3.77%)东风转债(-3.83%)海泰转 债(-4.21%)强 联 转 债(-4.89%)上 声 转 债(-6.05%)百 洋 转 债(-8.48%)法本转债(-11.36%)福蓉转债(-16.39%)中富转债(-22.32%) 1.4转股溢价率后十 华锋转债(0.55%)华统转债(0.52%)招路转债(0.06%)川投转债(-0.16%)科伦转债(-0.17%)新致转债(-0.22%)大秦转债(-0.31%)法本转债(-0.34%)中银转债(-0.49%)巨星转债(-1.08%) 1.5转债价格100以上YTM前十 红相转债(8.26%)维尔转债(7.30%)塞力转债(5.11%)美锦转债(5.01%)侨银转债(4.84%)芳源转债(4.63%)文科转债(4.14%)瑞丰转债(4.08%)海优转债(4.02%)嘉元转债(3.97%) 1.6转债价格前十 金诚转债(305.47)华统转债(232.50)新致转债(210.96)精测转债(203.00)润达转债(192.28)九典转02(190.62)大叶转债(182.70)银轮转债(177.90)科伦转债(176.08)川投转债(173.30) 1.7周末双低（剔除A-以下、价格120、转股溢价率 25%分位数） 神马转债(收盘价：115.29转股溢价率：23.21%评级：AAA)大秦转债(收盘价：117.48转股溢价率：-0.31%评级：AAA)金铜转债(收盘价：119.92转股溢价率：20.10%评级：AA+)海环转债(收盘价：119.02转股溢价率：16.19%评级：AA+)丰山转债(收盘价：118.24转股溢价率：23.65%评级：AA-)京源转债(收盘价：117.52转股溢价率：23.04%评级：A)红相转债(收盘价：103.11转股溢价率：7.67%评级：A+)法本转债(收盘价：119.88转股溢价率：-0.34%评级：A+)蒙泰转债(收盘价：117.51转股溢价率：23.41%评级：A+)翔丰转债(收盘价：118.10转股溢价率：22.13%评级：AA-)本钢转债(收盘价：119.89转股溢价率：20.50%评级：AAA)中金转债(收盘价：118.80转股溢价率：21.26%评级：AA+)能化转债(收盘价：119.00转股溢价率：21.30%评级：AA+)苏行转债(收盘价：115.12转股溢价率：21.77%评级：AAA)中装转2(收盘价：108.58转股溢价率：22.12%评级：AA-)亚泰转债(收盘价：119.91转股溢价率：11.99%评级：AA-)景兴转债(收盘价：117.75转股溢价率：17.06%评级：AA) 1.8转债上市发行情况（单位：亿元） 中能转债(发行规模:4.00信用等级：A+行业：电力设备及新能源网上发行日期:2023-12-11) 盛航转债(发行规模:7.40信用等级：AA-行业：交通运输网上发行日期:2023-12-06) 1.9已证监会核准待发行标的（单位：亿元）： 姚 记 科 技(发 行 规 模:5.83行 业 ： 轻 工 制 造)奥 瑞 金(发 行 规模:9.40行业：轻工制造) 家联科技(发行规模:7.50行业：轻工制造)神州数码(发行规模:13.39行业：计算机) 佳 禾 智 能(发 行 规 模:10.04行 业 ： 电 子)豪 鹏 科 技(发 行 规模:11.00行业：电力设备及新能源) 湘油泵(发行规模:5.77行业：汽车)松原股份(发行规模:4.10行业：汽车) 集 智 股 份(发 行 规 模:2.55行 业 ： 机 械)博 威 合 金(发 行 规模:17.00行业：有色金属) 浙 江 建 投(发 行 规 模:10.00行 业 ： 建 筑)高 新 发 展(发 行 规模:6.91行业：建筑) 东 南 网