白酒行业近期出现大幅调整,主要系市场对国窖阶段性价格政策反馈过于悲观。国窖近期优化结算价格,针对部分客户计划内配额进行利润前置操作,呈现出的结果是表观结算价格下降,市场对此表现出悲观情绪。但我们认为老窖渠道模式灵活、市场运作精细化程度较高,开门红旺季阶段优化渠道利润分配有利于减轻经销商资金压力从而抢占开门红回款先机、强化经销商盈利、促进终端动销提升等意义,更能体现老窖战术灵活精妙。