2023年世界白银调查报告
白银研究所的主要资助公司 朝日炼油CoeurMining,Inc.奋进号白银公司FresnilloplcGatosSilverHecla矿业公司Hochschild矿业公司IndustriasPeñoles,S.A.B.deC.V.泛美白银公司惠顿贵金属 金属焦点 2023年世界白银调查 由金属焦点团队为银研究所生产： 菲利普·纽曼尼尔·米德尔菲利普·克拉普韦克周猫王，台湾高依依，上海HarshalBarot,孟买SimonYau,香港梁君禄弗朗西丝卡·雷伊，马尼拉雅各布·史密斯AdarshDiwe,孟买GhanshuKarekar,孟买NikosKavalisAdamWebbWilmaSwartsChiragSheth,孟买伊斯坦布尔戴尔·蒙罗彼得·瑞安莎拉·汤姆林森迈克尔·贝德福德高杰，上海CelineZarate，马尼拉AyakoFuruno 的支持 查尔斯·德·梅斯特·丽莎·米切尔ErinCoyleNeelanPatelMirianMorenoLynnBullock 6楼,AbbeyHouse,74-76StJohnStreet,London,EC1M4DT电话：+442033016510电子邮件：info@metalsfocus.com彭博金属焦点发布页面：MTFO彭博聊天：IBMFOCUS网站：www.metalsfocus.com 1400IStreet,NW,550套房,华盛顿特区20005电话：+1-202-835-0185电子邮件：info@silverinstitute.org网站：www.silverinstitute.org 2023年世界白银调查 自1990年以来，世界白银调查每年由白银研究所出版。可以通过与开页上的地址和电话号码联系来获得以前版本的硬拷贝。所有以前的版本都可以在TheSilverIstitte的网站上下载。对于北美以外的副本，请联系MetalsFocs，地址为下页的地址。 ISSN:1059-6992(打印)ISSN：2372-2312（在线）ISBN：978-1-9168903-5-0（打印）ISBN：978-1-9168903-6-7（数字） 这是为白银研究所制作的第三十三届年度世界白银调查。2023年世界白银调查由金属焦点团队制作。此处包含的信息部分基于对公开可用数据的分析，例如标志系列，贸易统计，公司报告和其他公共领域信息。更重要的是，它还基于团队一年来对行业主要参与者的一系列采访。这项工作产生了必要的数据，以便对世界供求进行可靠的估计，并为分析市场结构以及任何变化和发展的重要程度提供信息。 MetalsFocus感谢世界各地的许多矿工，炼油厂，金条经销商，银行家和制造商，他们贡献了自己的时间和信息，以确保世界白银调查中描述的行业图片尽可能完整和准确。 ©版权所有2023年4月。白银研究所和金属焦点 我们（以及相关的任何已识别的贡献者或共同作者）是所有知识产权的所有者或被许可人本文档中的权利。本文档受世界各地的版权法和条约保护。保留所有此类权利。 未经银学会和金属焦点的书面许可，任何组织或个人不得复制或传播本文件的全部或部分（包括但不限于表格和图表等摘录），无论是通过电子方式或其他方式影印或存储在任何介质中。在我们以电子方式提供文档的情况下，只有获得个人用户许可的授权订户可以下载本文档的副本。可以根据请求购买其他用户许可证。 您复制、传输、打印、复制或下载（如相关）本文档的全部或部分内容违反这些条款可能会导致对您的民事或刑事诉讼。 尽管已尽一切努力确保本文档中信息的准确性，但本文档的内容并未对其准确性，完整性或可靠性提供任何保证，条件或保证。不得将其解释为买卖贵金属、相关产品、商品、证券或相关金融工具的招揽或要约。在法律允许的范围内，我们、我们公司集团的其他成员和与我们相关的第三方在此明确排除： •法规、普通法或衡平法可能暗示的所有条件、保证和其他条款。•对阅读或依赖本文件的任何个人或组织产生的任何直接、间接或后果性损失或损害的任何责任，包括（但不限于）收入或收入损失、业务损失、合同利润损失、预期储蓄损失、商誉损失，以及是否由侵权（包括过失）、违约或其他原因造成的，即使是可预见的。 关于2023年世界白银调查的主要赞助商 Coeur采矿,Inc. CoerMiig,Ic.是一个U.S.基于多元化，不断发展的贵金属生产商，拥有四个全资业务：墨西哥的Palmarejo金银综合体，内华达州的Rochester银金矿，阿拉斯加的Kesigto金矿和南达科他州的码头金矿。此外，该公司在不列颠哥伦比亚省全资拥有Silvertip银锌铅勘探项目，并对整个北美的多个贵金属勘探项目感兴趣。 Fresnilloplc Fresnilloplc是世界上最大的主要白银生产商和墨西哥最大的黄金生产商，在伦敦和墨西哥证券交易所上市，代码为FRES。 Fresnilloplc拥有8个运营矿山，全部在墨西哥-Fresnillo，Saucito，Juanicipio，Ciénega，Herradura，Soledad-Dipolos1，NocheBuena和SanJulian（矿脉和弥散矿体），一个开发项目-Fresnillo的Pyrites工厂，该工厂已经完成，正在等待该工厂与国家电网的连接，以及四个先进的勘探项目-Orisyvo，Rodeo，Guanajuato和Tajitos以及其他一些长期勘探前景。 Fresnilloplc在墨西哥，秘鲁和智利拥有采矿特许权和勘探项目。 Fresnilloplc在勘探，采矿方面有着悠久而悠久的传统，在白银成本曲线的最低四分位数中拥有可靠的矿山开发，储备置换和生产成本记录。Fresnilloplc的目标是保持集团作为全球最大的初级白银公司和墨西哥最大的黄金生产商的地位。 1索莱达-迪波洛斯的行动目前暂停。 IndustriasPeñoles,S.A.B.deC.V. Peñoles是一家矿业集团，在冶炼和精炼有色金属以及生产化学品方面拥有综合业务。Peñoles是世界上最大的精炼银，金属铋和硫酸钠生产商，也是拉丁美洲领先的精炼金和铅生产商。该公司成立于1887年，是“GrpoBAL”的一部分，GrpoBAL是一家由独立的墨西哥公司组成的私营多元化集团。自1968年以来，Peñoles的股票在墨西哥证券交易所交易，股票代码为PE&OLES。Peñoles亮点：。 •1887年作为一家矿业公司开始运营。•在勘探，采矿，冶金和化工领域拥有综合业务。•自1968年以来在墨西哥证券交易所上市；该股票包含在IPC指数中。•墨西哥私营部门最大的净出口国之一。 泛美白银公司 泛美银是一家领先的贵金属生产商，拥有遍布美洲的多元化银矿和金矿投资组合。我们通过大量的银储量和资源以及主要催化剂来增加对银的接触，以增加银产量。我们在拉丁美洲拥有近三十年的运营经验，在可持续发展绩效，卓越运营和审慎的财务管理方面赢得了行业领先的声誉。 2022年，泛美生产了1850万盎司的白银和552.5万盎司的黄金。截至2022年6月30日，已探明和可能的银矿产储量约为5.149亿盎司，已探明和可能的金矿产储量约为360万盎司。 在panamericansilver.com上了解更多信息 惠顿贵金属 惠顿贵金属公司是全球领先的贵金属流媒体公司，拥有高质量的长寿命、低成本资产组合。它的商业模式为投资者提供了商品价格杠杆和勘探上行空间，但与传统矿业公司相比，风险要低得多。惠顿提供了采矿业中最高的现金营业利润率，使其能够支付有竞争力的股息，并通过增值收购继续增长。因此，惠顿的表现一直优于黄金和白银，以及其他矿业投资。此外，该公司致力于促进负责任的采矿实践，并回馈惠顿及其采矿合作伙伴所在的社区。惠顿通过流媒体创造可持续的价值。 纽约证券交易所:WPM|TSX:WPM|LSE:WPMweatonpm. com info @ weatonpm. com 2023年世界白银调查得到了以下公司的支持 主要赞助商 赞助商 贡献者 国际存托服务集团田中KikinzokuKogyoK.K.Valcambisa 朝日炼油CIBC资本市场加托斯白银 Contents 1.Summary7简介72022年白银供应92022年白银需求9 2.市场与价格Outlook12导言12供应展望14需求展望15白银的长期展望16 3.投资引言17展望18机构投资者活动19实物投资21交易所交易产品20焦点框：地上白银股票25 4.MineSupply26矿山生产26主要白银生产成本33储量和资源35公司活动36生产者套期保值36白银流通37焦点框：中断开采白银供应32 5.回收38介绍38工业38珠宝38银器39摄影39 6.金条贸易介绍41欧洲41北美42中东42南亚42东亚43 41 7.工业&摄影44工业需求44摄影需求53焦点框：了解印度的其他工业部门48焦点框：纳米银在环境测试和修复中的快速增长49焦点框：随着光伏技术之间的转移，白银前景光明52 9.附录 62 Tables 白银供需8按地区划分的全球回收预测38主要商品交易所年营业额19按来源回收39实物投资预测21按国家回收40按国家分类的实物投资23全球工业需求预测44硬币和奖章制造24按国家划分的工业需求45可识别银条库存25工业需求分解45前20个生产国27电气和电子产品需求462022年按金属来源划分的银矿产量27钎焊合金和焊料需求47前20家生产商28摄影需求53各地区矿山产量预测28全球珠宝制造预测54按国家划分的矿山产量29各国珠宝制造55原银生产成本33全球Silverware制造预测59对冲书组成36按国家/地区划分的Silverware制造61 Chapter1 Summary Introduction –2022年白银市场的赤字为237.7Moz（7,393吨），可能是历史最高纪录。 再一次，2022年是白银基本面与机构投资者对该金属的态度之间形成鲜明对比的一年；虽然白银市场看到了可能是有记录以来最大的赤字，但专业投资者在一年中的大部分时间里漠不关心或看跌。 –许多关键领域的强劲需求增长是这一结果的主要驱动因素，而供应实际上没有变化。 这既不寻常也不令人惊讶。我们已经看到类似的对比经常出现在白银市场的历史上。毕竟，对机构投资有利的几个因素（例如金融市场动荡和GDP增长疲软）对工业，珠宝和银器等关键需求领域不利。至关重要的是，机构投资通常主导价格行为，进而影响需求的价格弹性要素。最后但并非最不重要的一点是，可以说，机构活动与供需基本面之间的对比对于白银市场的运作是必要的。毕竟，赤字需要由专业投资者出售的金属来填补，而盈余需要由他们吸收。 –尽管基本面如此强劲，但在美国利率上升的背景下，由于机构投资者活动的压力，平均价格下跌了14%，至21.73美元。 在2022年，这种差异的关键驱动因素是上升和持续的通货膨胀。在实物需求方面，它鼓励散户投资者强烈购买条形和硬币，寻求保护他们的财富免受有效的法定货币贬值。相比之下，通胀推动机构投资者远离白银，因为它推动了美联储的政策利率上调，同样重要的是，市场对鹰派立场持续的预期，推动美国收益率走高。 由此给银价带来的下行压力进一步提振了实物需求。这可能在印度最为明显，在印度已经异常强劲的需求之上，低价格鼓励整个供应链补充库存。这是在大流行打击两年的库存减少之后。去年还有其他与价格无关的需求增长驱动力。其中最值得注意的是工业制造的实力。 这在很大程度上与强劲的太阳能产业有关，但也反映了大流行后许多其他市场的复苏。事实上，如果不是中国的零COVID政策，全球白银需求可能会超过2022年实现的1,242.4Moz（38,643吨）的历史最高水平。 供应不足是导致去年赤字的另一个因素。有机增长有限，项目延误和中断导致矿山产量略有下降，而回收几乎没有增加。 所有这些最终导致237.7M
