股指期货周报：恒指下跌，市场信心恢复仍需更多时间

恒指下跌，市场信心恢复仍需更多时间 股指期货 2023-12-11星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货市场持续下跌，至周五收盘时12月份恒指期货价格下跌3.21%，科技指数期货下跌3.2%；当周港股主要股指期货持仓量略有提升；当周港股主要股指期货保持升水状态，但升水幅度较前周继续出现缩减。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货微跌0.06%，标指和纳指期货分别涨0.15%和0.46%。三大股指的期货当前均为升水状态，但升水幅度有所降低。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；国内公布十一月份CPI、PPI数据。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，可适当偏向进攻，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置互联网、消费电子、可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在上周市场走低的情况下，目前市场投资者情绪较为谨慎，不宜短期看涨抄底，但是从ETF资金情况来看，当前已有部分空头选择获利离场，本周空方能量或有所减弱，市场有企稳可能。交易方面可通过适量卖出价外认沽期权的方式降低资金成本，或买入领式期权降低现有持仓的波动。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7国内公布十一月份CPI、PPI数据.................................................................................................................................8 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8图1：食品价格下跌过快成为拖累当月CPI增速的重要原因（%）..................................................................................9图2：食品价格中包括猪肉在内的畜肉类价格同比下跌速度接近20%............................................................................9图3：消费品价格增速继续低于服务价格............................................................................................................................9图4：文娱与医疗消费价格持续攀升....................................................................................................................................9图5：PPI数据中生产资料价格11月份同比下跌速度较快（%）.....................................................................................9图6：PPI数据中食品和衣着行业11月份价格微增（%）.................................................................................................9 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货市场持续下跌，至周五收盘时12月份恒指期货价格下跌3.21%，科技指数期货下跌3.2%；当周港股主要股指期货持仓量略有提升；当周港股主要股指期货保持升水状态，但升水幅度较前周继续出现缩减。 美股方面，上周三大股指期货价格延续上升趋势，道指期货微跌0.06%，标指和纳指期货分别涨0.15%和0.46%。三大股指的期货当前均为升水状态，但升水幅度有所降低。 2.大类资产表现 上周港股市场整体出现下跌，至周末收盘恒指一周跌2.95%，科技指数跌3.26%。行业板块方面，医疗业受到行业利空影响整个板块下跌幅度超10%，对大盘产生拖累。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加0.48%，恒指于科指的两倍杠杆反向ETF的份额出现较多回落，显示部分空头或认为当前股指跌幅已达到其预期。 上周美股三大股指延续上涨走势，但涨幅收窄，至周末时道指上涨0.01%，标普500上涨0.21%，纳指上涨0.69%；中概股指数跌3.92%。行业板块方面，上周标普500的涨幅主要由通讯服务、可选消费等板块拉动，材料、能源板块板块继续出现下跌。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 国内公布十一月份CPI、PPI数据 12月9日，中国国家统计局数据显示11月份CPI同比增速为-0.5%，低于市场预期的-0.2%，前值-0.2%；环比增速-0.5%，低于预期的-0.1%，前值-0.1%。11月份PPI同比增速-3%，低于预期的2.8%，前值-2.6%；环比增速-0.3%，前值为0%。 当月食品价格增速-4.2%，非食品价格增速0.4%，CPI增速受到食品价格拖累较多。食品价格中包括猪肉在内的畜肉类价格下跌较快，成为拉低食品价格的 重要原因。当月消费品价格同比减少1.4%，服务价格同比增加1%。细分来看，文娱消费和医疗保健价格稳步增重，成为推动服务价格抬升的重要因素。 PPI数据中，当月生活资料价格与PPI的同比下跌幅度相当，而生活资料价格则更具韧性。细分数据中，电子设备、原材料、采掘工业等行业价格11月同比下跌速度较快，日用品和衣着行业11月保持微增状态。 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 资料来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理 三、投资观点 上周港股市场在全球大类资产中表现较弱，与持续上涨的美股走势背离。由于近期海外市场环境较为乐观，美股本身的上涨具有较好的支撑。因此可以认为港股在上周的持续下跌仍然更多是受到国内因素的影响（例如穆迪下调国债评级事件等），导致投资者普遍低落，指数走低的情况并未出现缓解。 基于对市场环境的判断，我们认为近期是寻找结构性机会的较好时机，当前市场外部环境趋稳，对于投资者来说适合进行优质个股的筛选和投资。在板块配置方面建议攻守兼备，可适当偏向进攻，除了配置一定防守板块之外，可以适当配置互联网、消费电子、可选消费、新能源汽车等未来可能受益于经济复苏的板块或对美债利率下降较敏感的板块作为进攻方向。在个股选择中可选择具有优质护城河，基本面较好的公司。虽然上周港股出现下跌，我们仍然认为受益于海外市场环境影响，港股未来在中短期内具有较好的股指修复潜力，只是这一潜力的发掘仍然需要国内宏观经济及政策方面给予更多的刺激。在上周市场走低的情况下，目前市场投资者情绪较为谨慎，不宜短期抄底看涨，但是从ETF资金情况来看，当前已有部分空头选择获利离场，本周空方能量或有所减弱，市场有企稳可能。交易方面可通过适量卖出价外认沽期权的方式降低资金成本，或买入领式期权降低现有持仓的波动。 本周关注： 国内11月金融数据（12月11日）、美国11月CPI数据（12月12日）、美联储12月议息会议（12月14日）、国内11月社会消费品零售数据（12月15日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及