聚烯烃周报：生产商延续累库 聚烯烃震荡运行

国信期货烯烃周报2023年12月10日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置检修计划减少，PE负荷处于年内高位，国内产量整体充裕 卓创数据，上周PE装置开工负荷85.23%（-0.52%），周检修损失量5.27万吨（环比+1.27万吨）。卓创数据，11月PE检修损失量21.2万吨，12月份预计检修损失量9.9万吨。目前PE产能基数为3123万吨。 美金价格偏稳整理，进口套利窗口关闭，前期货源到港小幅增加研究咨询部 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在910-930美元/吨，环比持平。 农膜开工稳步下滑，包装膜开工回落，膜料需求延续走弱 卓创统计，样本企业农膜开工47%（环比-3%）、包装膜开工56%（环比-1%）。 管材需求逐步转淡、开工持续下滑，中空开工小幅回落 卓创统计，样本企业管材开工39%（环比-1%）、中空开工48%（环比-1%）。 基差先扬后抑，仓单库存小幅下降 截至12月1日，交易所注册仓单3286张，周环比减少86张。 1/5月间价差震荡走强 原油价格大跌，PE油化工毛利显著改善 装置检修仍然较多，PP负荷维持低位，国内产量压力不大 卓创数据，上周PP装置开工负荷81.44%（+2.19%），周检修损失量11.65万吨（环比+0.03万吨）。卓创数据，11月PP检修损失量48.96万吨，12月预计检修损失量为41.55万吨。金发1期2线40万吨新装置于11月15日投产，目前正常运行。 美金价格局部下滑，内外价差窄幅波动，海运费抑制出口空间 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价860-880美元/吨，环比下跌5美元/吨。 下游开工稳中下滑，工厂新单跟进有限，需求支撑力度不足 卓创统计，上周塑编开工40%（环比0%）、BOPP开工55%（环比-1%）、注塑开工50%（环比0%）。 下游消化原料库存，成品库存去化缓慢 截至12月8日，BOPP原料库存10.65天（环比-0.25天），成品库存8.75天（环比+0.0天）。 现货基差走弱，仓单库存延续下降 截至12月1日，交易所注册仓单2593张，周环比减少137张。 1/5月间价差偏强整理 P/L价差跟随原料走弱，非标价差延续收窄 原料价格走弱，PP生产毛利环比改善 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，PE负荷处于年内高位，国内产量整体充裕，进口套利窗口关闭，前期货源到港增加；PP检修仍然较多，负荷维持低位，国内产量压力不大，海运费抑制出口空间。 需求端，农膜开工稳步下滑，包装膜开工回落，膜料需求延续走弱；PP下游开工稳中下滑，工厂新单跟进有限，需求支撑力度不足。 成本端，原油企稳反弹，成本端略有回暖，关注现金流改善后开工变化。 综合看，供需偏弱压制向上空间，成本存在托底效应，聚烯烃短期或延续震荡，建议短线操作思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。