港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆下跌至近16,300點水平；12月6日，穆迪下調香港信用評級展望至負面；9月15日人行公佈下調存款準備金率0.25個百分點;人民銀行11月維持5年期LPR至4.20%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，以巴地緣政治局勢緊張；8月2日美國被下調信貸評級；美聯儲11月宣佈維持利率不變，維持5.25%-5.50%區間，聲明指不排除再加息；美聯儲公佈11月議息會議紀要，表示如果通抗脹未果，將進一步收緊貨幣政策，所有官員認為將在一段時間內維持限制性利率水平；美國10月CPI同比3.2%，低於預期的3.3%；全球部份地區疫情持續反覆；另外環球多個央行收緊貨幣政策；此外俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開28點或0.17%，報16,373點，隨即升幅曾擴大至約121，其後一度倒跌，最多跌約96點，其後再度轉升，最終恆指半日報16,380點，升34點或0.21%；午後再度轉跌，最終恆指全日收16,334點，跌12點，或0.07%，大市成交884億港元。 國企指數前收報5,598點，跌17點或0.31%。恆生科技指數前收報3,705點，跌14點或0.38%。 即月期指前收報16,353點，高水19點。 A股，上證收報2,970點，升3點或0.11%;深成指收報9,554點，升34點或0.36%。 外圍市況 美國11月非農就業人數變化19.9萬，高於預期的18.0萬，11月失業率3.7%，低於預期的3.9%，11月平均時薪同比4.0%，符預期的4.0%，12月密歇根大學消費者信心指數69.4，高於預期的62.0，美元指數維持至近103.6，美國十年期國債收益率升至近4.247%，美股週五上升，道瓊斯工業平均指數收36,248點，升140點或0.36%;標普500指數報4,604點，升19點或0.41%;納斯達克指數報14,404點，升64點或0.45%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美國就業數據強勁，顯示經濟軟着陸可能性升溫，牽動國際油價周五扳升，終止過去6個交易天連跌走勢，但未能阻止連跌周數延伸至第7周。 紐約期油周五收市升1.89美元或2.73%，報71.23美元，上周累計回落3.83%，連跌第7周。倫敦布蘭特期油收市升1.79美元或2.42%，每收報75.84美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2023年12月11日評級：未評級 農夫山泉(9633.HK) 農夫山泉截於2023年6月30日上半年度營業收入為204.6億元人民幣，按年增23.3%，毛利123.1億元，按年增25.3%，毛利率60.2%，按年提升1個百份點，母公司股東應佔淨利潤為57.8億元人民幣，按年增25.3%，每股基本收益為0.51元人民幣，按年增24.4%，整體財務表現強勁。 期內，包裝飲用水產品收入為104.4億元人民幣，按年增11.7%，佔總收入51.0%，茶飲料產品收入為52.9億，按年增59.8%，佔總收入25.8%，功能飲料產品收入為24.6億，按年增21.5%，佔總收入12.0%，果汁飲料產品收入為16.9億，按年增32.2%，佔總收入8.3%，其他產品收入為5.9億，按年跌8.4%，佔總收入2.9%。集團大部份產品亦錄得收益增長。 集團業績強勁，主要受惠於內地經濟由疫情漸復常，市民外出活動數量回升，帶動戶外用水需求增加。另外由於集團不斷推出新產品，產品之多元化亦豐富了產品組合，加強消費者體驗，提升集團產品競爭力，亦推動了集團整體業績表現。 若以股價44.65港元來算，市值約2,248億港元，市盈率(TTM)約47.7倍，而近5年平均市盈率(TTM)約為63.5倍，因此目前估值低於過往5年平均，2022年全年派發股息每股0.68元人民幣，股息收益率約為1.7%，集團自2020年上市以來，每年亦有派發股息，平均股息收益率約為1.05%，目前股息收益率較以往為高。 新股動態 新股時間表 打新策略 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追蹤 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽： 美國方面，週五發佈就業資料，美國11月失業率為3.7%，預期為3.9%，前值為3.9%。美國11月非農就業人數增加19.9萬人，預期增18萬人，前值增15萬人，從資料看就業市場依舊強勁。紐約聯儲12月4日發佈的報告顯示，10月多元核心趨勢通脹指標（MCT）報2.6%，低於9月的2.88%。美國10月JOLTS職位空缺錄得873.3萬人，遠低於預期的930萬人，為2021年3月以來最低。美國11月ADP就業人數錄得10.3萬人，市場預期為13萬人，為連續第四個月不及預期；就業人員的工資增長了5.6%，為自2021年9月以來的最低薪資增速。美國11月ISM服務業指數因商業活動增加而回暖，升至52.7，高於預期。美國ISM製造業PMI指數錄得46.7，不及預期，為連續第13個月低於50，創20餘年來最長紀錄。 歐洲方面，歐盟統計局12月7日發佈的三季度GDP初步資料顯示，2023年三季度，剔除價格因素後，歐盟27國實際GDP同比下降0.2%，較上季度回落0.4個百分點，比上年同期回落2.8個百分點；經季節調整後，實際GDP環比下降0.03%，折年率下降0.11%。 中國方面，11月財新中國製造業PMI錄得50.7，較10月上升1.2個百分點，重回擴張區間，為近三個月高點。11月財新中國服務業PMI錄得51.5，較10月回升1.1個百分點，為近三個月來最高。當月財新中國綜合PMI從10月的50升至51.6，創近三個月來新高，反映中國企業生產經營活動改善。 中資美元債投資級指數上漲0.05%，高收益指數下跌0.27% 投資級方面：穆迪將中國前景下調至負面、並下調多家投資級企業評級後後，投資級市場表現略有疲軟。國企板塊，整體偏向賣盤，中海油、中化集團利差走闊1-2個基點。科技板塊交投活躍，但資金流偏向於賣盤。騰訊控股，聯想集團和中國華為，利 差收窄1-5個基點。金融板塊整體走弱，交銀租賃利差收窄2bps。投資級地產板漲跌互現，萬科、越秀曲線維持穩定，龍湖集團走弱下跌3-4pt。非地產板塊，海底撈利差收窄10bps。 高收益方面：中資美元債高收益市場走勢疲弱，資金流偏向賣盤。中高評級房地產板塊大部分下跌，在美債收益率微微回升的背景下，金地集團、新城發展等下跌2-3.5pt，但綠城中國表現相對突出，美元債價格上漲1pt。低評級地產漲跌不一，雅居樂集團債券價格走低2pt。永續債方面，滙豐控股、中國信達上漲0.25-0.5pt。非地產板塊，複星上漲1pt，澳門博彩板塊受到利率和基本面的良好支撐，永利澳門、美高梅、新濠博亞上漲0.25-0.75pt。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。