聚丙烯周度行情分析
海证期货研究所2023年12月8日 本周聚丙烯主力期价承压均线弱势震荡，周内价格整体上行乏力。 基本面来看，市场表现延续疲弱。下游行业平均开工环比进一步下降，需求疲软继续拖累价格，且随着淡季的到来，终端较难出现增量支撑，预估后续弱需求将持续拖累聚丙烯市场表现。此外，随着装置的恢复重启，产业库存、开工率环比亦出现提升，供需仍显偏宽松，加之外盘油价弱势弱化成本支撑，我们认为聚丙烯短期价格恐弱势震荡概率较大。 价差方面，鉴于现阶段供增需弱预期，PP01&05价差窄幅整理，波动弹性整体偏低，谨慎参与为宜。 资料来源：Wind、海证期货研究所 现货市场主流拉丝料持稳整理，截止目前华北拉丝主流价格约7350-7450元/吨，华东拉丝主流价格约7380-7480元/吨，华南拉丝主流报价约7500-7600元/吨。 基差方面，华东01合约基差约-1元/吨。 价差方面，PP01&05合约价差约6元/吨，环比微降；PP05&09合约价差约-10元/吨，窄幅整理。 仓单方面，截止周四聚丙烯仓单量2618张。 资料来源：Wind、海证期货研究所 装置检修损失环比有所减少。据隆众数据显示，聚丙烯装置损失量19.868万吨，其中检修损失量约11.271万吨，环比上周下跌6.87%；降负损失量约8.597万吨，较上周下跌2.58%。 周度开工情况来看，产能利用率环比上升1.79%至76.13%，中石化产能利用率环比上升0.24%至81.32%。近期部分装置陆续恢复使得产业负荷环比提高，后续供给端或整体偏宽松，对其价格形成部分阻力。 两油库存环比小幅回升，上游库存去库缓慢。据隆众数据显示，截止12月7日，国内聚丙烯生产企业库存量约54.99万吨，较上期增加1.73万吨，环比涨3.25%。 从本周聚丙烯产业总库存表现来看，总库存量环比亦出现增加。据隆众数据显示，国内聚丙烯商业库存总量在74.46万吨，较上期涨2.26万吨，环比涨3.12%。其中生产企业总库存环比+3.25%；样本贸易商库存环比+3.53%；样本港口仓库库存环比+1.27%。 对于后续库存变化，鉴于上游去库迟缓，加之后续新增产能投产、需求弱化预期等因素考虑，产业恐将面临累库风险，继而对聚丙烯价格形成压制。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢从外盘油价表现来看，本周油价下行调整，价格重心环比下移，对于下游化工品成本支撑不足。 ➢基本面数据来看，12月1日当周，美国库欣原油库存2955.10万桶，环比增长6.60%，连续7周上涨。美国汽油库存2.23604亿桶，环比增长2.48%，连续3周上涨。美国石油钻井数505台，环比增长5台，升至9月28日当周以来的高点。 ➢近期OPEC+减产力度不佳，引发市场质疑，加之需求改善预期缓慢，预计油价短期或弱势运行。 资料来源：Wind、海证期货研究所 近期国内丙烯价格先扬后抑，截止目前山东丙烯市场主流报价6950元/吨，环比上周有所下降。 基本面来看，近期外盘油价下行调整拖累丙烯价格出现回落。此外，丙烯市场下游需求支撑有限，企业让利出货，实单成交下移。后续来看，需求仍多刚需采购为主，加之部分下游工厂外放丙烯，丙烯出货仍存部分压力。 开工情况来看，山东地炼装置产能利用率约56.40%，PDH装置产能利用率约58.72%，，MTO装置产能利用率约79.99%。 后续来看，丙烯价格或弱势调整，对聚丙烯支撑恐不足。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 下游平均负荷环比进一步下降。据隆众数据统计显示，PP下游行业平均开工降至54.82%，其中塑编开工约42.62%，环比下降1.18%；注塑开工约60.21%，环比微降0.42%；BOPP负荷约65.11%，下降0.21%。疲弱需求拖累市场心态，终端采购节奏放缓，市场缺乏支撑进而对价格形成部分压制。 后续聚丙烯或将面临供给端逐步恢复以及需求继续缩量预期，供需矛盾或逐步凸显，聚丙烯价格或难改弱势格局。与此同时，产业持续亏损又将限制价格下探空间，整体来看，我们认为聚丙烯后续价格恐弱势震荡概率较大。 资料来源：钢联、海证期货研究所 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，澳洲卧龙岗大学会计硕士，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 未来因您而为 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!
