聚丙烯周度行情分析
海证期货研究所2023年11月10日 本周聚丙烯主力01合约依托均线窄幅整理，周内价格波动弹性相对有限，整体延续偏强震荡运行。 尽管外盘油价持续下挫，但丙烷价格坚挺给予部分利多支撑，加之宏观情绪利好带动，整体市场情绪环比有所改善。从自身基本面表现来看，近期装置有所恢复带动产量有所增加，供给出现小幅增量。而后续供给端的压力更多来自于新产能（宁波金发）的释放对于市场的冲击。中期来看，供给端仍将面临增量压力。此外下游刚需支撑为主，增量较为有限，且随着需求旺季褪去，未来需求端或面临部分缩量预期。整体来看目前聚丙烯供需相对维稳，预估短期聚丙烯价格延续震荡运行的概率较大。 价差方面，PP01&05价差震荡为主，弹性相对有限。 现货市场主流拉丝料略有回升，截止目前华北拉丝主流价格约7600—7700元/吨，华东拉丝主流价格约7630—7750元/吨，华南拉丝主流价格约7680—7750元/吨。 基差方面，华东01合约基差-122元/吨，环比进一步走弱。 价差方面，PP01&05合约价差约31元/吨，PP05&09合约价差21元/吨，环比有所回升。 仓单方面，截止周四聚丙烯仓单量3063张，环比上期减少51张，减量来自金能化学51张。 资料来源：Wind、海证期货研究所 两油库存环比进一步攀升。据卓创数据显示，截止11月8日，生产企业库存约55.51万吨，环比前期上涨2.94万吨，压力有所回升。从本周聚丙烯产业总库存表现来看，总库存量小幅增加。据隆众数据显示，国聚丙烯商业库存总量在76.29万吨，较上期上涨3.28万吨，环比涨幅约4.49%。其中生产企业总库存环比5.59%；样本贸易商库存环比2.75%；样本港口仓库库存环比-0.8%。对于后续库存变化，短期随着检修装置陆续恢复，产业库存或出现小幅回升。中期来看，鉴于后续新增产能投产以及需求弱化预期等因素考虑，产业累库风险恐逐步凸显，继而对聚丙烯价格形成压制。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 拉丝生产比例窄幅整理。截止11月9日，拉丝生产比例约27.06%。 装置检修损失微涨。据钢联数据显示，本周聚丙烯检修损失约10.79万吨，环比上周上涨0.36%；降负损失量7.7万吨，环比上涨4.49%。 周度开工情况来看，本周PP产能利用率环比上升0.39%至77.3%，中石化产能利用率环比上升0.21%至79.39%。现阶段供给端压力环比前期略有回升，部分弱化价格上行动能。 资料来源：钢联、海证期货研究所 近期国内丙烯价格持续上扬，截止目前山东丙烯市场主流报价7350元/吨，环比前期涨幅约6.9%。 基本面来看，近期由于部分PDH装置停车、降负，加之外围市场货源流入减少，使得丙烯货源流通量趋紧，进而推升价格走高。 开工情况来看，山东地炼装置产能利用率约61.64%，较上周下调0.54%；PDH装置产能利用率约59.39%，环比上涨0.18%。 后续来看，随着装置恢复，丙烯价格上行动能或有所趋缓，价格企稳震荡的概率较大。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢从外盘油价表现来看，本周油价重心环比大幅下移，对于下游化工品成本支撑弱化。 ➢基本面数据来看，11月3日当周，美国API原油库存增加1190万桶。美国石油钻井数496台，环比减少8台，降至年内低。近期油价大幅回落，一方面是由于地缘局势有所缓和，另一方面美国商业原油库存骤增近1200万桶，市场对需求前景的忧虑加重。 ➢后续来看，油价恐延续疲软的概率较大。 资料来源：Wind、海证期货研究所 下游平均负荷环比有所下降。据隆众数据统计显示，PP下游行业平均开工下降0.38%至56.07%，其中塑编开工约45.86%，注塑开工约61.3%，BOPP负荷约64.78%。本周需求弱稳为主，对原料消费支撑不足。随着消费旺季接近尾声，需求端对于原料采购支撑恐进一步弱化，进而对聚丙烯价格形成部分拖累。 展望后市，聚丙烯短期供需相对维稳，预估聚丙烯价格延续震荡运行的概率较大，中期供需压力依旧，价格恐承压受阻。 分析师介绍 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，澳洲卧龙岗大学会计硕士，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 未来因您而为 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!
