贵金属周报：预期反复，金银震荡

根据提供的文字内容，贵金属市场近期表现和未来展望的报告主要围绕以下几个核心要点：

周期研判与宏观经济背景

• 就业市场韧性：美国11月非农就业数据强劲，显示就业市场韧性，这降低了市场对于美联储提前开启降息周期的预期。
• 美联储政策：在高利率和持续缩表背景下，贵金属承压。但考虑到去美元化趋势和潜在的流动性改善，预计金价中长期表现乐观。

贵金属价格与库存变动

• 价格走势：
  • 本周SHFE金、COMEX金、伦敦金现分别下跌0.01%、3.30%、3.26%。
  • SHFE银、COMEX银、伦敦银现分别下跌2.26%、9.93%、9.68%。
• 库存情况：
  • SHFE金库存稳定在2.82吨，COMEX金库存增加2.39吨至624吨。
  • SHFE银库存增加8吨至1091吨，COMEX银库存增加14吨至8322吨。

宏观经济数据

• 美国经济数据：11月美国CPI同比增长3.20%，目标利率为5.5%，实际利率为2.13%。
• 制造业PMI：美国制造业PMI为46.7，中国制造业PMI为49.4%。
• 就业市场：11月美国新增非农就业人数19.9万人，失业率降至3.7%。
• 央行购金：11月我国央行黄金储备增加38万盎司，连续13个月增加。

贵金属市场展望与策略

• 推荐标的：紫金矿业、盛达资源，以及山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
• 风险提示：包括美联储政策超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。

结论

贵金属市场在短期内受到美联储政策和全球经济数据的影响，存在波动。然而，长期来看，去美元化趋势、央行购金活动以及潜在的流动性改善对贵金属价格构成支撑，尤其是黄金。投资者应关注宏观经济动态和政策调整，采取审慎策略。