家用电器23W49周观点：11月出口额同比回正，大家电排产数据乐观

11月出口数据及家电排产亮点

11月出口数据概览：

• 11月出口总额：2919亿美元，同比增长0.5%，为5月以来首次正增长。
• 两年复合同比增速：-5.1%，相比10月略有加深。
• 累计出口总额：2023年前11个月，累计出口总额为3.1万亿美元，同比下降5.2%。

家电出口亮点：

• 家电出口：72.4亿美元，同比持平，出口量增长24%，但均价下滑10%。
• 纺织品出口：111亿美元，同比下滑1.3%，降幅较10月改善4.5个百分点。
• 服装成衣出口：125亿美元，同比下滑4.4%，降幅较10月改善5.9个百分点。

家电排产数据：

• 空调：出口排产665万台，同比增加13.5%。
• 冰箱：出口排产355万台，同比增加52.3%。
• 洗衣机：出口排产323万台，同比增加41.4%。

纺服市场展望：

• 出口订单：预计Q4将逐渐改善，受益于终端动销的改善和主动补库存行为。
• 服饰消费：国内服饰消费维持弱复苏态势，下半年低基数效应有望支撑优质流水兑现和板块估值提升。

投资建议：

• 家电领域：

  • 着重关注全球份额提升和利润率提升的潜在机会，如海信视像、TCL电子。
  • 布局具有稳定性和增长潜力的标的，如海尔智家、石头科技、新宝股份等。
  • 关注宠物赛道和中高端品牌的恢复潜力。

• 纺服领域：

  • 关注制造出口链的基本面拐点，推荐申洲国际、华利集团。
  • 寻找具有Alpha特性的公司或处于成长期的标的，如新澳股份、伟星股份、台华新材。
  • 继续看好运动服饰的中长期成长性和估值修复，关注安踏体育。

行情数据：

• 家电板块：周跌幅-1.6%，原材料价格波动，LME铜、铝和塑料价格有涨有跌。
• 纺织服装板块：周跌幅-2.6%，棉花价格有所调整，内外棉价差变动。

各板块跟踪：

• 10月大家电表现优于小家电，显示市场对大家电需求的回暖迹象。

行业新闻：

• 智能家电领域正探索利用AI大模型提升人机交互体验，推动智能化进程。
• AI技术的应用有望改善家电产品的智能化水平，增强用户体验。

上游跟踪：

• 关注家电原材料价格、海运费用变化及房地产数据动态。
• 纺织原材料价格跟踪，了解成本端波动对行业的影响。

风险提示：

• 原材料价格波动、需求低于预期、汇率波动和芯片供应紧张等风险。