国金证券行业评级报告

本周（12/4-12/8）交运指数下跌1.4%，沪深300指数下跌2.4%，跑赢大盘1.0%，排名9/29。交运子板块中公路板块涨幅最大(+2.1%)，机场板块跌幅最大(-4.0%)。 快递：预计11月快递业务量同比增长30%左右，业务收入同比增长27%左右。邮政局发布2023年11月中国快递发展 指数报告，其中快递发展规模指数为502.7，同比提升27.8%。从分项指标看，预计11月快递业务量同比增速将在30%左右，业务收入将同比增长27%左右。11月，快递市场规模加速扩大，业务量突破130亿件，单月增量有望超30亿件，创历史新高。一方面，行业全力保障国内“双11”大促（11月1日-11月16日），累计揽收快递包裹77.67亿件，同比增长25.7%。另一方面，快递企业持续发力海外市场，满足海外消费者“黑色星期五”与“网络星期一”多样化寄递需求，推动跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超70%。 物流：长久物流“久洋兴”轮7000车大型滚装船命名暨首航仪式圆满完成。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4607 点，同比-4%，环比-0.5%。12月4日，长久物流“久洋兴”轮7000车大型滚装船命名暨首航仪式圆满完成，“久洋兴” 轮是中国背景船东目前在运营的首艘7000标准车位大型专业汽车滚装船，也是中国船东当前自有滚装船队中装载量最大的专业汽车滚装船，该船舶的运营有助于进一步扩大公司国际业务布局。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。消费电子行业回暖，预计伴随旺季来临，相关公司的生产物流业务将得到改善。推荐宏川智慧、盛航股份、海晨股份。 航空机场：互免签证再添一国，国际航班将加速恢复。本周（12月3日-12月9日）全国日均执飞航班量13063班， 恢复至2019年93%（环比+0pct）；其中国内线日均11549班，为2019年101%（-1pct）；国际线日均1203班，为2019 年55%（+2pct）；地区线日均312班，为2019年73%（+1pct）。本周布伦特原油期货结算价为75.84美元/桶，环比 -3.85%，同比-4.42%；2023年12月，国内航空煤油出厂价（含税）为7058元/吨，环比-7%，同比-11.5%。本周美元兑人民币中间价为7.1123，环比+0.03%，同比+2.2%。截至上周，2023Q4人民币兑美元汇率环比+1.9%。新加坡副总理兼财政部长黄循财在天津召开的新中双边合作联合委员会会议会上透露，在新中航班不断增加的基础上，双方将通过30天互免签证安排，加强两国人员往来。自2023年以来中新往返航班量逐步上升，近一周的航班量为588班次，恢复至2019年的79.4%，本次互免签证若实施，将有助于刺激相关的旅游、商务出行需求，中新航班将进一步增班。推荐春秋航空。 航运港口：本周集运指数环比增长。集运：本周CCFI环比+0.1%，同比-45.1%；SCFI环比+2.1%，同比-16.1%。上周 中国内贸集装箱运价指数PDCI为1221点，环比-1.5%，同比-33.1%。油运：本周原油运输指数BDTI收于1129点，环比-3.7%，同比-46.1%；成品油运输指数BCTI收于858点，环比+3.0%，同比-52.0%。干散货运输：本周BDI指数为2483点，环比-22.2%，同比+80.8%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。 公路铁路：高速公路货车通行量同比增长25%，公路货运整车流量指数同比增长22%。上周（11月27日-12月3日） 全国高速公路货车通行量为5383万辆，同比+25%。2023年48周G7全国公路货运整车流量指数为118.03，同比+22%。全国主要公路运营主体12月8日收盘股息率8家高于中国十年期国债收益率（当前为2.66%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息板块，推荐招商公路。 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路11 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价10 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动10 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速11 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量12 图表36：公路货物周转量12 图表37：公路货车通行量12 图表38：G7公路货运整车流量指数12 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量13 图表42：全国规模以上快递单票收入13 图表43：A股上市快递企业月度数据（2023.10）13 本周（12/4-12/8）交运指数下跌1.4%，沪深300指数下跌2.4%，跑赢大盘1.0%，排名9/29。交运子板块中公路板块涨幅最大(+2.1%)，机场板块跌幅最大(-4.0%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 2% -1.4% -2.4% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 300 传计通农有公综钢交家石银化电沪煤医非电纺零建机食汽房轻餐军建媒算信业色用合铁运电化行工子深炭药银力服售筑械品车地工饮工材 机事设产旅 业备游 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年12月4日-2023年12月8日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 3% 2.1% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 0.0% -0.7% -1.4%-1.4%-1.5%-1.8% -2.0%-2.3%-2.4%-2.5% -3.3% -4.0% 公航港 路空口 航交铁创 运通路业 运板 输指 上快沪公物机证递深交流场指综 300 数合 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年12月4日-2023年12月8日 交运板块涨幅前五的个股为华夏航空（+9.1%）、东莞控股（+7.9%）、重庆路桥（+4.9%）、龙江交通（+4.5%）、山东高速（+3.3%）；跌幅前五的个股为西上海（-14.8%）、中谷物流（-9.7%）、密尔克卫（-8.4%）、新宁物流（-8.0%）、盛航股份（-7.4%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 华夏航空东莞控股 0%2%4%6%8%10% 9.1% 7.9% 西上海中谷物流密尔克卫 重庆路桥 龙江交通山东高速粤高速A山东路桥中远海发恒通股份宁沪高速 3.3% 3.2% 3.2% 3.0% 2.9% 2.7% 4.9% 4.5% 新宁物流盛航股份飞马国际华贸物流三羊马保税科技海程邦达 0% -14.8% -9.7% -8.4% -8.0% -7.4% -7.1% -6.6% -6.1% -6.1% -6.0% -5% -10% -15% -20% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为858.4点，环比+0.1%，同比-45.1%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1032.21点，环比+2.1%，同比-16.1%。CCFI美东航线运价指数为837.49点，环比-1.9%，同比-46.3%；CCFI美西航 线运价指数为718.95点，环比-0.2%，同比-22.5%。CCFI欧洲航线运价指数为983.75点，环比+1.0%，同比-54.5%；CCFI地中海航线运价指数1283.67点，环比+1.7%，同比-46.0%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1221点，环比-1.5%，同比-33.1%；PDCI东北指数为1281点，环比-4.0%，同 比-31.2%；PDCI华北指数为970点，环比+0.8%，同比-39.6%；PDCI华南指数为1253点，环比-3.8%，同比-30.8%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 880 870 860 850 840 830 820 CCFI:综合指数同比增速 877 872 858 858 844 2023-11-102023-11-242023-12-08 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 1,040 1,030 1,020 1,010 1,000 990 980 970 SCFI:综合指数同比增速 1,030 1,032 1,011 1,000 993 2023-11-102023-11-242023-12-08 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 860 855 850 845 840 835 830 825 820 815 810 CCFI:美东航线同比增速 853 851 847 837 825 2023-11-102023-11-242023-12-08 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 750 740 730 720 710 700 CCFI:美西航线同比增速 746 741 723 720 719 2023-11-102023-11-242023-12-08 0% -10% -20% -30% -40% -50% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 CCFI:地中海航线同比增速 1,010 1,000 990 980 970 960 950 940 930 920 CCFI:欧洲航线同比增速 999 994 984 974 953 2023-11-102023-11-242023-12-08 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 1,320 1,300 1,280 1,260 1,240 1,220 1,200 1,180 1,314 1,302 1,284 1,262 1,237 2023-11-102023-11-242023-12-08 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运