机械设备：我国高温气冷堆核电站示范工程投入商运，四代堆天花板有望打开

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 机械设备 2023年12月10日 机械设备 优于大市（维持） 证券分析师 俞能飞 资格编号：S0120522120003 邮箱：yunf＠tebon.com.cn 唐保威 资格编号：S0120523050003 邮箱：tangbw＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《核电行业深度系列报告：四代核电渐行渐近，可控核聚变稳步前行》，2023.9.19 1.《——公司首次覆盖报告-川仪股份：国内工业自动控制系统装置制造业龙头》，2023.12.8 2.《核聚变大科学装置“夸父”首次亮相，2025年底有望全面建成》，2023.9.18 2.《银都股份：全球商用餐饮设备新星，步入发展快车道》，2023.12.5 3.《18家央企共商可控核聚变大计，“人造太阳”成为现实的脚步正在加快》，2023.9.10 3.《五洲新春（603667.SH）：技术创新助力全球竞争，拓展机器人和新能源市场》，2023.12.3 4.《核聚变取得重大科研进展， “中国环流三号”刷新我国磁约束聚变装置运行纪录》，2023.8.28 4.《协鑫钙钛矿叠层组件效率跨越26%，钙钛矿商业化进展或将加速》，2023.12.3 5.《核电行业深度系列报告：积极安全有序发展核电，千亿市场有望释放》，2023.5.26 5.《海伦哲：国内国际双轮驱动，聚焦特种高端智能装备制造》，2023.11.30 我国高温气冷堆核电站示范工程投入商运，四代堆天花板有望打开 [Table_Summary] 投资要点：  世界首座，高温气冷堆核电站示范工程成功投入商运。 12月6日，我国具有完全自主知识产权的国家科技重大专项——高温气冷堆核电站示范工程圆满完成168小时连续运行考验，成功投入商运，这标志着我国建成世界首个实现模块化第四代核电技术商业化运行的核电站，真正打开了第四代核能系统技术从实验堆迈向商用市场的大门。该高温气冷堆核电站示范工程装机容量20万千瓦，于2012年底在山东荣成开工建设，2021年12月首次实现并网发电，本次是在稳定电功率水平上正式投产转入商业运行。  “固有安全性”保障高温气冷堆不会熔毁，商业化应用前景广阔。高温气冷堆是国际公认的第四代核电技术先进堆型，是世界核电未来发展的重要方向，具有“固有安全性”，即在丧失所有冷却能力情况下，不采取任何干预措施，反应堆都能保持安全状态，不会出现堆芯熔毁和放射性物质外泄。高温气冷堆所具有的固有安全性、发电效率高、应用领域广等优良性能，使其在核能发电、热电冷联产及高温工艺热应用等领域商业化应用前景广阔，将有助于优化能源结构、保障能源供给安全，推动实现“双碳”目标。  22国宣布2050年核电将增加两倍，全球核电有望迎来长期发展。根据核网公众号、美国能源部官网等，12月2日，美国与其他21个国家在迪拜举行的《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会（COP28）上发起《三倍核能宣言》，拟推进实现到2050年将全球核能装机容量较2020年增加两倍的目标，并邀请国际金融机构的股东鼓励将核能纳入能源贷款政策。增加两倍的依据是经合组织核能署、世界核协会、政府间气候变化委员会（IPCC）等国际机构所做的分析预测：全球到2050年要实现温升1.5度以内或者在当年实现碳中和，核电装机需要增加两倍。根据国际原子能机构的统计数据，目前全球共有412个反应堆在运行，总装机容量3.7亿千瓦，为全球提供10%的电力供应。据此推测，到2050年全球核能将突破11亿千瓦，全球核电有望迎来长期发展。  相关标的。佳电股份：公司是国内首家取得核级电机设计、制造许可证的企业，产品主氦风机是四代堆-高温气冷堆一回路唯一的动力设备，在国际上处于领先水平，获得国内“重点领域首台套创新产品”认证；科新机电：公司成功承制了具有四代安全特征的华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程的热气导管、主氦风机冷却器等核电产品；海陆重工：服务堆型包括但不限于三代堆型（华龙一号、国和一号）、四代堆型（高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆）以及热核聚变堆（ITER）等；兰石重装：公司先后为国内四代核电站华能高温气冷堆核电站示范工程制造了乏燃料现场贮存系统竖井热屏设备、乏燃料装卸系统、新燃料运输系统过滤器、乏燃料运输系统地车屏蔽项目地车屏蔽罩及HTL电加热器等核能装备；中国一重：国内唯一承担并已完成二代、二代加、三代、四代核电技术装备制造的企业；江苏神通：公司研发了满足第三代、第四代核电技术要求的阀门产品，覆盖高温气冷堆等主力堆型。  风险提示：全球范围内无法预期的核电事故、核电政策转向保守、聚变项目进展不及预期、电力市场需求增长缓慢等 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-122023-042023-08机械设备沪深300 行业点评 机械设备 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 俞能飞：德邦证券研究所智能制造组组长，机械设备首席分析师。厦门大学经济学硕士，曾于西部证券、华西证券、国泰君安等从事机械、中小盘研究。擅长挖掘底部、强预期差、高弹性标的研究。作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名；2017年新财富、水晶球等中小市值第一名；2018年新财富中小市值第三名；2020年金牛奖机械行业最佳行业分析团队。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。