公用事业及环保产业行业研究：高温气冷堆首次商运，核能综合利用可期

敬请参阅最后一页特别声明 1  本周（12.4-12.8）上证综指下跌2.05%，创业板指下跌1.77%。公用事业板块下跌0.05%，碳中和板块下跌1.52%，环保板块下跌2.37%，煤炭板块下跌2.4。  12月6日，国家重大科技专项标志性成果、全球首座第四代核电站——山东荣成石岛湾高温气冷堆核电站商业示范工程圆满完成168小时连续运行考验，正式投入商业运行，标志着中国在第四代核电技术研发和应用领域达到世界领先水平。  与二/三代压水堆不同，石岛湾高温气冷堆代表了四代核电技术。四代机相比三代机在原理设计层面的改变巨大、且路径选择也更多。我国四代核电总体仍处于技术突破阶段，高温气冷堆成熟度最高。高温余热工业用途广泛，核能制氢具备应用潜力，尤其在HTSE路线上转换效率指标优异。  12月2日从国网湖北省电力有限公司获悉，湖北在全国率先实现“电-碳-金融”三市场联通。这是国网湖北电力助力湖北实现“双碳”目标的一项机制创新。国网湖北电力在大力实施科技管碳的同时，积极探索电力市场、碳市场和金融市场三者融合发展，通过创新市场机制和商业模式，协同碳排放权交易中心、金融机构等，以绿电交易为纽带，助力湖北在全国率先打通了“电-碳-金融”三市场。  12月2日2时24分，四川500千伏石雅I线恢复送电。至此，国网四川超高压公司完成500千伏石雅I、II线架空地线融冰改造高压部分工作，为四川电网迎峰度冬打下坚实基础。这是四川电网首次开展500千伏架空地线融冰改造。目前，国网四川超高压公司正在为5千米低压配套线路建设做准备，预计明年1月完成建设。  12月6日，记者从南方电网公司获悉，南方电网电力调度中心电力现货市场环境下电力监控系统和调度场所主备同步切换演练取得圆满成功。演练期间，电网运行安全稳定，电力现货市场和辅助服务市场出清结果可靠执行，标志着南方电网适应电力现货市场环境的技术系统灾备体系建设取得重大突破。  火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；积极承担省内保供任务，资产价值有望重估的龙头企业浙能电力、江苏国信、皖能电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。  电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。  环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1. 行情回顾 .................................................................................... 4 2. 每周专题 .................................................................................... 6 3.1 煤炭价格跟踪 ........................................................................... 9 3.2 天然气价格跟踪 ........................................................................ 11 3.3 碳市场跟踪 ............................................................................ 12 4. 行业要闻 ................................................................................... 13 5. 上市公司动态 ............................................................................... 13 6. 投资建议 ................................................................................... 14 7. 风险提示 ................................................................................... 15 图表目录 图表1： 本周板块涨跌幅 ........................................................................ 4 图表2： 本周公用行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表3： 本周环保行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表4： 本周公用行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表5： 本周公用行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表6： 本周环保行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表7： 本周环保行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表8： 本周煤炭行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表9： 本周煤炭行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表10： 碳中和上、中、下游板块PE估值情况 .................................................... 6 图表11： 碳中和上、中、下游板块风险溢价率 ..................................................... 6 图表12： 核电技术路径图谱 ..................................................................... 7 图表13： 第四代国际核能论坛(GIF)选定的六种四代反应堆比较 ...................................... 7 图表14： 我国四代核电进展情况 ................................................................. 7 图表15： 华能石岛湾高温气冷堆场地图 ........................................................... 8 图表16： 核电余热用途广泛 ..................................................................... 8 图表17： 核能制氢的主要路径 ................................................................... 8 图表18： 超高温气冷堆冷却剂出口温度达900~1000°C ............................................... 9 图表19： 高温特点适配HTSE路线 ................................................................ 9 图表20： HTSE路线采用SOEC，凸显高转换效率优势 ................................................ 9 图表21： 欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 ............................................... 10 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表22： 广州港印尼煤库提价：Q5500 ........................................................... 10 图表23： 山东滕州动力煤坑口价：Q5500 ......................................................... 11 图表24： 环渤海九港煤炭场存量 ................................................................ 11 图表25： IPE英国天然气价 ..................................................................... 12 图表26： 美国Henry Hub天然气价 .............................................................. 12 图表27： 国内LNG到岸价 ...................................................................... 12 图表28： 全国碳交易市场交易情况（元/吨） ..................................................... 13 图表29： 分地区碳交易市场交易情况 ............................................................ 13 图表30： 上市公司股权质押公告 ................................................................ 13 图表31： 上市公司大股东增减持公告 ............................................................ 14 图表32： 上市公司未来3月限售股解禁公告 ...................................................... 14 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4  本周（12.4-12.8）上证综指下跌2.05%，创业板指下跌1.77%。公用事业板块下跌0.05%，碳中和板块下跌1.52%，环保板块下跌2.37%，煤炭板块下跌2.4。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，其他跌幅最大、下跌3.72%，火电涨幅最大、上涨0.76%，水电上涨0.31%，电能综合服务上涨0.14%，核电下跌0.29%，燃气下跌0.82%，光伏下跌1.04%，风电下跌1.05%，热力服务下跌1.82%。从环保子版块涨跌幅情况来看，综合环境服务跌幅最大、下跌3.27%，仅大气治理有涨幅、上涨0.02%，环保设备下跌2.02%，水务及水治理下跌2.13%，固废治理下跌2.97%。 图表1：本周板块涨跌幅 来源：Wind，国金证券研究所 图表2：本周公用行业细