主题周报12月第2期：主题降温，紧抓数字

方奕(分析师) 报告作者 策略研究 2023.12.10 主题降温，紧抓数字 ---主题周报12月第2期 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 本报告导读：短期主题热度收敛，但产业新催化较多的方向仍能吸引活跃 资金参与，看好新产品新应用催化且交易结构较好的产业性主题。 摘要： 主题温度计：主题交易热度向AI板块集中。上周两市日均成交额环比有所提升，北证50指数大涨8.22%但周二成交额提升至160亿元 后逐日回落。上周两市融资净买入额环比小幅提升，但融资买入占A股成交比例继续回落。上周热点主题日均成交额和换手率环比提升，但仅有14%的热点主题上涨，政策类和机构持仓类主题跌幅扩大。资金大幅净流入AI算力主题，基金重仓/央国企/微盘股资金大幅净流出。短期主题热度收敛，但产业新催化较多的方向仍能吸引活跃资金参与，看好新产品新应用催化且交易结构较好的产业性主题。 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 证书编号S0880516080006 唐文卿(分析师) 021-38676434 tangwenqing027314@gtjas.com 证书编号S0880522100002 相关报告 杠铃策略：红利防守，科技进取 主题一：数据要素。顶层设计加速完善，数据乘数效应逐步显现。12月8日数据局局长刘烈宏指出国家数据局将重点做好产权分置制度、 数据基础设施、“数据要素×”行动等方面工作。我国数据交易处加 速期，预计25年数据交易额将超2千亿元，�年复合增速35%。推荐：1、受益于数据产权制度完善的公共数据供给和授权运营商（保税科技/新点软件）；2、受益于数据资产入表实施具备数字资产重估 回归产业新变化 2023.12.04 2023.12.02 策略研 究 A 股策略专 题 证券研究报 告 潜力的公司（深桑达/久远银海，受益国新健康/通行宝）；3、受益于数据交易规模增长的数据确权和流通交易服务商（受益人民网等）。 主题二：AI应用。Gemini有望拉动高端算力需求，同时提升多模态应用开发效率，此前发布的Pika可按照指令生产和编辑3D动画/动漫和电影，超预期的使用体验进一步打开AI应用想象空间，AI新应用有望加速商业化落地。12月7日谷歌发布原生多模态大模型Gemini。Ultra版本在文本处理，推理/数学/代码和图像/音视频等 方面测试结果超越GPT-4，且Nano版本可用于端侧手机，同时发布了新算力平台。推荐：1、具备自研模型能力和生态优势的AIGC内容生产商（腾讯控股/百度集团-SW/科大讯飞）；2、多模态大模型赋能 叠加内容创作能力的影视/游戏/软件开发商（上海电影/万兴科技）。 主题三：智能汽车。华为重构智能车产业生态，特斯拉FSD有望入华，看好高阶智驾渗透率提升。华为重塑国内智能驾驶供应链生态，与长安汽车成立合资公司且对智选模式车企开放股权。特斯拉中国车主手册更新了FSDBeta功能说明，FSD入华可期。推荐：1、智能驾 驶（小鹏汽车/理想汽车/伯特利/联创电子）；2、智能座舱（德赛西 威/虹软科技/上声电子）；3、车联网（千方科技，受益东软集团）。 主题四：产能出海。依托国内产业链和产能优势开拓海外增量市场成为新的产业趋势。低基数下出口同比增速年底有望转正，但更应重视出口数据背后的出海趋势。推荐：1、依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业。汽车零部件（爱柯迪）/油服装备（杰瑞股份） /�金工具（巨星科技）;2、新消费趋势和新商业模式下的传统优势产业。推荐：平价消费（名创优品）/跨境电商（华凯易佰）。 风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增速不及预期。 小米生态链：制胜于人车家全生态互联 2023.11.22 布局新产品和新技术周期 2023.11.12 关税减免预期，掘金细分赛道 2023.11.07 目录 1.主题温度计：热点主题回顾与主题投资策略3 2.主题一：AI应用---Gemini突破原生多模态大模型，新应用加速商业化落地5 3.主题二：数据要素---顶层设计加速完善，数据乘数效应逐步显现5 4.主题三：智能汽车---华为重构智能车产业生态，看好高阶智驾渗透率提升12 5.主题四：产能出海---看好高端制造、新兴科技和新消费领域出海机遇14 6.产业事件追踪与催化事件展望16 7.重点推荐主题个股组合17 8.风险提示17 1.主题温度计：热点主题回顾与主题投资策略 主题交易热度向AI板块集中，主题选择需关注新产品新应用催化和交易结构。上周两市日均成交额8543亿元，环比有所提升，沪深主板周� 成交额显著提升；北证50指数大涨8.22%，周二成交额提升至160亿元 后逐日回落。上周两市融资净买入额3.3亿元，周环比小幅提升，但融资买入额占A股成交比例持续回落。上周热点主题交易活跃度有所回升，日均成交额和换手率环比提升，但仅有14%的热点主题上涨，其中政策类和机构持仓类主题周跌幅进一步扩大，产行类、技术类和改革类主题由涨转跌。 从热点主题表现看，ChatGPT、AI算力等人工智能相关主题大涨，但周涨幅环比小幅回落，医疗服务、汽车零部件和饮料制造等主题跌幅较大，且汽车零部件和饮料制造主题周环比跌幅显著扩大。从资金流动角度看，AI算力资金净流入较为明显，基金重仓、央国企、次新和尾盘股资金净 流出规模较大。主题交易热度向AI相关板块集中，反映市场短期情绪有所回落，但产业新催化较多的主题仍然能够吸引活跃资金参与，看好新产品新应用催化且交易结构较好的产业性主题。 沪深主板（亿元） 北交所（亿元）右轴 7500350 两市融资净买入额(亿元) 两市融资买入额占A股成交额比例(%)右轴 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 300 250 200 150 100 50 0 230 180 130 80 30 -20 -70 -120 -170 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 图1：沪深主板和北交所成交额整体回升但节奏交替图2：融资净买入和融资买入额A股占比继续回落 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图3：热点主题日均成交额和换手率均提升图4：政策类和机构持仓类主题周环比继续回落 日均成交额（亿元）日均换手率（%） 月涨跌(1101-1208）% 产业类改革类 周涨跌(1127-1201）% 周涨跌(1204-1208）% 4.53.1 4 43 3 3.52.9 2 3 2.8 1 2.5 2.7 2 0 2.6 1.5 -1 12.50.52.4 -2 02.3 -3 机构持仓类 政策类技术类 1106-11101113-11171120-11241127-12011204-1208 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1127-1201（%）1204-1208（%） 1127-1201（亿元）1204-1208（亿元） 650 40 2-50 0-100 -2-150 -4-200 -6-250 时航 空空算大运力数输 据精选 直数百科微医饮汽新航一通汽医播字度技盘药料车能运体用车疗带资平龙股电制整源精化航配服货产台头商造车整选压空件务 电原预煤直电航机央微信国次中自银基算池油期炭播力空构企盘创企新字主金力回储提开带股运调股产改股头可重收运升采货精输研业革央控仓 精精车选选 铸 精精 选选 精选精 企 选 选 图5：人工智能相关主题领涨，医药和汽车链领跌图6：资金大幅净流出基金重仓和央国企类主题 WEB3.0 CHATGPT AI WEB3.0 AI AIGC CHATGPT 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 本期重点推荐主题：数据要素/AI应用/智能汽车/产能出海。 1、数据要素。顶层设计加速完善，数据乘数效应逐步显现。 推荐：1、受益于数据产权制度完善的公共数据供给和授权运营商（保税 科技/新点软件）；2、受益于数据资产入表实施具备数字资产重估潜力的公司（深桑达/久远银海，受益国新健康/通行宝）；3、受益于数据交易规模增长的数据确权和流通交易服务商（受益人民网等）。 2、AI应用。Gemini有望拉动高端算力需求，同时提升多模态应用开发效率。 推荐：1、具备自研模型能力和生态优势的AIGC内容生产商（腾讯控股 /百度集团-SW/科大讯飞）；2、多模态大模型赋能叠加内容创作能力的影视/游戏/软件开发商（上海电影/万兴科技）。 3、智能汽车。华为重构智能车产业生态，特斯拉FSD有望入华，看好高阶智驾渗透率提升。 推荐：1、智能驾驶（小鹏汽车/理想汽车/伯特利/联创电子）；2、智能座 舱（德赛西威/虹软科技/上声电子）；3、车联网（千方科技，受益东软集团）。 4、产能出海。依托国内产业链和产能优势开拓海外增量市场成为新的产业趋势。 推荐：1、依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业。汽车零部 件（爱柯迪）/油服装备（杰瑞股份）/五金工具（巨星科技）;2、新消费趋势和新商业模式下的传统优势产业。推荐：平价消费（名创优品）/跨境电商（华凯易佰）。 图7：重点推荐主题英雄榜 资料来源：国泰君安证券研究 2.主题一：数据要素---顶层设计加速完善，数据乘数 效应逐步显现 事件： 1、12月8日，第二届数字政府建设峰会开幕，国家数据局局长刘烈宏表示，国家数据局将大力推动公共数据资源开发利用，加快数据市场化配置改革。刘烈宏介绍，国家数据局将重点做好以下几方面工作： 一是落实产权分置制度，明确公共数据授权运营的合规政策和管理要求，厘清数据供给、使用、管理的权责义务，探索公共数据产品和服务的价 格形成机制，让公共数据“供得出”。 二是加快建设安全可信的数据基础设施，发展数据空间、高速数据网，推动匿名化、联邦学习、多方安全计算等隐私计算和区块链技术应用，增强数据利用可信、可控、可计量能力，让公共数据“流得动”。 三是针对行业发展痛点堵点，实施“数据要素ｘ”行动计划，形成一批 服务经济社会发展的典型应用场景，充分发挥公共数据的乘数效应，让公共数据“用得好”。 四是以公共数据为引领，鼓励探索企业数据授权使用新模式，引导龙头 企业、平台企业、中小微企业开展双向公平授权，共同合理使用企业数据。 �是数据开发利用离不开数商这类经营主体，我们将大力发展服务型、应用型、技术型数商，培育一批数据流通、价值实现的推进者、转化者、 开发者。还要优化数据交易场所布局，为数据产品和服务的价值发现、供需对接提供环境。 六是推动数据领域核心技术创新，支持高质量人工智能数据集、新型算 力调度网络建设，为激活数据要素价值，赋能实体经济提供支撑。 2、12月7日，国务院印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》。 方案提出，率先实施高标准数字贸易规则。支持上海自贸试验区率先制定重要数据目录，探索建立合法安全便利的数据跨境流动机制，加快数 字技术赋能，推动电子票据应用，推动数据开放共享，构筑数字贸易发展新优势。 3、12月5日，海南省人民政府办公厅印发《海南省培育数据要素市场三年行动计划(2024—2026)》。 行动计划提出到2026年末，海南省数据要素基础制度体系建立完善，达到国内领先水平的数据要素市场培育基础设施基本建成；数据要素市场高效规范有序发展，跨境数据安全保障体系、分级分类管理机制和监管机制形成，在医疗、航天、深海、贸易、投资、教育、旅游、金融等领域形成一批全国领先的跨境数据创新应用和产品，成为全国数据要素市场化配置改革示范省；将海南自由贸易港打造成为国际国内数据交汇、出入的枢纽节点，数据要素市场国际化、场景化水平明显提升。 4、12月5日，由浙江省财政