主题周报2月第2期：AI技术突破有望引领节后主题行情

策略研究 2024.02.18 AI技术突破有望引领节后主题行情 方奕(分析师) 报告作者 ---主题周报2月第2期 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 本报告导读：OpenAI文生视频模型Sora进展超预期，有望提升AI应用 策略研 究 A 股策略专 题 证券研究报 告 开发效率和算力需求。看好科技领域新技术新产品突破催化的主题机会。 摘要： 主题温度计：热点主题迎来超跌反弹，资金大幅净流入基金重仓和自主可控主题。节前一周热点主题日均成交额和换手率显著放大，大类主题整体超跌反弹，机构持仓类和半导体、科技龙头等产业类主题领 涨，微盘股主题继续回调。基金重仓主题资金净流入额最大，自主可控、央企等主题净流入额居前。沪深主板成交额明显提升，北交所日均成交额回落至100亿元以下。融资盘延续净卖出趋势。当前主题选 择，需密切跟踪科技领域新技术、新产品的突破，结合产业政策方向，同时从交易逻辑优选跌幅较大且下跌周期较长的细分主题方向。 主题一：AIGC。文生视频模型进展超预期，有望提升应用开发效率和算力需求。Sora模型的发布意味着AI技术在文生视频领域取得重大 突破，且相较前期平均“4s”的视频生成长度，其在连贯视频、复杂场景、多镜头生成和物理世界模拟等能力上表现出色，将加速通用人工智能（AGI）的发展进程。谷歌推出最多100万token的Gemini 1.5模型。推荐：1、文生视频模型实用性跃升，受益于内容开发效率提升和开发成本降低的游戏、影视内容创作公司；2、多模态大模型 迭代加速，受益于需求提升的算力和光通信（新易盛/天孚通信）。 主题二：新质生产力。中共中央政治局就加快发展新质生产力扎实推进高质量发展进行集体学习。李强总理在陕西调研时提出加快培育和发展新质生产力。工信部《关于推动未来产业创新发展的实施意见》 提出积极培育未来产业，加快形成新质生产力。新质生产力有望引领未来产业投资新方向。推荐：1、智能制造/新材料/核聚变/氢能等未来技术；2、人形机器人/智能终端/脑机接口/无人飞行器等未来产品； 3、商业航天/低空经济等未来场景。 主题三：产能出海。制造业结构性产能过剩和需求不足背景下，布局海外增量市场成为战略趋势。2023年我国工程机械出口额同比增长9.57%，显著高于出口整体增速，除汽车出口高增外，挖掘机/装载机 等高端装备出口增速显著高于内销。推荐：1、依托自身供应链优势， 战略性出海的工程机械/油服装备（中联重科）/�金工具（巨星科 技）;2、新消费趋势和新商业模式下的跨境电商（小商品城）/纺服制造（华利集团）等。 主题四：低空经济。政策引领叠加商业飞行落地，低空产业进入规模化商用阶段。李强在陕西调研无人机生产企业爱生技术集团，指出以 应用场景为牵引加快新技术新产品研发，更好促进低空经济发展。全国首款获得适航证的亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器发布官方指导价。政策规划和产业标准加速完善，低空经济进入商业化应用 阶段。推荐：1、无人机、飞行汽车等低空飞行器整机制造商（受益 中信海直/纵横股份等）；2、飞行器核心系统和零部件配套企业，以 及飞行培训、维修保养等飞行服务公司（受益海特高新）。 风险提示：全球宏观经济增长和制造业投资增速不及预期。 苏徽(分析师) 021-38676434 suhui012865@gtjas.com 证书编号S0880516080006 “国家队”的历史与国际比较 相关报告 2024.02.08 选股思路：稳为上策 2024.02.05 新质生产力有望成为后续投资主线 2024.02.04 交易两端走：基金增配电子医药与高股息 2024.01.24 开辟新战场，寻机北交所 2024.01.23 目录 一、主题温度计：热点主题迎来超跌反弹，资金大幅净流入基金重仓和自主可控主题3 二、本期重点推荐主题：AIGC/新质生产力/产能出海/低空经济4 主题一：AIGC---文生视频模型进展超预期，有望提升应用开发效率和算力需求5 主题二：新质生产力---制胜新赛道，布局未来产业标志性产品7 主题三：产能出海---看好高端制造、新兴科技和新消费领域出海机遇10 主题四：低空经济---政策引领叠加商业飞行落地，低空产业进入规模化商用阶段12 三、产业事件追踪与催化事件展望15 四、重点推荐主题个股组合17 �、风险提示17 一、主题温度计：热点主题迎来超跌反弹，资金大幅净流入基金重仓和自主可控主题 热点主题迎来超跌反弹，机构持仓类主题涨幅领先。节前一周热点主题波动率明显放大，日均成交额显著提升至3.86亿元，接近2023年11月 以来高点，日均换手率达3.2%，创2023年11月以来新高。大类主题整体反弹，其中机构持仓类主题大涨5.85%，产业类和技术类主题分别上涨3.04%和2.37%，政策类主题微跌0.14%。开年以来，红利指数走出显著超额收益，而热点主题尤其是中小盘个股大幅回调，随着恐慌情绪的释放和微观交易结构的改善，热点主题出现短期企稳反弹，叠加重要会议临近，热点主题短期活跃度有望提升。 半导体主题领涨，微盘股主题连续回调，资金大幅净流入基金重仓和自主可控主题。节前一周热点主题走出超跌反弹行情，半导体、化学纤维、 科技龙头、汽车整车、医疗服务、自主可控等主题涨幅领先，而微盘股主题连续两周大跌。从资金行为角度看，热点主题整体资金大幅净流入，其中基金重仓主题资金净流入额最大，自主可控、科技龙头、中字头央企等主题资金净流入额居前，而次新股、微盘股主题资金延续净流出态势。 节前一周沪深主板成交额明显提升，日均成交额回升至6883亿元，北交 所日均成交额回落至100亿元以下。融资盘延续净卖出趋势，融资买入额占A股成交额比例持续回落。当前主题方向的选择，需密切跟踪科技领域新技术、新产品的突破，结合产业政策方向，同时从交易逻辑优选跌幅较大且下跌周期较长的细分方向。 日均成交额（亿元） 日均换手率（%）右轴 (0115-0119）（0122-0126)(0129-0202)(0205-0208) 43.5 5 3.5 3 0 3 2.5 2.5 -5 2 2 -10 1.5 1.5 1 1 -15 -20 产业类 改革类 机构持仓类 政策类 技术类 图1：热点主题日均成交额显著提升，波动率加大图2：机构持仓类、产业类主题涨幅领先（单位：%） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 0129-0201（%）0205-0208（%） 0129-0201（亿元）0205-0208（亿元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 1050 850 650 450 250 50 -150 -350 半化科高汽资化医中自百原时供天次导学技价车源学疗航主度油空销然新体纤龙股整股原服系可平储大社气股 维头车料务控台运数 据 抗微 病盘 毒股面 料 基自资高科机中饮信电航一高动供抗医微次 金主源价技构字料创源空体送物销胶病疗盘新 重可股股龙调头制产设运化转保社膜毒服股股 仓控头研央造业备输压预健面务 企铸期料 图3：微盘股继续回调，半导体/化纤/科技龙头领涨图4：基金重仓和自主可控主题资金大幅净流入 POE WEB3.0 AIGC 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 沪深主板（亿元） 北交所（亿元，右轴） 融资净买入额(亿元) 买入额占A股成交额(%，右轴） 8000350 7500 7000 250 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 200 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 9.5 300 8.5 7.5 150 100 6.5 50 0 5.5 图5：主板指数剧烈震荡后成交额放大，北交所降温图6：融资盘仍处于净卖出状态，且买入额占比回落 2/1 1/25 1/18 1/11 1/4 12/27 12/20 12/13 12/6 11/29 11/22 11/15 11/8 11/1 2/8 2/6 2/4 2/2 1/31 1/29 1/27 1/25 1/23 1/21 1/19 1/17 1/15 1/13 1/11 1/9 1/7 1/5 1/3 1/1 12/30 12/28 12/26 12/24 12/22 12/20 12/18 12/16 12/14 12/12 12/10 12/8 12/6 12/4 12/2 11/30 11/28 11/26 11/24 11/22 11/20 11/18 11/16 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 二、本期重点推荐主题：AIGC/新质生产力/产能出 海/低空经济 1、AIGC：文生视频模型进展超预期，有望提升应用开发效率和算力需求 推荐： 方向一：文生视频模型实用性跃升，受益于内容开发效率提升和开发成本降低的游戏、影视内容创作公司； 方向二：多模态大模型的迭代加速，受益于算力需求提升的GPU、服务 器和配套产业链公司。 2、新质生产力：制胜新赛道，布局未来产业标志性产品。推荐： 方向一：未来技术。科技创新是发展新质生产力的核心要素，看好人工智能、卫星互联网、新材料、核聚变、氢能等新技术。 方向二：未来产品。打造标志性产品，看好人形机器人、智能终端、脑机接口、无人飞行器等新产品。 方向三：未来应用场景。拓展新技术新产品的应用场景，看好商业航天、 低空经济、工业元宇宙等新领域。 3、产能出海：看好高端制造、新兴科技和新消费领域出海机遇。推荐： 方向一：依托自身供应链优势，战略性出海的高端制造产业。推荐：油服装备（中联重科）/五金工具（巨星科技）; 方向二：新消费趋势和新商业模式下的传统优势产业。推荐：跨境B2C，跨境B2B（小商品城），纺服制造（华利集团）。 4、低空经济：政策引领叠加商业飞行落地，低空产业进入规模化商用阶段。 推荐： 方向一：无人机、飞行汽车等低空飞行器整机制造商。 受益公司：中信海直/纵横股份/中直股份/美团-W/亿航智能； 方向二：飞行器相关核心系统和零部件配套企业，以及飞行培训、维修保养等飞行服务公司。 受益公司：海特高新/航新科技/四创电子。 图7：重点推荐主题英雄榜 资料来源：国泰君安证券研究 主题一：AIGC---文生视频模型进展超预期，有望提 升应用开发效率和算力需求 事件： 1、2024年2月16日，OpenAI发布文生视频模型Sora。 模型的强大之处： 1）文本到视频生成能力：Sora能够根据用户提供的文本描述生成长达 60S的视频，这些视频不仅保持了视觉品质，而且完整准确还原了用户的提示语。 2）复杂场景和角色生成能力：Sora能够生成包含多个角色、特定运动类 型以及主题精确、背景细节复杂的场景。它能够创造出生动的角色表情和复杂的运镜，使得生成的视频具有高度的逼真性和叙事效果。 3）语言理解能力：Sora拥有深入的语言理解能力，能够准确解释提示并 生成能表达丰富情感的角色。这使得模型能够更好地理解用户的文本指 令，并在生成的视频内容中忠实地反映这些指令。 4）多镜头生成能力：Sora可以在单个生成的视频中创建多个镜头，同时保持角色和视觉风格的一致性。这种能力对于制作电影预告片、动画或 其他需要多视角展示的内容非常有用。 5）从静态图像生成视频能力：Sora不仅能够从文本生成视频，还能够从现有的静态图像开始，准确地动画化图像内容，或者扩展现有视频，填 补视频中的缺失帧。 6）物理世界模拟能力：Sora展示了人工智能在理解真实世界场景并与之互动的能力，这是朝着实现通用人工智能（AGI）的重要一步。它能够模拟真实物理世界的运动，如物体的移动和相互作用。 （腾讯科技） 2、2024年