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本周国内螺纹热卷现货价格先跌后涨，价格环比上周回升。螺纹现货价格环比上周涨20-40元/吨，热卷现货价格环比上周涨40-60元/吨，热卷现货价格表现强于螺纹。盘面上看，螺纹热卷主力合约移仓换月，价格先跌后涨，热卷05合约突破震荡区间，热卷价格表现强于螺纹。 近日国内宏观利好政策预期再起，市场对于12月中央经济工作会议的预期转向乐观。市场关于国内为完成明年GDP目标而再次出台大规模的刺激政策的预期升温。同时随着成材价格大涨，炉料价格也跟随上涨，炉料再次回归冬储炒作。当前国内宏观政策预期以及成本支撑是成材行情的主导因素。 基本面上，当前成材基本面矛盾不突出。具体来看，热卷的供需情况强于螺纹。螺纹产量小幅增加至261.22万吨，产量仍处低位。热卷产量回落至322.16万吨，产量处于高位。热卷产量回落主要是产线检修为主。从钢厂检修情况来看，下周热卷的检修量将环比下降，预计后续热卷产量将继续维持高位。库存方面，螺纹本周库存累积幅度较上周放缓，螺纹连续两周累库，基本确认螺纹进入累库阶段。从季节性上看，今年螺纹库存累库时点早于往年。热卷库存继续去化，去化幅度扩大，特别是乐从等热卷库存去化较快。热卷库存去化，主要是由于钢厂到货不足以及热卷的需求保持韧性。后续关注热卷钢厂到货能否恢复正常。需求方面，本周螺纹表需环比小幅回升。从季节性上看，螺纹需求进入季节性淡季，预计后续螺纹需求将维持走弱。热卷终端需求保持韧性，汽车家电以及出口需求并未出现下降，热卷需求好于螺纹。 整体上看，目前成材再次进入宏观利好政策预期以及炉料冬储炒作主导行情阶段，预计短期成材价格将维持震荡偏强。关注中央经济工作会议以及炉料的价格走势。 姜秋宇 执业资格号：F3007164 投资咨询资格号：Z0011553 E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn 审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。