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本周国内螺纹热卷现货价格环比上周回落。螺纹现货价格环比上周跌20-40元/吨，热卷现货价格环比上周跌0-30元/吨。盘面上看，螺纹热卷主力合约移仓换月，价格维持高位震荡，热卷价格表现强于螺纹。 目前宏观预期趋于平静，市场对于12月经济工作会议预期不太乐观。成本方面，矿石和煤焦价格暂时看不到趋势下跌的驱动。不过政策压制炉料价格，导致炉料上涨空间受限。成材上涨宏观驱动有所弱化，主要是受成本上涨推动。 供需情况来看，螺纹热卷利润修复后，钢厂螺纹热卷的产量环比回升。螺纹产量低位回升至260.9万吨的周度产量。热卷产量回升至326.48万吨/周，热卷产量居于高位。从利润情况来看，后续螺纹热卷的产量仍有回升空间。煤焦价格以及矿石价格高位。从季节性上看，煤焦以及矿石价格暂看不到下跌的趋势，成材成本将继续维持高位，成材价格跟随炉料波动。库存上看，本周螺纹库存首次出现累积，从农历季节性上看，今年累库时间早于往年，后续关注螺纹的库存是否持续累积。热卷库存继续回落，库存去化幅度并不是很快，后续随着热卷供应恢复，热卷的到货将恢复，热卷库存去化逐步放缓。需求上看，螺纹进入需求季节性淡季，需求环比回落，符合市场预期。热卷终端汽车、家电、出口以及终端补库等支撑需求。后续成材进入宏观和基本面博弈阶段，价格将维持震荡。关注宏观政策预期以及焦煤矿石的价格走势。 姜秋宇 执业资格号：F3007164 投资咨询资格号：Z0011553 E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn 审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。