晨会之音本周是春节后第一周，跟节后第一个交易日相比，螺纹热卷现货价格均出现不同程度的下跌。螺纹下降10-70元/吨，热卷下降60-90元/吨。热卷现货弱于螺纹。盘面上看，螺纹热卷高开后不断走低。宏观方面，本周央行下调5年期LPR25个基点。国内宏观利好政策不断落地。宏观预期上仅剩两会的政策预期。当前宏观预期对成材价格的影响减弱。成材行情进入基本面需求验证阶段。基本面上看，本周螺纹产量微降，热卷产量大降。螺纹产量环比下降0.19万吨。热卷产量下降10.43万吨。随着春节假期结束，电炉厂将开工复工，预计2月底3月初将是电炉开工复工的高峰期。预计后期螺纹产量将快速回升。热卷产量下降主要是产线检修所致。库存方面，本周螺纹热卷库存继续累积。从绝对值上看，今年螺纹总库存峰值将高于去年同期峰值。需求方面，春节假期结束，终端开始复工，工地将于正月十五之后恢复。螺纹热卷需求进入复苏阶段。12省市基建项目施工受限将对螺纹需求恢复造成影响。后续关注螺纹热卷需求恢复的情况。焦煤供应端出现减产停产的情况，对焦煤价格形成强支撑，带动成材价格企稳反弹。焦煤供应下降短期对成材价格形成支撑。成材进入需求验证阶段，中期成材的价格走势仍旧取决于需求恢复以及库存去化的情况。节后成材需求恢复大概率不及预期。操作上，跟随需求恢复情况，逢高做空为主。姜秋宇执业资格号：F3007164投资咨询资格号：Z0011553E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn审核人：李明玉免责声明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。