晨会 | 晨会之音-钢材

本周是春节后第一周，跟节后第一个交易日相比，螺纹热卷现货价格均出现不同程度的下跌。螺纹下降10-70元/吨，热卷下降60-90元/吨。热卷现货弱于螺纹。盘面上看，螺纹热卷高开后不断走低。 宏观方面，本周央行下调5年期LPR25个基点。国内宏观利好政策不断落地。宏观预期上仅剩两会的政策预期。当前宏观预期对成材价格的影响减弱。 成材行情进入基本面需求验证阶段。基本面上看，本周螺纹产量微降，热卷产量大降。螺纹产量环比下降0.19万吨。热卷产量下降10.43万吨。随着春节假期结束，电炉厂将开工复工，预计2月底3月初将是电炉开工复工的高峰期。预计后期螺纹产量将快速回升。热卷产量下降主要是产线检修所致。库存方面，本周螺纹热卷库存继续累积。从绝对值上看，今年螺纹总库存峰值将高于去年同期峰值。需求方面，春节假期结束，终端开始复工，工地将于正月十五之后恢复。螺纹热卷需求进入复苏阶段。12省市基建项目施工受限将对螺纹需求恢复造成影响。后续关注螺纹热卷需求恢复的情况。 焦煤供应端出现减产停产的情况，对焦煤价格形成强支撑，带动成材价格企稳反弹。 焦煤供应下降短期对成材价格形成支撑。成材进入需求验证阶段，中期成材的价格走势仍旧取决于需求恢复以及库存去化的情况。节后成材需求恢复大概率不及预期。操作上，跟随需求恢复情况，逢高做空为主。 姜秋宇 执业资格号：F3007164投资咨询资格号：Z0011553E-mail:jiangqiuyu@xhqh.net.cn审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。