11月进出口数据点评：出口的结构性亮点仍将延续

出口与进口数据点评

1. 出口增速由负转正

• 11月出口表现：11月出口环比增速与季节性基本持平，但得益于2022年的低基数，同比增速实现了由负转正，达到0.5%，符合此前预测。
• 全年展望：预计12月出口同比增速将进一步回升，主要是由于低基数效应的持续作用。

2. 进口增速放缓

• 11月进口情况：11月进口同比增速为-0.6%，环比增速为2.4%，略低于季节性水平。这可能部分归因于10月进口的环比大幅高于季节性，导致11月进口有所前置。
• 产品价格影响：进口产品价格涨跌互现，价格对进口的总体拖累程度有所减轻。例如，铁矿石、集成电路等进口产品的价格同比涨幅进一步扩大，而原油、天然气、塑料的价格同比跌幅则小幅收窄。

3. 风险提示

• 全球经济下行风险：全球经济下行速度可能超出预期，海外经济动能特别是制造业PMI和劳动力市场的快速下滑，可能对海外商品消费产生更大的负面影响。
• 房地产市场压力：在高利率环境下，预计2024年上半年海外房地产市场仍将处于弱势状态。房地产周期的重启需等待联储降息周期的开启和长端利率的进一步下降。
• 汽车消费与库存：当前海外汽车消费显示出走弱趋势，同时库存上升，这也对出口构成潜在压力。

结论

出口的结构性亮点预计将延续，特别是在汽车和新能源产品领域。然而，2024年出口面临一些逆风因素，包括全球经济下行风险、房地产市场的压力以及汽车消费的不确定性。进口方面，价格对进口的拖累程度继续减轻，但数量成为进口的主要贡献因素。未来经济修复的进程将受到多重因素的影响，包括政策支持、市场需求的恢复以及全球宏观经济环境的变化。