券商：证监会支持头部券商并购重组

一、机会前瞻 券商:证监会支持头部券商并购重组 事件:2023年11月3日晚，证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营 、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。 点评:过往券业并购预期多而落地少，当前供需两端催化下有望提速。如中信证券吸收合 并广州证券18/12公告，20103完成)、国联证券拟吸收合并国金证券(20109公告、2010终止 )，预期多而落地少。 复盘:2019年底证监会于官网发函表示，为打造“航母级证券公司”，其中第一条:“多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强”。2020年1月20日，中信 建投公告，第一大股东北京国管中心拟将其所有的持股份无偿划转至北京金控集团，之后盘中突发传言，中信证券与中信建投或将合并。 当前供需两端催化下、券业并购案例有望在未来1- 2年内集中兑现并持续增加，基于:1)供给端，降费让利背景下，通道牌照价值弱化，提升 股东股权出让意愿(昆明产投减持红塔证券、锦龙股份转让东莞证券)，2)需求端，券商股 权融资收紧背景下，行业资本补充难度加大，外延并购或成为当前各家券商做大做强的少数可选路径之一。 目前市场存在以下并购前景: 中信证券+中信建投、华创云信+太平洋、国联+民生、平安+方正(去年底中国平安成为方 正实控人，同时控股了两家证券)。 创新药。医保可能将放宽创新药初期定价 ◇ 驱动:2023年11月1日- 3日“第十五届中国医药企业家科学家投资家大会”上，国家医保局医药价格和招标采购司副司长翁林佳做如下表示: (1) 国家医保局将根据创新药的不同的生命周期，给予不同的价格定位，初期将满足企业尽 快回收研发成本的要求，给予合理的价格回报。 (2) 坚持市场对价格起决定性作用，企业自主定价，此前创新药医保简易续约实际对大单品放量形成牵制，根据规则放量越快、大适应症增加越多，价格降幅越大。 (3) 药品上市申请受理同时，企业便可以挂网申报，国家医保局集中受理，极大缩短了企业挂网申报的时间。 ◇ 宏观因素:创新药化为风险资产，估值水平对于宏观环境变化非常敏感。此前11月2日， 美联储宣布不加息，已连续两次会议暂停加息 ◇ 相关公司: ◇ 南模生物(30亿):公司主要从事基因修饰动物模型产品及技术服务相关业务，助力科研单位、创新药公司及CRO公司提升研发效率和创新水平。 ◇ 百花医药(32亿):控股子公司华威医药2016- 2018年蝉联中国医药研发公司10强榜首并获得五项国家新药创制科技重大专项及多项省、 市、区创新/发展基金立项支持 ◇ 博济医药(35亿):公司为目前A股唯一一家可提供中药临床前、临床服务与注册申报一体化的上市公司。 ◇ 普蕊斯(43亿):公司是国内SMO(临床试验现场管理)领军企业，减轻创新药企业主要研究者负担，提高临床试验效率。 睿智医药(44亿):全面聚焦于CRO及CDMO业务，占公司总收入的99.89%。 AEB:何小鹏与余承东争论AEB技术 ◇ 事件：2023年11月3日晚，余承东在朋友圈发文回击何小鹏言论，此前何小鹏称余承东懂 AEB。 ◇ AEB：自动紧急刹车系统(Autonomous Emergency Braking)，该系统实时监测车辆前方行驶环境，并在可能发生碰撞危险时，自动启动车辆 制动系统，使车辆减速，以避免碰撞或减轻碰撞。 ◇ 观点：何小鹏称目前行业里AEB主要说的是纵向AEB，在触发时的速度在60km/h内，速度 过高误刹车会对用户造成巨大惊吓。余承东表示小鹏虽整天做智能驾驶，但AEB测试结果非常差。 ◇ 行业现状：目前企业抱着宁可不触发、也要少误触发的避险心态，把降低误触发率放在 更重要的位置上。 ◇ 相关公司： 万安科技：已完成AEB系统的研发，后续推动量产，公司ADAS系统领域处于行业前三; 锐明技术：自主研发的AEB系统已在深圳市过千台出租车上使用; 阿尔特：已向客户提供ACC、AEB等车型智能化升级服务; 豪恩汽电：产品可用于实现L2级别、行车场景下的辅助智能驾驶功能，比如AEB等; 科大国创：FCS100辅助驾驶系统可实现AEB等十余项智能驾驶功能; 虹软科技：Westlake车载视觉解决方案完成了AEB部署，已在实车功能测试的阶段; 亚太股份：国内制动系统龙头企业; 华域汽车：已完成商用车向前紧急自动刹车功能的77GHz毫米波雷达产品的研发，并小批量供货; 稀土新材料：国常会要求加快产业化 ◇ 驱动:2023年11月2日盘后消息，国常会研究推动稀土产业高质量发展有关工作。会议指出，要加大高端稀土新材料攻关和产业化进程。 ◇ 需求端:2023年11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，产业有望入跨越发展迎来窗口期，作为伺服电机核心原材料—稀土以及永磁材料，需求有望迎来重估。 ◇ 供应端:据工信部数据，2023年我国稀土开采和冶炼总量控制指标同增14.29%和 13.86%,增幅较22年各25%左右明显下调，终端电车、风机等需求尚有一定支撑，镨钕供需 仍处紧平衡状态。 ◇ 相关公司: 龙磁科技：永磁铁氧体新型功能材料营收占比68.23%，会将部分稀土材料作为添加剂使用 。 英洛华：钕铁硼营收占比6333%。 中科磁业：钕铁硼磁钢营收占比60.68%。 ◇ 其他：金力永磁、中国稀土、华宏科技、大地熊、宁波韵升等。 ◇风险提示：相关标的近期量能有所异动。 二、大涨分析 翰宇药业:GLP-1类多肽制剂订单持续 ◇ 事件：2023年11月3日盘后公告，公司与美国某大型制药公司签订利拉鲁肽注射液订单。 ◇ 合同分成：本次累计金额1408.32万美元(约人民币1.03亿) 占2022年经审计总收入的14.63%，2022年经审计海 外业务的130.37%。基于双方已签署的该产品《独占许可、供应和分销协议》，该金额仅为第一笔商业批前期采购。 持续订单:合作方与原研药诺和诺德达成和解协议，可于2024年庭外和解书约定的时间在美国销售利拉鲁肽注射液的仿制药。公司与该客户深度绑定。订单具有可持续性。 审核销售:美国FDA完成了对公司多肽原料药生产基地及多肽制剂生产基地现场核查，2023 年9月2.19亿商业批GLP-1多肽原料药已成功销往美国。 彤程新材:光刻胶项目进入试生产阶段 驱动:2023年11月5日公告，全资子公司彤程电子年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目工程阶段已竣工，进入试生产阶段。设计能力年产1千吨半导体光刻胶、1万吨显示用光刻胶和2万吨高纯EBR试剂。 产能:公司年产1千吨半导体光刻胶主要包括年产300/400吨ArF及KrF光刻胶量产产线，首 批ArF光刻胶指标对标国际大厂，目前处于验证阶段。 市场份额:G线光刻胶已占据国内较大市场，I线光刻胶广泛应用于国内6、8、12"集成电路产线，支持制程涵盖14nm及以上工艺。KrF量产品种达20种以上，稳定供应国内头部芯片 制造商。 柯力传感:有望率先实现人形机器人力矩传感器量产 驱动:2023年11月2日盘后，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》。聚焦人形机器人专用传感器，突破视、听、力、嗅等高精度传感关键技术，提升环境综合感知能力。 相关性:公司是国内力学传感器龙头，在国内应变式传感器中市占率35%。公司在已有的微 型、扭矩、多维力等高端力学传感器品类基础上，进行了多款扭矩传感器、多维力传感器 的送样和试制。 公司围绕“人形机器人”所涉及的触觉、视觉传感器，已储备若千个机器人传感器种子项目，有望率先实现高性价比人形机器人力矩传感器的量产。 其他:奥比中光，国内服务机器人视觉传感器中市占率72%。 三、个股挖掘 豪能股份:人形机器人减速机即将推出 驱动:2023年11月3日盘后网传纪要表示，公司有望在年前推出人形机器人减速机系列，依托在新能源车领域和华为、小米等企业合作关系，有望打开公司市场。 航天:公司参股34%航天神坤是四川航天军民融合产业孵化平台，是中国商业航天火箭结构件制造的核心配套企业，培育了中科宇航和星际荣耀等客户。 汽车:公司为燃油车同步器总成龙头，新能源车布局了差速器、空心电机抽、新一代同抽减速机等高速、高精度产品。 注:以上部分信息来自网传纪要，请审慎参考 航天电子:星间激光通信载荷唯一上市公司 驱动:2023年11月3日盘后网传纪要表示，公司星间激光通信载荷已成为体系内核心供应商之一，唯一上市公司。 价值量:低轨卫星星间激光通信载荷通常包含3- 4个终端，早期单个终端产品价格可达500万元，单星ASP可达2000万元;未来随卫星降本的 不断推进可预期600-800万元单星ASP 市场:低轨卫星寿命约3-5年，保守按照远期每年2000颗卫星的替换需求，可看到每年120- 160亿市场空间，按照30%市占率，20%净利率测算，具有8.4亿元利润弹性(公司2022年净利润6亿)。 注:以上部分信息来自网传纪要，请审慎参考 锦龙股份:拟出售所持东莞证券半数股权 事件:2023年11月3日盘后公告，公司拟转让东莞证券20%股权(此前持股40%)。 市场认为利好角度:降低公司的负债率，优化财务结构。公司还是另一家证券公司中山证券的控股股东(66.78%)，2023年11月3日盘后消息，证监会将支持头部证券公司并购重组等方式做优做强. 市场认为利空角度:公司出售了优质证券资产，2022年东莞证券收入22.99亿元，净利润7. 89亿元，且今年3月，深交所受理了东莞证券IP平移申请。而中山证券2022年收入4.14亿 ，净利润-179亿。 风险提示:部分信息来自网络，审慎参考。 四、其他资讯 马斯克旗下XAI推出首款人工智能产品 事件: 2023年11月4日，马斯克旗下的人工智能公司xAI推出首款人工智能产品Grok。 商业化: Grok类似于ChatGPT的文本问答系统，能够通过X平台获取实时信息; XAI的Grok人工智能助手将作为X平台Premium+订阅的一部分，通过网页支付，每月16美元 。 美债:外资或重新流入A股事件: 11月3日晚间，美国非农数据不及预期，美元指数大幅下跌，美债收益率大跌至4.51%，单日跌幅高达3.4%，创下一个月新低。 此前11月2日，美联储宣布不加息，连续两次会议暂停加息，市场关于利率见顶的预期增强 。 影响: 在此前北向资金连续流出的情况下，11月2日、11月3日北向资金已连续2日净流入，合计流入近百亿。如若外资仓位回补，食品饮料、创新药等板块有望得到资金关注。