请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 固定收益研究 2023年12月05日 固定收益定期 生产放缓、地产弱、食品价格回升——基本面高频数据跟踪 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.0点（前值为119.1点），本周同比增长4.1%（前值为增长4.2%），同比回落。利率债多空信号仍偏多，信号因子持平于5.1%（前值为5.2%）。 工业生产高频指数为118.7，本周（11月25日-12月1日，以下简称本周）同比增长4.4%（前值为增长4.4%）。本周聚酯开工率回升至86.8%，半胎开工率持平于72.6%。 商品房销售高频指数为54.1，本周同比下降13.2%（前值为下降13.2%）。30大中城市商品房成交面积回升至39.5万平方米，100大中城市成交土地溢价率回升至2.4%。 基建投资高频指数为117.8，本周同比回升至下降6.1%（前值为下降6.5%）。石油装置开工率小幅回落至36.8%，11月24日当周的全国水泥发运率回落至41.4%。 出口高频指数为133.9，本周同比回升至4.8%（前值为4.2%）。CCFI指数本周回落至858点， RJ/CRB商品价格指数回落至272.8点。 消费高频指数为112.7，本周同比回升至3.3%（前值为3.2%）。本周日均电影票房回升至8455万元。12月1日当周的日均乘用车厂家零售回落至59276辆。 物价方面，11月24日当周食用农产品价格指数为109.6点，周环比为0.9%，11月24日当周生产资料价格指数为108.9点，周环比为-0.3%。以此估算，CPI 月环比预测为-0.5%(前值为 -0.5%)；PPI 月环比预测为 -0.1%(前值为 -0.1%)。 库存高频指数为140.4，本周同比持平于5.6%（前值为增长5.6%）。国内PTA库存天数回落至5.0天，纯碱总库存回落至38.1万吨。 交运高频指数为121.5，本周同比回落至6.8%（前值为增长7.1%）。一线城市地铁客运量回落至3709万人次，整车货运量指数小幅回落至119点，国内执行航班回升至11839架次。 融资高频指数为175.5，本周同比小幅回落至13.7%（前值为增长14.0%）。周内地方债累计净融资回落至568亿元，信用债累计净融资回落至-500亿元，6M国股银票转贴现利率回升至1.18%。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 作者 分析师 杨业伟 执业证书编号：S0680520050001 邮箱：yangyewei@gszq.com 研究助理 朱帅 执业证书编号：S0680123030002 邮箱：zhushuai1@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期：曲线倒挂之后》2023-12-03 2、《固定收益定期：存单曲线倒挂，大行融出减少——流动性和机构行为跟踪》2023-12-02 3、《固定收益专题：读懂城中村改造，展望2024年》2023-12-02 4、《固定收益点评：高增的财政存款何时能够回落？》2023-11-29 5、《固定收益点评：央行的关注点——读Q3央行货币政策执行报告》2023-11-28 2023年12月05日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 总指数：基本面高频指数小幅回落 .......................................................................................................................... 4 生产：开工率分化 .................................................................................................................................................. 6 地产销售：商品房成交面积小幅回暖 ....................................................................................................................... 8 基建投资：地炼开工率小幅回升 .............................................................................................................................. 9 出口：出口增速或有所企稳 ................................................................................................................................... 10 消费：乘用车销量大幅回落 ................................................................................................................................... 11 CPI：食品农产品价格企稳 ..................................................................................................................................... 12 PPI：生产资料价格回落 ........................................................................................................................................ 13 交运：客运和货运均回落 ....................................................................................................................................... 15 库存：纯碱库存超季节性回落 ................................................................................................................................ 16 融资：地方债和信用债融资大幅回落 ...................................................................................................................... 18 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 图表目录 图表1：基本面高频指数跟踪 .................................................................................................................................. 5 图表2：国盛固收基本面高频指数 ........................................................................................................................... 5 图表3：利率债多空信号指数 .................................................................................................................................. 5 图表4：工业生产周频指数 ..................................................................................................................................... 6 图表5：南方八省主要电厂煤炭日耗 ........................................................................................................................ 6 图表6：电炉开工率 ............................................................................................................................................... 6 图表7：聚酯开工率 ............................................................................................................................................... 6 图表8：钢胎样本企业开工率 .................................................................................................................................. 7 图表9：PTA开工率 ............................................................................................................................................... 7 图表10：地产销售周频指数 ................................................................................................................................... 8 图表11：30大中城市商品房成交面积 ..................................................................................................................... 8 图表12：100大中城市成交土地溢价率 ................................................................................................................... 8 图表13：