通富微电更新点评：业绩逐步修复，AI应用领域高成长

维持“增持”评级，维持目标价30.27元。23Q3是消费电子旺季，新机密集发布叠加换机周期带动整体景气度回暖，公司业绩逐步恢复，但23年整体景气度仍处于底部，目前只是看到向上回暖的迹象，故下调23-24年EPS为0.16/0.56，并新增25年EPS为0.88元（原值23-24年EPS为0.76/0.84元）。公司深度绑定AMD，有望受益于MI200和MI300系列的放量，看好公司AI领域成长性，考虑到封测行业平均估值为34倍PE，给予一定估值溢价，给予其2024年54倍PE，维持目标价30.27元。 市场需求回暖，Q3业绩扭亏为盈。2023前三季度公司实现营收159.07亿元，YOY+3.84%；归母净利润亏损0.64亿元；实现毛利率11.28%，YOY-4.29pcts。3Q23公司实现营收59.99亿元 ，YOY+4.29%，QoQ+13.91%；实现归母净利润1.24亿元，YOY+11.39%，环比扭亏为盈。 深度绑定AMD，AI应用领域高成长。根据AMD预测，数据中心和AI加速器市场将由23年300亿美元提升至2026年1500亿美元。23年6月，AMD发布AI芯片MI300，能够极大提升各类生成式AI的大语言模型的处理速度。公司是AMD最大的封测商，占其订单总数的80%以上，未来有望持续受益于AI产业发展。 催化剂：Q4需求加速回暖；产能利用率提升。 风险提示：公司产品迭代不及预期；行业竞争格局恶化。