港股公司信息更新报告：业绩延续高增速，AI赋能全线业务，驱动长期成长

公司2024年核心业务持续增长，利润端表现亮眼。全年实现营业收入6603亿元（同比+8%），归母净利润1941亿元（同比+68%），Non-IFRS归母净利润2227亿元（同比+41%）。2024Q4营业收入1724亿元（同比+10%），归母净利润513亿元（同比+90%），Non-IFRS归母净利润553亿元（同比+30%）。增值服务收入790亿元（同比+14%），其中游戏收入332亿元（同比+23%）、海外游戏收入160亿元（同比+15%）、社交网络收入298亿元（同比+6%），主要来自《王者荣耀》《和平精英》《DNF手游》等游戏表现强劲。营销服务收入350亿元（同比+17%），主要来自视频号、小程序及微信搜一搜广告需求强劲。金科企服收入561亿元（同比+3%），主要来自理财及消费贷款服务收入、商家技术服务费增长。

AI驱动元宝快速增长，腾讯元宝自2025年2月以来接入DeepSeek满血版和全新混元模型，35天版本更新30次，驱动日活增长超20倍。AI全面赋能公司业务，微信搜一搜整合AI后检索量快速增长，营销服务业务通过优化广告排序系统提升点击率，企业服务方面AI云收入同比增长约一倍。2024Q4资本开支达366亿（同比+386%，环比+114%），公司将继续加大AI资本开支，AI有望持续焕新核心业务，驱动长期成长。

长青游戏数量进一步提升，自2023年的12款增长至2024年的14款，储备丰富包括《王者荣耀：世界》等。2024Q4视频号广告收入同比增长60%，搜索广告收入同比翻倍。游戏业务及微信生态商业化加速有望持续驱动公司业绩增长。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为2169/2363/2555亿元，对应EPS分别为23.6/25.7/27.8元，当前股价对应PE分别为21.3/19.5/18.0倍。看好游戏及微信加速商业化驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示：新游戏上线时间或表现不及预期，视频号商业化进程不及预期等。