油脂：库存压力巨大 油脂维持弱势

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据国家粮油信息中心，上周进口大豆到港继续增加，油厂压榨高位趋稳，国内大豆库存回升。监测显示，12月1日，全国主要油厂进口大豆商业库存504万吨，周环比增加16万吨，月环比增加65万吨，同比增加155万吨。根据船期监测，12月大豆到港量可能超过1000万吨，后期大豆库存将继续回升。 2、USDA月报前瞻：巴西2023/24年度大豆产量为1.6016亿吨，预估区间介于1.56-1.619亿吨，USDA此前在11月预估为1.63亿吨。阿根廷2023/24年度大豆产量为4820万吨，预估区间介于4600-5000万吨，USDA此前在11月预估为4800万吨。 3、加拿大统计局数据显示，加拿大2023年油菜籽产量预估为1832.8万吨。彭博预期加拿大2023年油菜籽产量料为1812.67万吨，此前公布数据显示为1756.14万吨。 4、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至12月2日当周，巴西2023/24年度大豆种植进度为83.1%，较上周进度增加7.9%。去年同期的播种进度为90.7%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国内油籽大量到港，开工率较前期有所回升，但下游消费疲软，上周国内主要油脂再次出现累库。截至2023年12月1日（第48周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为223.6万吨，较上周增加4.86万吨，增幅2.17%；同比2022年第48周三大油脂商业库存187.11万吨增加41.36万吨，增幅22.10%。国际方面，OPEC减产决定意外不及市场预期导致能源市场反弹遇阻，使油脂市场失去重要支撑，巴西种植条件略微改善打击多头信心，国内12月服务业缺乏增长预期，油脂消费料将维持疲软状态，短期油脂价格预计将维持弱势震荡格局，建议以观望为主。