2023年北交所专题：北交所两周年，创新型中小企业的主阵地

——北交所两周年，创新型中小企业的主阵地 版权所有©2023弗若斯特沙利文。本文件提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系沙利文公司独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经沙利文公司事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，沙利文公司保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。©2023 Frost & Sullivan. All the information contained herein (including without limitation data, words, charts and pictures) is the sole property of Frost & Sullivan, treated as highly confidential document, unless otherwise expressly indicated the sources in the report. Should no onecopy, reproduce, diffuse, publish, quote, adapt, compile all or any part of the report without the written consent of Frost & Sullivan. In theevent of the violation of the above stipulation, Frost & Sullivan reserve the right of lodging claim against the relevant persons for all the lossesand damages incurred. 2023年9月 目录 •沙利文对北交所开板两周年整体情况，以及IPO申报材料中的问询与回复进行系统性分析，以总结监管机构的问询重点，总结问询回复中的行业共性趋势，反映监管机构对北交所上市企业的核心关注点；同时，立足沙利文丰富的咨询研究经验，洞察行业发展方向，为企业提供专业建议。 01 北交所整体情况 02 北交所问询回复 03 附录 A股市场整体情况 我国A股市场已逐步建立起由主板、科创板、创业板和北交所四大板块构成的多层次资本市场体系，各板块之间的差异化定位逐渐明确，其中北交所坚持服务创新型中小企业的市场定位，重点培育发展“专精特新”中小企业 •从科创板、创业板试点注册制，到2021年11月北交所正式挂牌，与上交所、深交所并列成为我国三大证券交易所之一，再到如今注册制改革的全面推行，我国A股市场已逐步建立起由主板、科创板、创业板和北交所四大板块构成的多层次资本市场体系，各板块之间的差异化定位逐渐明确。•根据沙利文统计，截止到2023年8月31日，A股上市公司总数达5266家，其中北交所上市企业数量占比为4%. A股新受理公司情况 2023年前8个月，A股共新受理公司数量592家；受财报有效期因素的影响，5月和6月为A股新受理公司集中期，其中北交所每月有新受理公司，较A股其他板块更为活跃 •根据沙利文统计，2023年1-8月，A股共新受理公司数量598家，其中北交所87家，占比达到15%，主板336家，科创板66家，创业板109家。受财报有效期因素的影响，5月和6月为A股新受理公司集中期，期间北交所新受理公司数量为12家和59家，占当月A股新受理公司数量的24%和23%。•截止2023年8月31日，在北交所2023年新受理的87家企业中，6月为新受理企业数量最多的月份，新受理59家，占比达到68%。此外，除2023年2月外，北交所每月有新受理公司，较A股其他板块更为活跃。 北交所板块定位 专精特新上市企业多为成长性较好的中小市值企业，且多数处于各细分行业的龙头地位。未来，北交所将逐渐成为专精特新中小企业上市的主阵地 •优质中小企业由创新型中小企业、专精特新中小企业和专精特新“小巨人”企业三个层次组成，分别对应的是优质中小企业的基础力量、中坚力量、核心力量。专精特新作为比创新型中小企业“高阶”的市场主体，是北交所服务的主要对象之一。 •北交所专精特新属性突出。2023年，北交所“专精特新”上市企业数量为25家，占北交所所有上市企业总数46%，超过创业板和主板中专精特新上市企业数量占比，因此，未来北交所将逐渐成为专精特新中小企业上市的主阵地。 北交所上市公司准入标准 北交所围绕创新型中小企业的发展需求，设置了多套更具有多元化、包容性和精准性的上市条件；开板至今有205家企业通过准入标准一在北交所实现上市 •北交所围绕创新型中小企业的发展需求，在借鉴科创板、创业板试点注册制改革成功经验的基础上，设置了多套更具有多元化、包容性和精准性的上市条件，凸显了其契合不同特点、不同需求的创新型中小企业的差异化安排。除创业板第一套上市标准无“市值”要求外，三大板块的其他上市标准均对市值有要求，且市值越高，对净利润、营业收入等其他财务指标的要求更宽松，体现了注册制更强调以“市值”为中心，即真正把选择权交给市场的理念。相比其他三大板块，无论盈利或未盈利企业，北交所的市值要求均最为宽松，特别是对规模较小的未盈利企业更具有吸引力，突出了北交所服务“创新型中小企业”的定位。 •根据沙利文统计，从北交所已上市IPO企业所属准入标准分类占比角度，2023年1月到8月，已有50家公司通过准入标准一在北交所实现成功上市，占同期北交所上市企业总数的93%。开板至今，北交所上市公司准入标准分类占比与2023年1-8月的情况基本一致，共有205家企业通过准入标准一在北交所实现成功上市，占同期北交所上市企业总数的95%。 北交所整体概况 北交所尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，不断提升制度包容性和精准性，自开板以来IPO融资金额和吸引的科技创新企业数量不断增加，目前已经成为中小企业首选上市地 2021年11月15日，北京证券交易所正式揭牌开市，当天首批81家公司平稳上市。开市两年来，北交所不断完善制度、增强服务能力，支持一批创新能力强、成长速度快、科技成色足的中小企业聚集发展，加快探索一条资本市场服务中小企业的普惠金融之路。在北交所的帮助下，一批中小企业发挥产业链、供应链补链强链的功能，持续高强度研发，为自主可控的国产化进程增速提效。 持续丰富产品体系 北交所总结 贾庞 合伙人兼董事总经理+86 1512 106 7210 北交所上市企业所属行业分类 北交所已上市企业所属行业集中于机械设备、基础化工以及电力设备等领域，切实体现了制造业强国、创新驱动发展等国家战略发展方向 •根据沙利文统计，从2021年北交所开板以来，上市企业共216家，所属行业赛道分类占比格局与2023年1-8月情况相似，上市企业所属战行业分类主要集中在机械设备、电力设备、基础化工、汽车计算机和医药生物。 •根据沙利文统计，从北交所已上市IPO企业所属行业分类占比角度，2023年1-8月，IPO上市企业共计54家，主要分布在机械设备、基础化工、汽车、电力设备和医药生物5个大行业。 •其中，机械设备产业占比达到20%，电力设备产业占比10%，基础化工产业占比10%，汽车产业占比9%，计算机产业占比12%，医药生物产业占比5%。 •其中，机械设备相关企业上市10家，占比达到19%，基础化工产业占比17%，汽车产业占比11%，电力设备产业占比8%，医药生物产业占比6%。 北交所上市公司营业收入及增长率梳理 北交所上市公司定位于成长性较好的中小企业，具有营业收入较低，但增长能力强的特点；过去三年北交所上市企业的营业收入保持稳定的增长态势，展现出强劲的发展活力和发展韧性 •根据沙利文统计， 在营业收入方面，北交所上市公司于其他板块上市公司存在一定差距，2022年北交所上市公司的平均营业收入为7.4亿元、创业板为27.3亿元、科创板为23.8亿元，主板为209.9亿元。•2020年到2022年，北交所营业收入三年年复合增长率为20.6%，低于科创板，但高于创业板和主板。北交所上市企业定位于成长性较好的中小企业，这些企业在过去三年保持稳定增速，接近A股上市公司营业收入的平均年复合增长率，符合中小企业收入较低，但增长能力较强的特点。 北北交所上市公司研发费用及增长率梳理 北交所上市公司整体规模较小，研发费用投入绝对值虽弱于其他板块，但研发费用投入增速较快，为未来发展积蓄力量，表现出较强的创新和研发能力 •根据沙利文统计， 在研发费用方面，北交所上市公司的投入力度相对其他板块欠缺，2022年北交所上市公司的平均研发支出为0.3亿元、较创业板1.3亿元、科创板2.2亿元和主板4.0亿元均具有较大差距。但考虑到北交所上市公司整体规模较小，在研发费用率方面，北交所处于A股平均水平约为5%。 •2020年到2022年，北交所研发费用三年年复合增长率达27.8%，北交所上市企业多为专精特新“小巨人”公司，处于成长期阶段，该阶段企业在研发费用上的投入增速较快，为未来发展积蓄力量。 北交所上市公司净利润及增长率梳理 北交所上市的中小企业集中于成长阶段，因此2022年北交所上市公司净利润水平不及其他板块，但净资产收益率和三年年复合增长率较其他板块展现出强大发展动力和潜能 •据沙利文统计，2022年A股四大板块平均净利润分别为北交所0.7亿元、创业板2.0亿元、科创板2.4亿元和主板16.9亿元。虽然北交所平均净利润较低，但从板块整体净资产收益率（ROE）表现来看，北交所ROE表现优于科创板、创业板及主板。北交所、科创板、创业板和主板对应2022年报ROE分别为14%、7%、5%和5%。 •北交所上市公司近三年净利润的复合增长率为16.4%，弱于科创板公司和主板，强于创业板。在北交所公司整体规模较小的基础下，未来仍有较大成长空间。 北交所上市企业所在地区 上市企业主要集中在江苏、浙江、广东、山东和北京，2023年上市企业中来自上述省市地区高达29家，占全年所有上市公司数量的54%，这与当地政府的积极引导和支持密不可分 •根据沙利文分析，从北交所上市IPO企业地区主要集中在江苏省、浙江省、广东省、山东省和北京。 •2023年情况：IPO上市企业主要集中地区为江苏省、浙江省、山东省、北京等地区。前三名地区江苏省、浙江省及山东省北交所上市企业分别为11家、7家及5家，总计占比超过40%。 •开板以来情况：从2021年北交所开板以来，上市企业地区格局趋势与2022年相似，上市企业主要集中在江苏省、广东省、浙江省、北京及山东省。其中，第一名为江苏省，共计北交所上市38家，占比达到总发行企业数量的18%，前三名总计上市企业共84家，接近整体数量的40%。 •江苏省和广东省作为企业最多的两个地区出台了诸多支持科技创新型企业的政策。比如江苏证监局将积极落实“深改19条”有关工作部署，做好“四个强化”，推动支持江苏更多优质创新型中小企业在北交所上市发展；广东证监局联合广东省工业和信息化厅、省地方金融监管局开展支持粤企赴北交所上市系列活动，聚焦高质量建设北交所政策机遇，做好服务创新型中小企业上市工作。 北交所上市公司市值和募资金额情况 开板至今，北交所上市企业中市值和首发募集资金前十大公司集中于电力设备、机械设备以及基础化工等领域；其中贝特瑞市值和首发募资资金均为北交所上市企业最高 •据沙利文统计，截止2023年8月31日，北交所总市值达到约2,552亿元，其中电力设备行业总市值最高，达到551亿元。 •北交所开板至今，IPO募资额前十的企业中，电力设备行业的企业占比最高。•据沙利文追踪，贝特瑞作为国内领先的新能源材料研发与制造商之一，是北交所上市企业中首发募集资金最多的企业，首发募集资金超过16亿元。 目录 •沙利文对北交所开板两周年整体情况，以及IPO申报材料中的