汽车行业周报：特斯拉Cybertruck正式交付，引领电动皮卡市场新变革

特斯拉Cybertruck正式交付，引领电动皮卡市场新变革 —汽车行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌特斯拉电动皮卡Cybertruck正式交付，价格6.1万美元起 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 北美时间11月30日，特斯拉Cybertruck正式交付。1）共推出三款车型， 均搭 载4680电 池：单电 机 后 驱版（60,990美 元起、 续 航402km）、双电机四驱版（79,990美元起、续航547km）、三电机四驱野兽版（99,990美元起、续航515km），前者预计2025年交付，后两者2024年批量交付。2）长宽高尺寸为5682*2200*1790mm，轴距为3630mm；整体上采用了特制的不锈钢外骨骼，无油漆表面，并配备装甲玻璃和全地形轮胎。3）动力与续航：野兽版最大功率845马力，零百加速仅需2.7秒，最高时速209公里。双电机/三电机版本可选配增程电池让续航增为755/705km，采用800V高电压架构，DC快充功率250kW、最快能在15分钟补进235公里续航。4）座舱：前排配备18.5英寸触摸屏，后排配备9.4英寸触摸屏，全车共有15个扬声器，整车配有无线手机充电板。5）驾驶性能：配备35英寸（88厘米）的轮胎和电子自适应空气悬架，能够提供305毫米的移动幅度以及432毫米的离地间隙，可灵活应对各种崎岖路况。同时，Cybertruck配备线控转向功能，可根据车速改变车轮角度，4个轮胎可以独立控制方向，转弯半径为11米，比特斯拉Model S的转弯半径小。6）运载能力：具备4990千克的牵引力，有效载荷高达1134千克，货箱尺寸为6英尺×4英尺（约183cm×122cm），前备箱、车顶上方和隐藏式工具箱也可用于载物。总储物空间可达3423.5升，其中，可封闭上锁的载货空间为1897升，折叠第二排座椅则可额外获得1530升储物空间。7）其他功能：①高安全性，车身可抵抗住汤姆逊冲锋枪扫射，装甲玻璃可抵御时速112公里/小时的棒球或四级冰雹；②大功率外放电能力，配有120V和240V插座，可为工具、电器甚至家庭提供11.5千瓦的双向电力；③高稳定性，Cybertruck拥有低重心配置，在时速25公里的翻滚测试中车辆不会滚转，车身框架采用铸铝一体成型结构，顺利通过时速56公里正面撞击测试。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业点评报告：华为与长安签署投资合作备忘录，推动自主品牌智能化节奏加快》2023-11-272、《汽车行业周报：重申特斯拉产业链的布局机会，北交所建议关注骏创科技和开特股份》2023-11-263、《汽车行业周报：特斯拉产业链再迎布局良机》2023-11-19 ▌特斯拉Cybertruck将引领美国电动皮卡新变革 相 较美 国 其 他 两 款 热 门 电 动 皮 卡R1T和 福 特F-150 Lighting，Cybertruck优势明显。1）动力方面，Cybertruck/R1T/F-150 Lighting最大马力分别为845/800/570，零百加速所需时间为2.7/3.2/4.3s；2）运载能力方面，三者最大载荷分别为1134/800/907kg，最大拖拽能力5.0/5.0/4.5吨；3）续航方面，三者续航里程分别为547/505/482km。 美国电动皮卡潜在需求大，预计特斯拉2024/2025年分别交付8/25万辆。2023年1-10月，美国皮卡销量为237.5万辆，其中电动皮卡 销量为3.6万辆，新能源皮卡渗透率仅为1.52%，同时期新能源乘用车渗透率为11.47%。如果美国新能源皮卡渗透率能达到新能源乘用车渗透率水平，则电动皮卡年销量空间超过30万辆。我们预计，随着产能爬升，特斯拉2024/2025年将分别交付8/25万辆Cybertruck，带动美国电动皮卡渗透率快速上升。 ▌新势力11月交付强势，环比稳中有增，问界保持亮眼增速 11月8家自主品牌新势力合计交付18.2万辆，同/环比分别为+71.0%/4.3%，销量强势依旧。①理想交付41,030辆，环比+1.5%，2023年1-11月份理想汽车累计销量为325,677辆，提前完成2023年30万辆年度目标。②小鹏交付20,041辆，环比+0.2%；11月28日，小鹏汽车全新版本OTA升级后，成为行业首个全量开放无图城市导航辅助驾驶功能品牌；③蔚来交付15,959辆，环比-0.7%；本月蔚来先后与长安、吉利签署换电合作协议，NIO Power换电体系即将从toC端走向toB/C两端。④极氪交付13,104辆，环比+0.2%。⑤问界交付18,827辆，环比+48.2%；其中，M7交付15,242辆；11月27日，问界M7累计大定突破10万辆，其中智驾版占比达60%，城区NCA选装率达75%；同时11月单月，问界M7销量超过3万辆。问界表示，预计12月可交付新车23,000辆，2024年起单月交付能力预计将达到30,000辆。随着新M7产能爬坡，我们预计问界12月交付将继续快速爬升。⑥广汽埃安交付41,567辆，环比+0.2%，销量企稳。⑦零跑交付18,508辆，环比+1.7%。⑧哪吒交付12,506辆，环比+3.5%。 ▌成本跟踪：本周钢、铜价格持续回升，橡胶价格回落明显 本周（11月27日-12月1日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.48/6.90/1.87/1.19/0.75万元/吨，环比分别为-1.8%/+0.3%/-0.9%/+1.2%/-0.3%。11月27日-12月1日均价较10月同期环比分别-2.8%/-1.3%/1.4%/5.5%/0.5%，铝、橡胶、塑料价格有所上升。 ▌投资建议 Cybertruck开启交付，特斯拉产业链再次迎来布局良机。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发 展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 正文目录 1、市场表现及估值水平.....................................................................51.1、A股市场汽车板块本周表现.........................................................51.2、海外上市车企本周表现............................................................61.3、汽车板块估值水平................................................................72、行业数据跟踪与点评.....................................................................73、行业评级及投资策略.....................................................................84、公司公告和行业新闻.....................................................................94.1、公司公告........................................................................94.2、行业新闻........................................................................95、新车上市...............................................................................106、风险提示...............................................................................10 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（11月20日-11月24日）....................................5图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅.....................................................5图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势.................................................5图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位....................................................6图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位....................................................6图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅...................................................6图表7：中信汽车指数PE走势............................................................7图表8：中信汽车指数PB走势............................................................7图表9：乘联会主要厂商10月周度批发数据（万辆）........................................7图表10：乘联会主要厂商10月周度零售数据（万辆）.......................................7图表11：重点关注公司及盈利预测........................................................8图表12：本周上市公司公告..............................................................9图表13：本周行业新闻..................................................................9图表14：本周新车......................................................................10 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌0.9%，位列30个行业中第19位。本周沪深300跌1.6%。中信30个行业中，涨幅最大的为煤炭(2.8%)，跌幅最大的为房地产(-4.9%)；中信汽车指数跌0.9%，跑赢大盘0.6个百分点，位列30个行业中第19位。 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌1.9%，商用车跌2.1%，汽车零部件涨0.04%，汽车销售及服务涨1.0%，摩托车及其他跌2.1%。概念板块中