供需稳定，震荡延续

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年12月2日 CONTENTS 01 月度观点 行情回顾与观点 ➢11月行情回顾：11月铁矿价格延续上涨，除了本身低库存和高基差支撑外，宏观释放乐观预期，下游钢价止跌反弹，给了矿价继续上涨的驱动。 ➢12月主要观点：从基本面来看，铁矿供需比较稳定，总体是小幅累库的格局，但总库存依然偏低，库存压力小，且盘面依然贴水现货，预计盘面高位震荡为主。 •1.供应无太多扰动，以稳为主；•2.需求环比有所回落，预计接下来下降空间有限；•3.港口阶段性小幅累库，总库存偏低；•4.基差仍未完全修复。 ➢风险提示： •钢材减产超预期 02 月度重点 ➢中国10月铁矿砂及其精矿进口9938.5万吨，环比9月下降1.8%；1-10月累计铁矿砂及其精矿进口97584.2万吨，同比增6.5%。假期因素和需求回落共同影响，10月铁矿进口环比有所下降，但同比保持增量。 ➢国产精粉量保持比稳定的水平，10月332家矿山企业国产铁精粉产量2300.3万吨，去年4季度产量较低，今年同比有些增量。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 ➢11月全球铁矿发运基本跟10月持平，同比略有增加；到港环比有所减少，同比保持增量。 2.2需求环比有所回落，预计接下来下降空间有限 ➢11月铁水产量环比还是有一些回落，日均铁水产量从241万吨下降到234万吨，对应也是钢材总体需求不佳。不过从最近产量来看，边际上已经在回升，预计接下来刚性需求还是能够保证。 2.2需求环比有所回落，预计接下来下降空间有限 ➢从疏港和港口现货成交来看，总的市场情绪还是差的，钢厂暂时没有明显补库，不过需要注意一旦价格上涨后投机需求改善也会加大价格向上的弹性。 2.2需求环比有所回落，预计接下来下降空间有限 ➢钢厂盈利在好转叠加总库存压力不大，预计后期铁水继续减产的空间有限。 ➢港口11月基本是累库周期，但从幅度上看并不明显，当下的库存还是偏低的，今年年底前港口的库存或在1.2亿吨附近。➢钢厂的库存当下看并不是非常低，今年过年偏晚，钢厂补库紧迫性暂时看不强。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 ➢01合约的基差还有7%-8%，临近交割月前还有修复的空间。1-5价差低位，市场对明年05合约铁矿预期并不是很悲观。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！