贵金属周报：利率见顶预期下 贵金属维持强劲势头

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周美联储官员的讲话再度被市场解读为相对偏鸽，虽然部分官员表示是否结束加息仍取决于未来数据表现，但从联邦基金利率期货的定价来看，目前利率顶点已现，并且给出了明年5月开始降息的定价。美元在周内的走势也相对偏弱，这使得贵金属价格继续维持强劲势头。本周将会迎来美国方面非农数据，目前市场对于美国是否能够实现经济软着陆仍存在分歧，而褐皮书显示美国经济活动有所放缓，因此在这样的情况下，就业市场的表现或许将会迎来更大的关注。但总体而言，在目前利率水平见顶，且市场对于未来经济展望仍存分歧的情况下，贵金属仍建议以逢低买入套保为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 12月1日当周，黄金T+d累计成交量为50,272千克，较此前一周下降10.80%。白银T+d累计成交量为3,132,210千克，较此前一周上涨50.74%。 12月1日当周，上期所黄金仓单为2,823千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现64,614千克的上涨至1,082,981千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降126,811.48盎司至19,997,493.60盎司，Comex白银库存则是出现了534,914.55盎司的下降至267,080,266.31盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，12月1日当周（目前最新）黄金SPDR ETF下降3.46吨至878.82吨，而白银SLV ETF持仓出现95.45吨的上涨至13,690.93吨。 12月1日当周，沪深300指数较前一周下降1.56%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨1.03%。光伏板块下降0.71%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至2023年11月27日（最新）数据报20.23，较此前一期下降1.99%。光伏经理人指数报124.62，较此前一期下降2.96%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：空内盘多外盘期权：暂缓 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................412月1日当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................412月04日至12月08日重要数据与事件汇总展望..............................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨....................................