通信行业：运营商及苹果齐发力，5G富媒体消息加速发展

评级及分析师信息 期： 运营商及终端厂商齐发力，5G富媒体消息生态快速推广：中国移动5G消息业务于12月1日起正式商用，继中国电信后中国移动成为第二家宣布5G消息正式商用的运营商。运营商发展5G消息的挑战逐一击破，如互联互通、商业模式、终端覆盖等问题，加之AI技术快速发展及借鉴海外运营商运营经验，国内5G富媒体消息产业有望迎来快速发展。 另外，11月28日，苹果宣布明年（2024年）将在iPhone上支持RCS（Rich Communication Services,富媒体消息服务）。 相关产业受益上市公司标的包括：梦网科技、线上线下、吴通控股、彩讯股份、海联金汇、神州泰岳、初灵信息（IMS接入产品）等。 2、通信板块观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多 重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展 具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、卫星通信、鲲鹏体 系等热点主题；当前算力相关板块回调，市场分歧，中长期我 们仍坚定看好相关行业的高成长与大空间。 分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话： 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西 通信&计算机联合覆盖）等； 分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSAC NO：S1120520040002联系电话： 相关配套服务商：英维克（液冷）、新能源（电源）；138318 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。 3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛； 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。 4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3、风险提示 盈利模式利益不均衡，产业生态不完备；互联互通体验差，用户发展受限。 1.运营商及苹果齐发力，5G富媒体消息业务进入加速发展期 运营商及终端厂商齐发力，5G富媒体消息生态快速推广：根据C114通信网讯息，辽宁移动此前发布《关于个人点对点5G消息正式商用的公告》，宣布5G消息业务将于12月1日起正式商用。IT之家网友反馈收到“商用公告”短信，原文如下图。中国移动5G消息业务于12月1日起正式商用，继中国电信后中国移动成为第二家宣布5G消息正式商用的运营商。 资料来源：C114，华西证券研究所 另外，11月28日，苹果宣布明年（2024年）将在iPhone上支持RCS（R ichCommunication Services,富媒体消息服务）。 1.1.运营商5G富媒体消息商用，互联互通障碍扫除 2020年，中国移动、中国联通和中国电信联合发布《5G消息白皮书》，这是中国三大电信运营商第一次共同联合宣布支持以统一标准推动RCS服务的落地。白皮书中写到，5G消息基于GSMA RCS UP标准构建，实现消息的多媒体化、轻量化，通过引入MaaP技术实现行业消息的交互化。 5G消息带来全新的人机交互模式；用户在消息窗口内就能完成服务搜索、发现、交互、支付等一站式的业务体验，构建了全新的信息服务入口。 资料来源：ctfiot，华西证券研究所 中国联通率先于2021年11月在全国启动5G消息试商用，中国电信于2022年1月底宣布其5G消息服务正式商用。 1.2.国内新入网5G手机强制支持5G消息，苹果支持RCS，终端覆盖率快速提升 强制政策出台，国内5G消息迎来了更加强力的推动因素：2023年7月19日，工信部公开征求对《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》（征求意见稿）的意见，根据《通知》显示，一方面推动增量终端支持。自本通知发布之日起六个 月为过渡期，手机生产企业按照5G消息相关行业标准及进网检测规范，完成计划上市的5G手机系统设计和功能升级。在过渡期结束之后，手机生产企业新申请进网许可的5G手机需支持5G消息，并随附提供相关进网检测报告。相关基础电信企业支持和配合手机生产企业做好5G手机适配5G消息的联调测试和端网协同等工作。相关进网检测机构配套做好技术规范更新和进网检测等工作。 另一方面，引导存量终端升级。对于在过渡期结束之前已申请进网的5G手机型号产品，鼓励有条件的手机生产企业通过产品系统升级等方式实现5G消息功能支持。 苹果迫于竞争与压力支持RCS，终端互联互通重要环节有望解决：三股力量在推动苹果接受RCS技术。第一、谷歌代表Android阵营一直在进行点名谴责活动，指责苹果是通信服务互操作性的障碍。第二、全球电信运营商一直在共同支持和创建RCS标准与采用，最后，欧洲的《数字市场法案》（Digital Market Act,DMA）苹果现在必须遵守，以避免未来面临更严格的监管干预措施。 1.3.日本三大运营商RCS业务成功推广，国内有望借鉴发展 日本三家电信运营商联合部署RCS业务的成功：2018年6月，日本3家运营商KDDI、NTTDocomo和软银基于GSMA RCS规范共同推出RCS业务，统一业务名称为“+Message”，之后用户数字增长迅速。 日本运营商之所以能够取得成功，是因为他们做到了统一品牌、统一终端标 准，共同引导终端厂商支持；提供统一的UI和用户体验，延续运营商的业务优势；制订统一发展路标，共同演进，推动终端更新迭代；同时协助终端构建可盈利的生态体 系，探索新的商业模式。 1.4.AI大模型技术进步,RCS消息业务体验有望更智能流畅 GSMA在RCS UP 2.0中引入消息即平台（MaaP），MaaP定位是行业短信的升级，使企业能够向其客户发送基于RCS的通信和内容，如业务订购、业务查询、订单查询等。将RCS功能与聊天机器人、插件和AI整合。通过一致的开放平台提供统一的API给第三方企业客户，实现丰富体验的行业RCS业务。 5G消息的核心应用Chatbot（聊天机器人），其本质是随时响应用户消息服务，与ChatGPT的交互性不谋而合。Chatbot利用语音识别，语义分析等技术，随时响应用户并提供发送、接收、解析、处理等消息服务，是一种集成程度更高、可代替APP的全新人机交互服务模式。Chatbot打造消息服务新入口，完成一站式的业务体验和 人机交互，将短信互联网化。 目前5G消息具有信息查询、专家咨询、助手、交流等四大终端对话式应用场景，而ChatGPT的优势在于连续式的类人对话体验，与对话交互场景下的5G消息十分契合。与此同时，类ChatGPT等生成式AI的技术发展需要大量数据支撑，而5G消息具备数据优势，形成互补。 2.投资机会及逻辑 运营商发展5G消息的挑战逐一击破，如互联互通、商业模式、终端覆盖等问题，加之AI技术快速发展及借鉴海外运营商运营经验，国内5G富媒体消息产业有望迎来快速发展。 相关产业受益上市公司标的包括：梦网科技、线上线下、吴通控股、彩讯股 份、海联金汇、神州泰岳、初灵信息（IMS接入产品）等。 3.近期通信板块观点及推荐逻辑 3.1.整体行业观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TM T行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、 卫星通信、鲲鹏体系等热点主题；当前算力相关板块回调，市场分歧，中长期我们仍 坚定看好相关行业的高成长与大空间。 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆 盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新能源（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。 3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛； 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。 4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 3.2.中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等；2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等；4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等；5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、 天源迪科等；6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 4.风险提示 盈利模式利益不均衡，产业生态不完备；互联互通体验差，用户发展受限。 马军：华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，12年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有《科技时代新资本》等。 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，5年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务