晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年12月04日 【财经要闻】 1、中央金融工作委员会《求是》发文表示，必须全面加强金融监管，切实解决监管“宽松软”问题，努力做到监管一贯到底、一严到底、一查到底。 2、央行行长潘功胜：健全债务风险防范长效机制，必要时对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。 资料来源：聚源，中原证券 3、中国国新发布公告称，旗下国新投资增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。 资料来源：东方财富网，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点市场分析：软件通讯领涨A股先抑后扬市场分析：军工消费领涨A股窄幅波动市场分析：资源半导体走强A股小幅震荡市场分析：汽车链条领涨A股窄幅波动 【行业公司】 行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高行业年度策略：夕阳中的朝阳机会，关注局部消费升级行业年度策略：把握养殖周期复苏，拥抱宠物龙头崛起行业年度策略：把握产业升级，在成长中寻觅机会行业深度分析：油价上涨推动行业景气复苏，三季度业绩同环比均出现回升 行业年度策略：投资端改革引领，新周期值得期待 行业年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线 行业年度策略：新技术、新模式、新空间 行业月报：智能手机需求触底反弹，关注受益的机器人、机床、3C设备板块 行业年度策略：新格局下的新机遇 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中央金融工作委员会《求是》发文表示，必须全面加强金融监管，切实解决监管“宽松软”问题，努力做到监管一贯到底、一严到底、一查到底。2、央行行长潘功胜：健全债务风险防范长效机制，必要时对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。3、中国国新发布公告称，旗下国新投资增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。资料来源：东方财富网，新华社，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：行业周观点2023-12-03 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：电力及公用事业、电子。 l锂电池 本期锂电池指数下跌2.23%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌1.68%，多数子板块下跌。本期，预制菜和零食板块分别反弹2.03%和1.08%，近期坚果销售市场的量价表现都较好，以及火锅季到来，是板块反弹的基本面原因。同期，沪深300下跌1.56%。本期，酒类资产下跌，白酒、啤酒、其它酒分别下跌1.95%、2.81%和1.78%。 由于2023年的成本和销售环境双双优化，上市公司全年的基本面将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，但复苏在途，消费向上的趋势愈发明显。目前，板块下跌已经较多，估值触及历史底部，蓄势较强。 风险提示：板块估值中枢持续下沉，资金偏好切换，行业夕阳化。 l证券 本期券商指数前半周延续了短线回落的趋势，并完全回补了11月6日的上跳空缺口，下半周有所反弹，全周表现弱势但跌幅环比收敛。短周期内，券商指数进一步回踩的空间已较为有限，观察反弹的力度。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；2.市场波动风险；3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌4.02%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额696.94亿元，环比略缩量。板块个股跌多涨少，市场情绪低迷。10月份国内光伏装机还是海外出口数量均呈环比缩减趋势，产业链价格继续低迷。光伏行业面临阶段产能过剩压力，行业将加速优胜劣汰，短期二级市场仍将探底。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨2.81%，同期沪深300指数下跌1.56%。子板块中游戏、信息搜索与聚合、影视以及互联网广告营销板块上涨幅度较大，其中游戏板块单周涨幅超5%。12月1日AI、游戏、短剧以及数据要素概念全线上涨，带动传媒板块单日涨幅5.21%。 我们建议遵循3条主线投资传媒板块：（1）关注AI为传媒行业的赋能；（2）小游戏和微短剧等微创新赛道带来的行业增长机会；（3）行业回升趋势下广告以及文娱板块的机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期；板块估值中枢下移。 l机械 本期CS机械板块上涨0.21%，跑赢沪深300（-1.56％）1.77个百分点，排在30个CS一级行业第11名。本周子行业船舶制造、核电设备、锅炉设备涨幅排名前三，服务机器人、锂电设备、光伏设备表现靠后。 近期大盘重新走回震荡。我们认为机械板块依然有结构性行情，重点关注工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头，同时关注周期复苏方向比如船舶、通用自动化、机床等龙头的表现。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌1.27%，沪深300指数下跌1.56%，农林牧渔行业跑赢对标指数0.29个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产养殖板块涨幅居前；水产加工板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l有色金属 本周，有色板块下跌0.89%，在30个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，锂（3.18%）、铅锌（1.28%）、镍钴锡锑（1.09%）、钨（0.68%）、稀土及磁性材料（0.21%）、其他稀有金属（-1.01%）、铜（-1.98%）、铝（-2.39%）、黄金（-2.88%）。有色金属个股中61家上涨，1家平，62家下跌。 本周明尼阿波利斯联储主席卡什卡利与美联储理事鲍曼讲话偏鹰，金属价格普遍承压，目前美联储12月议息会议仍有小概率加息，且明年降息时点目前还未明确，叠加美国经济数据仍具韧性，金属价格仍有一定压力。国内利好政策持续推进，地产、汽车等行业逐步修复。本周碳酸锂价格延续跌势，根据SMM，近期碳酸锂价格下跌主要是因为企业库存出清、需求较弱以及国际市场竞争加剧，行业拐点仍待观察。市场目前普遍认为美联储加息基本将进入尾声，欧美经济滞胀预期继续增强，有色金属板块波动加大，建议关注铝和黄金的投资机会。 风险提示：美联储加息超预期；宏观经济加速下行；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端；供给超预期。 l电力及公用事业 本周电力及公用事业指数上涨0.57%，同期沪深300指数下跌1.56%，行业整体表现强于市场。各中信三级子行业本周涨跌幅排名依次为：水电（1.16%）、火电（0.98%）、电网（0.68%）、环保及水务（0.20%）、供热或其他（-0.02%）、其他发电(-0.02%）、燃气（-0.08%）。 投资建议： 10月份电力供需均维持较高速增长，下半年以来二产用电量逐步回升，1—10月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.1%。11月28日，央行行长表示，“我国经济持续恢复向好、总体回升的态势更趋明显。”我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。 下半年以来，水力发电量持续改善，符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于穿越周期的优质标的。在央行继续实施稳健货币政策的环境下，现金流充沛和高分红比例的水电资产值得重点关注。 我国新型电力系统的构建促使煤电机组向调节性电源转型。2024年容量电价政策的落地实施，使煤电少了部分周期属性，多了公用事业属性。综合考虑供需因素，预计煤价将维持小幅振荡态势，难以出现大幅涨价的情形。 建议关注业绩稳健、分红比例高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：产业链价格波动风险；电价下滑风险；来水不及预期；电力需求不及预期；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 l新材料 本周新材料指数下跌1.95%，同期沪深300指数下跌1.56%，行业整体表现弱于市场。子行业表现较为分化，其中半导体材料、工业气体涨幅居前，涨跌幅排名为：半导体材料(1.21%)、工 业气体(0.77%)、电子化学品(0.38%)、超硬材料(0.16%)、其他金属新材料(-0.22%)、稀土及磁性材料(-0.39%)、膜材料(-1.64%)、碳纤维(-2.14%)、有机硅(-2.54%)、锂电化学品(-3.30%)。本周大盘新材料板块有小幅调整，子行业表现较为分化。建议关注： 半导体材料：已经进入半导体产业供应链体系，在技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业具有一定市占率的专精特新企业。 工业气体：一方面，石化、煤化工行业高景气为大宗气体需求提升注入动力。另一方面，半导体产业的国产化进程不断推进，带动电子特气市场的持续增长。 风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 l电子 本周电子指数上涨1.58%，同期沪深300指数下跌1.56％，行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(+2.53%)、元器件(+0.63%)、光学光电(+0.11%)、消费电子(+0.96%)、其他电子零组件(+1.81%)。 目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好；人工智能进入算力新时代，硬件基础设施迎来黄金发展期；存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中；建议关注AI算力芯片，存储器、消费电子、半导体设备等投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 市场分析：软件通讯领涨A股先抑后扬2023-12-01 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，沪指盘中在3010点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中互联网、通信设备、软件开发以及计算机设备等行业轮番领涨；光伏设备、汽车、医药以及酿酒等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.11倍、33.53倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交量8448亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，虽然物价依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。中汽协数据显示，10月汽车销量同比增长13.8%，汽车产销量继9月后再创当月历史同期新高。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节。中美关系释放积极信号，高层会面有望带来双边关系改善。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注通信设备、软件开发、计算机以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：军工消费领涨A股窄幅波动2023-11-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指平开后震荡上扬，沪指尾盘中在3030点附近遭遇阻力，午后震荡回落，尾盘再度企稳回升，盘中军工、消费、医药以及多元金融等行业轮番领涨；互联网、汽车、软件以及