11月市场表现:A股震荡企稳,美股大幅反弹。A股逐步企稳,主题行情特征较为明显。具体来看,11月以来互动影像游戏、华为链、环保督察等均是市场关注的主题事件,与之相对应的传媒、汽车、煤炭行业在所有行业中涨幅居前。从板块特征来看,TMT板块和消费板块相关行业强势,而周期板块和金融板块相关行业多有下行,而高端制造板块内部则有所分化。11月美股强势反弹,核心原因在于美国经济数据大面积走弱使得投资者对美联储降息的预期抬升,分母端压力的缓解推动美股大幅上行。11月以来公布的美国就业数据、通胀数据和PMI数据均不及预期,似乎指向美国经济基本面正在走弱。投资者开始交易美联储将会开启降息周期,同时10年期美债收益率也明显下行。长端利率的下行推动美股在11月大幅反弹。从板块表现看,除能源板块仍在调整外,其他所有板块均有上行。从全球视角来看,11月全球主要股票市场中小盘风格和成长风格相对占优。