农产品投研日报

2023年11月30日星期四 一、行情建议 行情回顾： 今日国内DCE玉米主力2401合约收盘价为2492元/吨，较上一交易日持平。截至11月28日，CBOT美玉米03合约收于473.75美分/蒲式耳，较上一交易日下跌1.75美分/蒲式耳，跌幅0.37%。 分析： 国内方面，近期市场价格围绕上量节奏变化，目前黑龙江等地售粮进度同比偏慢，后期卖压仍待兑现。部分地区温度较高，地趴粮发霉发热的概率增加，市场对新粮质量存在担忧，部分不宜存玉米预期面临集中出售压力。按照历史经验，节前变现需求也会带来农户的卖粮高峰，预计年前 国内方面，11月中旬以后国内进口大豆到港量逐渐增加，根据市场预估，11月和12月的预期到港均在1000万吨以上，预期11-12月国内大豆供应宽松，库存将有所回升，豆粕存累库预期。目前生猪养殖持续处于亏损区间，四季度随着猪瘟带来的恐慌淘汰，淘汰母猪价格快速下跌、仔猪亏损加剧，资金压力加大，母猪产能有加速去化的预期。随着天气转冷腌腊 据Europulp数据显示，2023年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降10.2%，同比下降5.2%，库存总量由9月末的138.6万吨下降至124.5万吨。2023年11月23日，中国纸浆主流港口样本库存量：192.8万吨，较上期上涨19.5万吨，环比上涨11.3%，库存量在上周期呈现窄幅去库后本周期转为高位累库的走势。 分析： 1、进口成本支撑减弱：以在岸人民币对美元来看，拉长一段时间来看，本轮人民币一路贬值至9月8日低点7.3510，随后逐渐开启升值，至11月29日，累计最大升值已达2348个基点。其中11月以来是进入加速升值期，并进入持续升值趋势。本次人民币最大升值才2300多个基点，拉长时间维度，随着国内经济企稳回升，直接投资和证券投资或有所修复，叠加强美元带来的外部压力趋缓、以及央行延续灵活运用外汇市场管控工具，人民币币值有望企稳回升，对比历史来看或许还有较大的升值空间。而人民币升值对于纸浆来说，进口成本支撑减弱。 二、重点数据监测1、棉花 图1郑棉-新疆01基差（单位：元/吨） 2、白糖 数据来源：WIND 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 7、纸浆 国贸期货研究院 农产品研究中心 杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎