公司深度报告：数据要素的“操作系统”：时空数据平台

龙头深耕产业持续成长，持续挖掘时空大数据市场潜力。1）深耕GIS数据要素领域，数据治理、数据运营领域全方位布局。数据治理和运营方面：根据公司公开投资者交流资料，2023年前三季度公司数据治理业务同比增长50%以上； 截至2023年3月已参与时空大数据平台各个项目200余个；截至2022年公司不动产登记业务市场占有率约为1/3，2022年与银行签署与不动产数据服务相关的合同约2400万元。向GIS产业链上游延深。战略收购山维科技，推动GIS测绘一体化；与赛思倍斯达成战略合作，探索GIS遥感一体化。2）新增万亿国债用于防灾减灾，水利、气象两大领域迎来重大利好。2023年10月24日，中央财政拟增发2023年国债10000亿元，水利、气象是两大重点方向；超图面向国家智慧水利建设任务及需求，形成了超图水利数字孪生解决方案。超图基于SuperMap GIS技术体系搭建气象一体化平台。 新一代计算平台方兴未艾，空间计算打开全新成长空间。1）划时代产品苹果Vision Pro的发布，以XR为代表的空间计算有望加速发展。计算平台开始从移动计算向空间计算过渡，苹果首款设备Vision Pro发布，重新定义空间计算，标志着基于空间计算的三维计算机生态开始商业化。2）打造新一代三维GIS技术体系底座，空间计算技术积累深厚。公司新一代三维GIS技术体系集成了WebGL、虚拟现实(VR)、增强现实(AR)以及3D打印等三维交互与输出新技术。 公司坐拥完善的三维产品体系，有望构建云空间设计、边空间分析、端空间体验，云边端一体化的GIS空间产品方案，落地了诸多成功案例。 AI重新定义GIS行业应用，多头布局注入新的增长要素。1）人工智能渗透到社会的千行百业，新时期赋予GIS领域更大的价值。据艾瑞咨询，2022年人工智能产业规模为1958亿元，2027年人工智能产业规模达到6122亿元，2022-2027年人工智能产业规模复合增速为25.6%。2）深耕AI领域与产业深度融合，加快技术升级助力长期成长。公司集成了以Transformer技术为代表的预训练模型，在CV大模型、NLP大模型、多模态大模型及渲染技术积极布局，并向遥感GIS一体化引入AI能力，在生产环节引入了人工智能。3）与Unity建立战略合作，实现GIS向游戏领域进军。 投资建议：公司是全球领先的GIS行业龙头，立足基本盘打造第二成长曲线，向数字孪生水利、气象、机场等方向拓展，并把握信创、实景三维中国等机遇，成长动能充足；同时深度布局前瞻机遇，在AI、数据要素等领域多点发力打开长期成长空间。预计公司2023-2025年归母净利润为2.70/3.89/5.18亿元，对应PE分别为38X、26X、20X，维持“推荐”评级。 风险提示：新技术推进不及预期；行业需求释放节奏波动；行业竞争加剧； 项目管理风险。 盈利预测与财务指标项目/年度 1数据要素政策配置逐步完善，持续挖掘时空大数据市场潜力 1.1加快构建供给侧数据基础体系的构建，持续释放数字经济长期活力 数字经济在《政府工作报告》中的地位也不断提升，顶层战略布局和协调机制不断完善，持续释放大力发展数字经济的积极政策信号。从2017年第一次提出“促进数字经济加快发展”，到2022年将“促进数字经济发展”单独成段，再到2023年“大力发展数字经济”《政府工作报告》对“数字经济”的表述不断强化。 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《“十四五”数字经济发展规划》《数字中国建设整体布局规划》相继出台，构成我国发展数字经济的顶层设计体系。2022年7月，国务院批准建立由国家发展改革委牵头，中央网信办工业和信息化部等20个部委组成的数字经济发展部际联席会议制度强化国家层面数字经济战略实施的统筹协调。 数字经济在国民经济中占比稳步提高，或成为新的经济增长点。2022年，面对经济新的下行压力，各级政府、各类企业纷纷把发展数字经济作为培育经济增长新动能、抢抓发展新机遇的重要路径手段，数字经济发展活力持续释放。据中国信通院发布的《中国数字经济发展研究报告（2023年）》，2022年，我国数字经济规模达到50.2万亿元，同比长10.33%；数字经济在GDP中占比达到41.5%，超过了第二产业39.9%的水平。 图1：我国数字经济规模变化情况 加快数字经济建设需要不断完善数据基础制度体系，积极探索数据要素市场，从而不断挖掘数字化供需潜力。 2022年12月，关于数据要素的纲领性文件《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（“数据二十条”）正式出台。“数据二十条”的出台明确了数据基础制度体系基本架构，提出建立保障权益、合规使用的数据产权制度，建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度，建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度，建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度。以“数据二十条”为指导，各地各部门将制定数据要素相关细则规定，围绕“数据二十条”不断丰富完善数据要素各方面制度体系和配套政策，打造“1+N”数据基础制度体系。 图2：“数据二十条”四项数据基础制度 中央两大关于数据要素入表的关键性文件发布，明确范畴、方法等推进数据入表进程。2023年8月21日发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，主要围绕数据资源是否可以作为资产入表，数据资源及相关交易如何进行会计处理，如何在财务报表中列示，以及需要做出何等程度的披露等方面进行规范，将自2024年1月1日起施行且采用未来适用法。2023年9月8日中国资产评估协会印发了《数据资产评估指导意见》，文件围绕数据资产的评估对象，评估对象的基本属性和特征，影响价值的关键因素，数据资产评估特有的数据质量评价要求，评估方法和披露要求等各方最为关切的问题进行了规范，并特别提示在执行数据资产评估业务时，应当关注数据资产的安全性和合法性，并遵守保密原则，将于2023年10月1日起施行。 地方各地重磅政策逐步落地，数据要素与GDP、财政紧密联系。1）长沙：“数据即财政”：数据运营收益分配，强调数据要素权属方收益纳入对应地方财政。 政务数据资源运营属于政府国有资产有偿使用范围，政务数据授权运营协议中应约定数据权属主体、数据运营主体和数据加工主体的运营收益分配比例。2）北京：对公共数据开发利用的收益分配机制进行探索，共享数字红利。鼓励公共数据专区探索市场自主定价模式，以模型、核验等产品和服务等形式向社会提供服务，探索公共治理及公益事业相关应用场景按需有条件无偿使用，探索产业发展及行业发展相关应用场景按需有条件有偿使用，推动共享数字红利。3）广州：推动企业数据入表，将数据要素纳入GDP核算体系。鼓励企业将数据资源纳入企业财务报表，规范数据资源相关会计处理，强化数据资源会计信息披露，推动数据要素纳入国民经济和社会发展的统计核算体系。 表1：近期数据要素相关政策梳理 1.2GIS龙头多方布局数据资源丰富，精准卡位时空数据未来可期 《自然资源部关于加快测绘地理信息事业转型升级更好支撑高质量发展的意见》发布，对时空数据供给和应用进行了系统部署，并提出了2025和2030建设目标。在数据供给方面，强化测绘地理信息数据要素保障，打造数字中国统一的时空基底；在数据应用方面，拓展测绘地理信息赋能应用，支撑经济社会高质量发展。 到2025年，完成新型基础测绘体系建设试点，形成新型基础测绘业务格局；实景三维中国建设取得阶段性成果，5米格网地形级实景三维基本建成，5厘米分辨率城市级实景三维初步实现对地级以上城市覆盖；95%的用户使用公众版测绘成果，新一代地理信息公共服务平台（天地图）建设基本完成；全国基础测绘统筹管理、协同建设机制初步建立，测绘地理信息数据基础制度探索取得阶段性成果，安全监管能力得到明显提升，地理信息产业快速增长。到2030年，新型基础测绘体系、实景三维中国、新一代地理信息公共服务平台（天地图）全面建成；测绘地理信息数据基础制度基本建立，数据要素市场配置机制基本形成；测绘地理信息安全屏障更加牢固，支撑经济社会高质量发展能力明显增强。 公司是国内GIS领域龙头，拥有底层关键技术赋能千行百业。GIS基础软件是地理信息软件产业的技术制高点，是地理信息的“操作系统”，可应用于各行各业，其粘性非常强，支撑上层各类应用系统的开发。同时，GIS是数字孪生、数字中国、智慧城市、元宇宙等的重要时空技术底座，可以应用于自然资源、智慧城市、水利、气象等上百个细分行业。目前GIS基础软件竞争格局清晰，大型商用GIS基础软件厂商主要为超图软件与美国供应商。 1）数据治理方面：公司GIS基础软件产品系列中的桌面端产品、三维产品即具备二维数据以及三维数据的数据生产、处理、分析、管理、迁移、显示等功能。 相关产品可以应用于数据的治理，以形成标准数据产品，以及数据产品的展示应用。 此外，公司子公司已形成部分行业的数据治理工具，为行业提供数据整合、数据处理、数据关联、数据转换、数据建模、数据质检以及数据入库的全生命周期的管理。 公司同时提供数据治理服务，目前已在十余个城市开展数据治理业务。2022年公司发布SuperMap CIM2.0，针对海量CIM数据可提供完整的数据治理方案；2022年新签最终用户为大数据局/大数据中心的合同1.01亿，同比增长129.5%。2023年前三季度公司数据治理业务同比增长50%以上。 2）数据平台方面：在数据的共享开放方面，公司深耕多年并保持显著的竞争优势，同时也形成了基于GIS技术的智慧城市数字底盘数据共享产品——时空大数据平台。截至2023年3月已参与时空大数据平台各个项目200余个，实现各级城市各委办局之间的时空数据共享，涉及水利、气象、环保、不动产、其他自然资源等行业。 3）数据运营方面：截至2022年公司不动产登记业务市场占有率约为1/3。 公司依托自身不动产领域优势打造数据要素变现模式，2022年与银行签署与不动产数据服务相关的合同约2400万元。 图3：大数据GIS技术体系 图4：数据治理总体方案 向GIS产业链上游延深，进一步巩固行业优势。 1）战略收购山维科技，推动GIS测绘一体化。2022年，公司认购山维科技12.96%股权，双方在空间数据采集、处理、基础平台软件开发建设方面共同发力，加速推进测绘GIS一体化。山维科技是国家级专精特新“小巨人”企业，测绘地理信息细分领域的“隐形冠军”，长期致力于国产化测绘地理信息软件产品研发，是国内领先的GIS数据生产、建库、更新管理软件的开发商和提供地理信息行业全面解决方案的服务商。 图5：山维&SuperMap GIS平台EPSDBU数据库更新管理系统 2）与赛思倍斯达成战略合作，探索GIS遥感一体化。2023年8月10日，在2023地理信息软件技术与应用研讨会上，超图软件集团与赛思倍斯智能科技有限公司正式签订了战略合作协议。超图将充分发挥地理信息与遥感基础软件研发、技术支持等方面优势，赛思倍斯充分发挥超高分辨率遥感卫星研制核心技术、超高分辨率遥感卫星星座建设与运营的优势，互利共赢，不断开拓地理空间智能市场，携手共创地理空间智能新未来。SuperMap GIS 2023将卫星遥感获取的数据与地理信息系统软件分析融合在一起，打破了以往遥感与地理信息系统的“割裂”，能够实现海量遥感影像快速处理分析、高效存储、管理和分发共享，显著缩短了影像从获取到应用的时间，提高遥感数据的精准度，将为多个行业提供更强大更高效的数据支撑。 图6：SuperMap遥感GIS一体化产品体系 1.3融合打造时空大数据平台，树立行业标杆加快时空数据转型升级 时空大数据平台（初期称为智慧城市时空大数据平台），以服务城市为主开展建设试点工作，以基础地理信息数据为核心，融合各行业公共专题数据扩充建设为时空大数据。测绘地理信息自身的核心作用在于具备时空属性的数据及强大的数据处理能力，时空大数据平台开始回归数据本身，聚焦数据处理能力，随需求不断向前发展，在原有的应用系统服务基础上，逐渐增