2023Q3业绩点评：业绩符合预期，海外布局持续深化

公司盈利预测与评级调整

核心要点概览：

• 盈利预测与目标价调整：下调公司2023年经调整的EBITDA预测至45.02亿元，新增2024-2025年的预测分别为51.29亿元和59.38亿元。
• 估值更新：基于公司海外项目扩张及落地情况，给予2024年12倍EV/EBITDA估值，目标价调整至16港元。
• 评级维持：尽管盈利预测和目标价有所下调，但鉴于公司海外项目进展和增长潜力，评级维持“增持”。

经营业绩亮点

业绩符合预期：

• 2023Q3业绩：净收入同比增长6.4%至25.190亿元人民币，调整后EBITDA同比增长5.6%至11.263亿元人民币。

国内业务：

• 新订单：获得两笔超大规模订单，分别来自国内大型互联网企业，涉及万国数据廊坊数据中心。
• 运营面积增加：Q3数据中心运营面积增加近23,000平方米，包括新建廊坊数据中心的8,000平方米，已实现100%签约。
• 未来展望：预计第四季度将增加约20,000平方米运营面积，国内部分占比50%，已全数签约。

国际业务进展

中国香港：

• 香港一号数据中心：正式投入运营，近100%签约。
• 香港二号数据中心：加速建设，预计近期可获得预订。

马来西亚：

• NTP1数据中心：正式运营，位于努沙再也科技园。

新加坡：

• 数据中心选址：正在进行最终商定，计划于2026年前投运。

印度尼西亚：

• 与INA合资：与印尼主权财富基金签订协议，共同开发数据中心项目，首个项目在巴淡岛启动基础设施建设。

风险提示

• 数据中心交付风险：可能面临交付延期的风险。
• 客户上架风险：存在客户上架速度低于预期的风险。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能加剧，影响盈利能力。

结语

尽管面临盈利预测和目标价的调整，公司的海外扩张战略以及在国内市场的稳定增长表现，尤其是新订单的获得和数据中心项目的推进，表明其在数据中心服务领域仍具备较强的增长动力。然而，投资者应关注可能存在的交付、客户上架以及市场竞争加剧的风险。