A股七大资金主体面面观：产业资本今年首次周度净增持

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2023年11月29日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 产业资本今年首次周度净增持 ——A股七大资金主体面面观 [Table_Summary] 投资要点：  导读：自2023年8月27日晚间证监会发布政策，进一步规范股份减持行为以来，8月、9月的产业资本交易日均净减持规模下降，11月出现今年首次周度产业资本净增持；10月23日，中央汇金公司在官网发布公告称，今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。另一方面，北向资金10月流出增加，私募基金10月权益仓位创23年新低，公募新发规模仍处于低位，资金面的有利因素尚待进一步累积。  公募基金：23年10月新发基金份额减少。23年10月新成立公募偏股型基金份额103亿份，较9月新发273亿份减少170亿份，2023年以来月新发在200亿水平波动，10月新发基金份额在2023年以来最低。新发水平仍然处于低位，23年1月到23年3月新发水平迎来一小波脉冲，但在短短两个月小幅上涨后新发水平再次波动，未能持续上涨；23年以来市场风格普遍不利于以大盘成长为代表的公募基金，根据当前新发份额来看，或尚不足以刺激市场进而进一步推动新发。  私募证券基金：10月私募仓位下行。根据华润信托阳光私募股票多头指数成分平均仓位来看，10月环比下行0.89pcts至57.83%，下降至10%分位，仍处于历史较低水平。  北向资金：10月净流出增加。北向资金10月净流入-447.87亿元，较9月净流入-374.60亿元流出有所增加，2023年北向除4、5、8、9、10月份净流出之外整体净流入584.05亿元。在22年11月国内疫情防控逐步放开、经济复苏预期及确定性大幅上升，北向资金大举买入；2023年8、9、10月份则出现大幅流出，截至23年10月，全年北向整体净流入584.05亿元。  两融资金：较9月上升。 10月两融净流入357亿元，参与度由前值8.33%上升至8.63%。两融交易情绪在春节前连续回落后，节后迎来小幅度回暖。2022年两融参与度基本在7%-8%区间震荡，2023年5-7月两融参与度连续三个月下降之后再次回升，仍有回升空间，目前两融交易额占比处于2016年以来中等水平。  保险资金：9月仓位环比下降，略高于2013年来中位数。保险资金23年9月权益仓位下降至12.82%，略高于历史中位水平。继两个月仓位持续上升之后，仓位连续两个月小幅下降，仍略高于2013年以来中位数。  银行理财：发行减到期持续高位。以收益起始日来看，23年10月理财产品发行数量为3004只，较9月下降了19.44%，发行-到期数量669只。2022年至今来看，资管新规落地后，理财产品进入平稳向好发展趋势，月度发行-到期数量连续9个月1000只左右。  产业资本：10月净减持水平小幅上升。10月产业资本交易日均净减持规模为9.62亿，较9月的7.73亿进一步上升，值得注意的是，产业资本在11月出现了今年首次单周净增持。10月整体净减持规模为163.62亿元，较9月的154.53亿元上升，日均减持同样上升。 策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  3主体资金流指标：截止2023年11月27日，3主体资金流指标值为-0.15，位于2015年底以来的25.9%分位。近期微降主要由于北向资金流转弱，且新成立偏股型基金仍处于低位。当前水平来看，3主体资金在局部低点波动。。  风险提示：公开数据存在滞后，资本市场政策出现超预期变化，国际形势出现超预期恶化。 策略专题 3 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 公募基金：23年10月新发基金份额减少 ................................................................... 5 2. 私募证券基金：10月仓位下行 .................................................................................... 7 3. 北向资金：10月净流出增加........................................................................................ 9 4. 两融资金：余额较9月上升 ....................................................................................... 10 5. 保险资金：9月仓位环比下降，略高于2013年来中位数 ......................................... 12 6. 银行理财：发行减到期持续高位 ................................................................................ 13 7. 产业资本：10月净减持水平小幅上升 ....................................................................... 14 8. 3主体资金流指标：2015年底以来25.9%分位 ......................................................... 16 9. 风险提示 .................................................................................................................... 17 策略专题 4 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1 ：各大资金主体关键指标月度表现 .......................................................................... 5 图2 ：23年10月新成立公募偏股型基金份额103亿份，较9月新发273亿份减少170亿份 .................................................................................................................................. 5 图3 ：10月主动产品新发环比下降，主动型占主导地位 ................................................ 6 图4 ：23年9月存量偏股净赎回 .................................................................................... 6 图5 ：灵活配置型基金估算仓位上升后略有下降（%）.................................................. 7 图6 ：9月私募证券基金规模基本维持，股票型产品新发数量小幅下降 ........................ 7 图7 ：10月私募仓位下行至10%分位 ............................................................................ 8 图8 ：9月私募证券基金管理人小幅下降 ........................................................................ 8 图9 ：北向资金10月净流入-447.87亿元，较9月净流入-374.60亿元流出有所增加 .. 9 图10 ：23Q4至今，电子、农林牧渔、基础化工净流入领先，电力设备、食品饮料流出领先 .................................................................................................................................. 9 图11 ：北向23Q4增配电力设备、电子、公用事业、农林牧渔 ................................... 10 图12 ：10月两融余额占比上升 .................................................................................... 10 图13 ：10月两融参与度上升 ....................................................................................... 11 图14 ：两融23Q4显著净流入电子、汽车 ................................................................... 11 图15 ：两融余额行业分布，汽车、电子、传媒占比上升，农林牧渔、电力设备下降显著 .................................................................................................................................... 12 图16 ：23年9月保险资金仓位环比下降，略高于2013年来的中位数 ....................... 12 图17 ：保险资金权益规模23年9月下降 .................................................................... 12 图18 ：10月理财产品新发3729只，发行减到期持续高位 ......................................... 13 图19 ：10月基础资产包含股票的理财产品数量占比较9月小幅下降 ......................... 13 图20 ：产业资本11月出现单周净增持 ........................................................................ 14 图21：产