油脂：中东冲突蔓延引发能源忧虑 带动油脂继续反弹

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、在十一小长假的带动下，10月中国服务业景气度小幅回升，服务业PMI录得50.4，较9月上升0.2个百分点。政策层面，在前期多项促销费、扩投资、稳预期政策基础上，中央日前决定增发1万亿元国债，用于支持灾后重建和提升防灾减灾救灾能力。这部分基础设施建设投资将有助于稳经济大盘，但对居民收入增加以及就业和预期改善的传导效应还需进一步观察。 2、加拿大谷物委员会数据，截至10月29日当周，加拿大菜籽出口量较前周增加26.2%至27.59万吨，之前一周为21.87万吨，2023/24年度累计出口158.19万吨，上年同期为158.19万吨。 3、美国农业部数据，截至10月26日当周，美国当前年度大豆出口销售净增101万吨，较之前一周减少27%，其中对中国大陆出口销售净增97.68万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国内油脂目前面临的压力依然是库存偏高且消费乏力，截至2023年10月27日（第43周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为217.49万吨，较上周增加7.15万吨，增幅3.40%；同比2022年第43周三大油脂商业库存155.05万吨增加62.44万吨，增幅40.27%。国际方面，巴拿马运河运输阻塞以及印尼DMO政策的延续缓解了油料供应压力，同时中东冲突的扩大趋势引发了投资者对石油供应收缩的担忧，油脂市场或迎来技术性反弹，但国内高库存将限制反弹幅度。