农产品投研日报

2023年11月2日星期四 一、行情建议 国内进口方面，今年以来随着国际糖价持续上涨，配额外进口成本持续大幅倒挂限制了配额外进口。据海关总署10月18日公布的数据显示，2023年9月份我国进口糖54万吨（8月份进口37万吨），同比上年同期减少30.7%；2023年1-9月份我国累计进口糖211万吨，同比上年同期减少39.7%。但另一方面，配额内进口依然存在利润空间，截至10月27日，配额内进口成本上涨至7200元/吨左右，配额内进口利润为300元/吨，配额外进口成本上涨至9200元/吨左右，配额外进口加工利润约-1700元/吨；市场传闻今年国内将增发100万吨进口配额用于满足国内需求，由于配额内进口关税明显低于配额外进口，这意味着如果政策实际落地，则进口窗口将完全打开，有效填补未来国内食糖缺口，郑糖定价也将向配额内进口成本倾斜。 展望后市，“外强内弱”格局仍将延续；短期来看，郑糖缺乏向上驱动，但受外盘支撑，下方空间同样有限；中期来看，稳价政策或更胜一筹，预计郑糖继续维持偏弱震荡。 行情回顾： 今日国内玉米均价2651元/吨，较上周五下跌13元/吨。今日东北地区玉米价格主流稳定，局部市场涨跌顺价，地区走势分化。北港玉米收购价格趋稳，港口供需大致持衡。产区玉米干粮装车价格大致稳定，烘干塔流量贸易为主，黑龙江绥化和东部地区少量烘干塔存粮，物流限制外运，报价虽然有优势，但价格参考性一般。东北地区深加工玉米收购价格涨跌不一，涨价企业集中在黑龙江和蒙南，吉林和蒙西深加工报价下调。主要是低点补涨，高点继续回落。华北玉米市场价格延续弱势运行，流通情况尚可。山东、河南等地深加工企业门前到货车辆处于相对高位，上量可观。企业根据到货情况调整收购价，报价呈现弱势。饲料企业对质量要求较高，按需采购，滚动补库。销区玉米市场价格平稳运行。临近月底，港口陆续到货，市场供应预计增加，下游企业维持随用随采，港口零星刚需成交，市场整体观望情绪较浓，贸易商报价坚挺，有一定议价空间。 今日国内DCE玉米主力2401合约收盘价为2542元/吨，较上一交易日上涨3元/吨，涨幅0.12%。截至10月31日，CBOT美玉米12月合约收于479美分/蒲式耳，较上一交易日上涨0.5美分/蒲式耳，涨幅0.10%。 分析： 国外方面，美玉米收割进展顺利，高于市场预期，USDA公布的每周作物生长报告显示，截至10月29日当周，美国玉米收割率为71%，高于市场预期的69%，前一周为59%，去年同期为74%，五年均值为66%。本周美玉米出口检验需求回暖，但对中国装运量仍然低迷。USDA数据显示，截至2023年10月26日当周，美国玉米出口检验量为53.15万吨，周比上涨18.31%，同比上涨19.26%。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为494.51万吨，上一年度同期421.62万吨，美国玉米作物年度自9月1日开始。截至2023年10月26日当周，美国对中国（大陆地区）的玉米出口检验量仅为1175吨，当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.22%，上周是0.32%。由于墨西哥加快采购步伐，美玉米出口销售数据超市场预期，USDA数据显示，截至10月19日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为135.1万吨，超过市场预期的60-120万吨，前一周为88.1万吨。巴西玉米出口保持强劲，对美玉米出口需求形成挤占，根据ANEC，9月份巴西玉米出口量为创纪录的934万吨，同比提高36.3%，10月份巴西玉米出口量估计为823.9万吨。此外，阿根廷前期干旱的主产区降雨增加，改善了土壤墒情，有助于玉米播种。整体来看，美玉米收割进展顺利，出口检验数据有所转好，短期在多空博弈下预期维持底部震荡态势。 玉米 国内方面，卖压短期缓解，渠道库存依然较低，近期物流紧张带动盘面反弹，东北出现降温降雪天气，随着温度下降满足冻储条件，农户若出现惜售情绪，售粮进度预期放缓，卖压预期转移至远月。后续供应以黑龙江和吉林地区粮源为主，目前还未集中上量，进口玉米和进口大麦的比价优势明显且四季度迎来集中到港期，预期四季度供应端相对宽松。需求端，当前各地猪病频发，养殖利润持续亏损，预期在11月中下 总体而言，北美收割进度符合市场预期，巴西中西部雨量增加或有利于缓解市场对巴西产量的担忧，预期美豆短期震荡偏弱运行。国内畜 大豆出口检验量累计为9,949,392吨，上一年度同期为10226606吨。据Conab，截至10月29日，巴西大豆播种率为40.0%，上周为28.4%，去年同期为47.6%。农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德：今年大豆面积连续2年稳定在1.5亿亩以上，落实大豆玉米带状复合种植面积2000万亩。 分析： 二、重点数据监测 1、棉花 2、白糖 3、玉米 4、豆粕 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 国贸期货研究院农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508