主营业务稳步增长，新产品新应用可期

再升科技（603601）：主营业务稳健增长，新产品拓展与全球业务布局

主营业务表现

• 2023年三季报亮点：公司2023年前三季度实现营收12.65亿元，同比增长5.61%，归母净利润1.17亿元，同比下降18.65%。第三季度营收4.43亿元，同比增长8.79%，归母净利润0.36亿元，同比增长5.28%。
• 新产品贡献：干净空气产品收入同比增长2.79%，扣除外销收入后增长9.13%；高效节能产品收入同比增长11.63%。新产品如车用油滤产品和建筑用玻璃棉成为营业收入新增长点。

利润与成本分析

• 利润变化：尽管全年利润出现下降，但降幅相比前几个季度有所收窄。第三季度毛利率改善至25.93%，同比提升1.74个百分点，环比提升0.73个百分点；净利率为8.90%，同比提升0.38个百分点，环比下降3.03个百分点。
• 成本与费用：主要受新建产能未充分释放、固定费用增加、产品结构调整以及原材料价格上涨等因素影响。

新业务拓展

• 新能源汽车板块布局：与曼胡默尔新加坡控股签订股权购买协议，收购其在苏州悠远环境科技有限公司的70%股权，旨在加速拓展新能源汽车领域的业务，提升全球业务规模和技术创新能力。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为1.71亿、2.32亿、2.75亿，对应PE分别为27.24倍、20.15倍、17.01倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司在干净空气和高效节能领域的核心竞争力，以及在新应用场景开拓和国产化替代方面的潜力。

财务指标与风险提示

• 财务指标：营业收入和净利润预测增长，毛利、销售净利率等指标呈健康趋势，但需关注成本控制和市场变动。
• 风险提示：下游需求不足、新业务进展缓慢、产能释放延迟、原材料价格波动等风险。

全球业务与销售团队

• 全球业务布局：公司积极拓展国际市场，通过与曼胡默尔的合作，加强在全球市场的竞争力。
• 销售团队：公司拥有覆盖全国的销售网络，包括华北、华东、华南等多个区域的销售团队，以及专业的销售支持体系。

结论

再升科技作为过滤材料领域的龙头企业，通过稳健的主营业务增长、新产品的持续开发和全球业务的扩张，展现了其在市场中的竞争优势和成长潜力。投资者应关注公司成本控制、市场需求变化以及全球供应链的稳定性，以做出合理投资决策。