电力及公用事业行业周报：光伏建设持续高增长，广东电力现货市场扩容

10月水电出力持续恢复，光伏新增装机同比增长145%。2023年1-10月全国全社会用电量76059亿千瓦时，同比增长5.8%；10月用电量共7419亿千瓦时，同比增长8.4%。2023年1-10月全国发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%；10月份，全国发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%。截至2023年10月底，全国累计发电装机容量约28.13亿千瓦，同比增长12.6%； 全国新增发电装机容量25013万千瓦，同比增加12217万千瓦。 广东电力现货市场扩容，风光及抽水蓄能电站进一步参与现货交易。2023年11月21日，广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》（粤能电力函〔2023〕704号，以下简称《通知》）。，《通知》提出，自2024年1月起，省内220kV及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部参与现货交易。开展抽水蓄能电站保量报价参与现货市场试点交易，其抽水电价、上网电价按机组的分时电价现货节点电价执行，抽水蓄能电站容量电费维持现行机制不变。《通知》将633号文中抽水蓄能电站参与现货市场交易的政策落地，通过现货市场对电价进行高抛低吸形成额外收益，将随着各省分时电价价差的逐步拉大而增加，两部制电价的进一步完善促进抽水蓄能行业的长期发展。 投资建议：10月水况持续转好，川渝地区及湖北水电恢复，电站规模增长叠加梯级调度增发效应，全年业绩有望稳中有升，推荐标的：国投电力、川投能源、长江电力。广东省将抽蓄纳入现货市场主体，有望通过现货分时电价增加收益，推荐标的：南网储能。长期看好福建省优质海风资源，静待平海湾三期项目注入，推荐标的：中闽能源。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电电价不及预期。 1.光伏建设持续高增长，广东电力现货市场扩容 10月水电出力持续恢复，光伏新增装机同比增长145%。2023年1-10月全国全社会用电量76059亿千瓦时，同比增长5.8%，其中，一产、二产、工业、三产及城乡居民生活用电分别为1077、49912、49124、13800、11271亿千瓦时，同比增长分别为11.4%、5.8%、6%、10.4%、0.4%。10月用电量共7419亿千瓦时，同比增长8.4%，第一、 二、工业、三产业用电量增速分别为12.2%、8.6%、8.8%、14.4%；城乡居民生活用电量同比下降0.7%。2023年1-10月全国发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%，其中，水电、火电、核电、风电同比-7.1%、+5.7%、+5.3%、+14.5%。10月份，全国发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，其中，水电、火电、核电、风电同比+21.8%、4%、-0.2%、-10.76%。 截至2023年10月底，全国累计发电装机容量约28.13亿千瓦，同比增长12.6%。其中，水电4.2亿千瓦，同比增长3.1%；火电装机量13.74亿千瓦，同比增长4.2%；核电5676万千瓦，同比增长2.2%；风电4.04亿千瓦，同比增长15.6%；太阳能5.36亿千瓦，同比增长47%。2023年1-10月份，全国新增发电装机容量25013万千瓦，同比增加12217万千瓦。其中，水电844万千瓦（较上年同期投产-930）、火电4372万千瓦（较上年+1638）、核电119万千瓦（-109）、风电3731万千瓦（+1617）、太阳能发电14256万千瓦（+8432，YoY+145%） 广东电力现货市场扩容，风光及抽水蓄能电站进一步参与现货交易。2023年11月21日，广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》（粤能电力函〔2023〕704号，以下简称《通知》）。2024年广东电力市场规模约为6000亿千瓦时，包括直接参与市场交易电量和电网企业代理购电电量。较2023年增加约500亿千瓦时。2024年年度交易规模上限为3200亿千瓦时，较2023年的3000亿千瓦时增加6.67%。《通知》还提出，自2024年1月起，省内220kV及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部参与现货交易。根据广东省可再生能源交易最新规则，进入现货市场的新能源可同时参与绿电交易。视市场运行情况，研究开展可再生发电主体超额测算与回收。开展抽水蓄能电站保量报价参与现货市场试点交易，其抽水电价、上网电价按机组的分时电价现货节点电价执行，抽水蓄能电站容量电费维持现行机制不变。今年5月，国家核定48座抽水蓄能电站容量电价，进一步厘清了抽水蓄能电站的价格机制和成本疏导机制，促进了行业的健康发展，但部分企业也受到核价带来的政策性减收影响，年预期收益减少上亿元。《通知》将633号文中抽水蓄能电站参与现货市场交易的政策落地，通过现货市场对电价进行高抛低吸形成额外收益，将随着各省分时电价价差的逐步拉大而增加，两部制电价的进一步完善促进抽水蓄能行业的长期发展。 2.市场回顾 板块涨跌幅：上周上证综指下跌0.44%，沪深300指数下跌0.84%，创业板指下跌2.45%、同花顺全A上涨0.74%，公用事业申万指数下跌0.64%。行业细分领域中，火电、水电、热电、光伏发电、风电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-0.97%、0.13%、-0.45%、-2.1%、-1.84%、-1.14%、1.45%。 图表1：大盘周涨跌幅（2023.11.20-2023.11.24） 图表2：SW公用事业细分周涨跌幅（2023.11.20-2023.11.24） 个股上周涨幅前五：凯添燃气(+30.57%)、特瑞斯（+18.99%）、九丰能源（+17.48%）、东望时代（+12.32%）、ST金鸿（+11.17%） 个股上周跌幅前五：赣能股份（-7.07%）、聆达股份（-4.87%）、豫能控股（-4.63%）、德龙汇能（-4.42%）、川能动力（-4.42%） 图表3：个股涨幅前的五（2023.11.20-2023.11.24） 图表4：上周个股跌幅前五（2023.11.20-2023.11.24） 各板块估值情况（2023年11月24日）： 火电申万三级指数PE（ TTM ）为17.44倍，2020年同期为13.44倍；火电申万三级指数PB为1.26倍，2020年同期为0.95倍。水电申万三级指数PE（ TTM ）为22.29倍，2020年同期为18.15倍；水电申万三级指数PB为2.46倍，2020年同期为2.15倍。光伏发电申万三级指数PE（ TTM ）为36.66倍，2020年同期为184.93倍；光伏发电申万三级指数PB为1.21倍，2020年同期为1.45倍。风电申万三级指数PE（ TTM ）为21.51倍，2020年同期为26.12倍；风电申万三级指数PB为1.81倍，2020年同期为2.08倍。 燃气申万三级指数PE（ TTM ）为16.29倍，2020年同期为165.46倍；燃气申万三级指数PB为1.96倍，2020年同期为2.53倍。 3.重点数据跟踪 3.1主要煤电价格 11月24日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为935元/吨，周环比变幅为0%； 印尼、澳洲、山西省广州港5500K动力煤库提价分别为1,021.34元/吨、979.08元/吨、990.00元/吨，周环比变化分别为-0.61%、-1.24%和0%。 图表5：平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛（元/吨） 图表6：库提价:动力煤:5500K:广州港（元/吨） 3.2发电量数据 2023年1-10月，全国累计总发电量达73330亿千瓦时，累计同比增长4.4%；其中，火电、水电、核电、光伏、风电发电量分别为51077、9805、3587、2436、6424.3亿千瓦时，增速分别为5.7%、-7.1%、5.3%、12.5%、10.8%。10月份，全国发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，其中，水电、火电、核电、风电发电量增速分别为+21.8%、4%、-0.2%、-10.76%。 图表7：2023年2-10月全国累计总发电量及增速 图表8：2023年2-10月全国累计火电发电量及增速 图表9：2023年2-10月全国累计水电发电量及增速 图表10：2023年2-10月全国累计核电发电量及增速 图表11：2023年2-10月全国累计光伏发电量及增速 图表12：2023年2-10月全国累计风电发电量及增速 3.3用电量数据 2023年1-10月，全国全社会用电量76059亿千瓦时，同比增长5.8%。一产、二产、工业、三产及城乡居民生活用电分别为1077、49912、49124、13800、11271亿千瓦时，同比增长分别为11.4%、5.8%、6%、10.4%、0.4%。10月用电量共7419亿千瓦时，同比增长8.4%，第一、二、工业、三产业用电量增速分别为12.2%、8.6%、8.8%、14.4%；城乡居民生活用电量同比下降0.7%。 图表13：2023年1-10月全社会用电量及增速 图表14：2023年1-10月各产业用电量占比 3.4装机数据 截至2023年10月底，全国累计发电装机容量约28.13亿千瓦，同比增长12.6%。其中，水电4.2亿千瓦，同比增长3.1%；火电装机量13.74亿千瓦，同比增长4.2%；核电5676万千瓦，同比增长2.2%；风电4.04亿千瓦，同比增长15.6%；太阳能5.36亿千瓦，同比增长47%。 图表15：截至2023年10月累计发电装机容量及增速 图表16：截至2023年10月发电装机结构 2023年1-10月份，全国新增发电装机容量25013万千瓦，同比增加12217万千瓦。其中，水电844万千瓦（较上年同期投产-930）、火电4372万千瓦（较上年+1638）、核电119万千瓦（-109）、风电3731万千瓦（+1617）、太阳能发电14256万千瓦（+8432）。 新增电源占比情况为：水电3.62%、火电18.75%、核电0.51%、风电16%、光伏61.13%。 图表17：2023年3-10月累计新增发电装机容量及同比 图表18：截至2023年10月发电装机结构 3.5绿电/CEA/绿证交易数据 绿电交易:截至2023年9月，省间电力直接交易量为32,167.60亿千瓦时，其中，省间绿电直接交易量达371.8亿千瓦时，占比为1.16%。 CEA交易：2023.11.20-2023.11.24，全国CEA累计成交量分别为4.17亿吨、4.17亿吨、4.18亿吨、4.19亿吨、4.20亿吨，全国CEA累计成交均价分别为55.47元/吨、55.48元/吨、55.51元/吨、55.53元/吨、55.57元/吨。 图表19：2021.09-2023.09省间绿电直接交易量及占比 图表20：2021.7.16-2023.11.26全国CEA累计成交量/均价 绿证交易：2023.11.20-2023.11.26，绿证日均交易均价分别为14.54元、6.73元、26.54元、22.56元、10.27元、6.47元、14.88元；风电每日挂牌成交量为30592个、5038个、90701个、120641个、2218个、1个、2个，合计249193个；太阳能发电每日挂牌成交量为9461个、331424个、8163个、48753个、112950个、59个、2个，合计510812个。 图表21：2023.11.20-2023.11.26绿证交易情况 4.行业动态 （1）北极星电力网：《又一台百万机组并网！国能岳阳电厂2号机组首次并网一次成功》：11月24日16时18分，国家能源集团岳阳公司2×1000兆瓦项目2号机组首次并网一次成功，机组各系统参数正常，设备运行平稳，运行质量优良。此次2号机组成功并网是继该公司1号机组投入商业运行后取得的又一重大阶段性进展。 （2）北极星电力网：《总投资260亿