环保与公用事业行业周报：电力现货市场规则出台，推动燃气发电及风光气储氢项目建设

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2023年09月25日 环保公用 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 卢璇 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 电力现货市场规则出台，推动燃气发电及风光气储氢项目建设 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌1.33%，环保行业指数下跌1.11％。公用事业板块中节能利用涨幅较大，上涨1.73%，环保板块中园林跌幅较大，下跌5.01%。  行业动态 环保： （1）加强水资源节约利用，再生水建设有望提速。9月22日，国家发展改革委等部门发布《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》。《意见》提出到2025年，全国年用水总量控制在6400亿立方米以内，万元国内生产总值用水量较2020年下降16%左右，农田灌溉水有效利用系数达到0.58以上，万元工业增加值用水量较2020年降低16%。到2030年，节水制度体系、市场调节机制和技术支撑能力不断增强，用水效率和效益进一步提高。重点推荐：工业废水零排放处理龙头【倍杰特】。建议关注：再生水处理专家，智慧水务打开成长空间的【金科环境】。 （2）提升节能降碳管控能力，推动减污降碳协同增效。近日，广东省佛山市印发佛山市碳达峰实施方案的通知。文件提出，落实省绿色低碳产业引导目录及配套支持政策，重点发展节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等绿色产业，加快培育低碳零碳负碳等新兴产业。探索建立区域降碳工作机制，建立健全碳排放在线监测机制，实现节能降碳与区域产业结构、能源结构相结合。重点推荐：环境监测仪器龙头【聚光科技】；分析检测仪器领域领先企业【皖仪科技】；建议关注：环境监测与碳监测仪器领军者【雪迪龙】，大气治理专家【清新环境】。 公用： （1）电力现货市场规则出台，激发储能、虚拟电厂等市场活力。 9月18日，国家发展改革委、国家能源局对外发布关于《电力现货市场基本规则（试行）》的通知。《规则》指出要做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，电力辅助服务市场化趋势更加明确，有望提升储能/虚拟电厂等项目参与辅助服务收益率。此外《规则》提出稳妥有序推动新能源参与电力市场，设计适应新能源特性的市场机制，与新能源保障性政策做好衔接；推动分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易。新能源参与电力市场后，其发电特性或将会给储能创造更多盈利空间。以现货市场的分时价格信号为指引，灵活性资源的调节价值将得到体现。另外，修正风光的波动性、减少功率预测偏差给新能源发电带来的考核，也或将为新能源侧的储能电站创造盈利机会，有望促进此类项目的建设。重点推荐：国内新能源功率预测龙头并已开展虚拟电厂业务的【国能日新】；重力储能打造第二增长曲线的【中国天楹】；一站式供用电服务，配电网龙头【苏文电能】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；火电龙头，大力开拓风光的【华能国际】。建议关注：能源数字化+能源互联网双轮驱动的【朗新科技】；布局虚拟电厂领域的【恒实科技】。 （2）有序推动燃气发电及风光气储氢一体化示范项目建设。9月19日，国家能源局发布《对十四届全国人大一次会议第2675号建议答复的复文摘要》指出要鼓励油气企业充分发挥油气田能源资源丰富、开发利用条件好的优势，就近开发、就地消纳新能源。近年来，发展改革委、能源局持续优化天然气消费结构，有序推动天然气在发电领域利用，因地制宜发展天然气调峰电站，支持油气企业探索推进风光气储氢一体化示范项目建设。“风光气储氢”一体化示范项目要结合资源-15%-11%-7%-4%0%4%7%2022-092023-012023-05沪深300 行业周报 环保公用 2 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.98 1.26 18.21 14.70 11.44 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.22 0.31 40.58 23.77 16.87 买入 买入 000544.SZ 中原环保 0.44 0.83 1.07 13.64 9.40 7.29 增持 增持 605090.SH 九丰能源 1.76 2.12 2.49 13.57 11.19 9.53 增持 增持 002469.SZ 三维化学 0.42 0.57 0.82 12.22 10.39 7.22 增持 增持 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 18.32 17.08 12.62 增持 增持 资料来源：德邦研究所 注：PE计算基于2023年9月22日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 禀赋、消纳能力、用能需求、气源气价等情况，科学统筹推动。重点推荐：布局碱性+PEM电解槽的【华电重工】；区域燃气龙头，液氢储运先行者【中泰股份】；冷链设备龙头，CCUS+氢能打造第二增长曲线的【冰轮环境】；积极投建燃气发电的【穗恒运A】。 本周专题：近期，市场关于煤电容量电价的讨论升温。在风光大规模并网的当下，顶峰发电能力将更加重要；解读《2022年能源工作指导意见》，我们认为煤电的盈利能力将得到更多的支持，在此背景下容量电价政策或将顺势推出。煤电具备电量、容量、调节三种功能，而当前我国煤电电价主要是电量电价，未能体现负荷峰值时期煤电作为顶峰主力的容量价值；煤电容量电价的推出或将重估火电价值，2020年以来，广东、山东、云南等地已有对燃煤机组的容量补偿政策，我们认为未来或将有更多省份出台相关政策，提高煤电机组盈利水平。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。  风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 oMpMnPsPoNmQtOoNnRsPmPrN6M8Q6MnPrRpNpMkPmMyRlOtRqN9PmNsNMYmMtRuOnPrM 行业周报 环保公用 3 / 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行情回顾 ....................................................................................................................... 4 1.1. 板块指数表现 ..................................................................................................... 4 1.2. 细分子板块情况 ................................................................................................. 4 1.3. 个股表现 ............................................................................................................ 4 1.4. 碳市场情况 ......................................................................................................... 5 1.5. 天然气价格 ......................................................................................................... 6 1.6. 煤炭价格 ............................................................................................................ 7 1.7. 光伏原料价格 ..................................................................................................... 8 2. 专题研究 ....................................................................................................................... 9 2.1. 容量电价讨论升温，或将提振火电估值 ............................................................. 9 2.2. 容量电价是保障电力系统充裕性的重要举措 ...................................................... 9 2.3. 海外容量市场的建设经验 .................................................