电力及公用事业行业快报：《电力现货市场基本规则(试行)》发布，电力现货市场建设规范化推进

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年09月20日 电力及公用事业 行业快报 《电力现货市场基本规则（试行）》发布，电力现货市场建设规范化推进 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.4 4.1 4.2 绝对收益 -2.1 -1.3 -1.1 温晨阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450523070006 wency@essence.com.cn 相关报告 国家能源局答复政协提案，再提电力系统灵活性提升重要性 2023-09-17 储能月度跟踪：8月国内储能电池报价环比降低 2023-09-10 工信部规划电力装备行业2023-2024年均复合增速目标9% 2023-09-10 国家能源局召开现场会，推进新能源汽车充电基础设施建设 2023-09-04 充电基础设施建设持续推进，关注充电桩产业链投资机会 2023-08-30 事件：2023年9月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》，加快推进电力市场建设，规范电力现货市场运营和管理。 《基本规则》在国家层面统一对建设电力现货市场规范、标准的认知。 回顾过往，国内于2017年推出第一批8个省级电力现货市场试点，2021年推出第二批6个试点。2022年国内在政策层面加快了电力现货市场建设推进力度，2月国家发改委、能源局联合发布《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》，确定现货市场在分步推进的基础上实现全省份覆盖，11月，国家发改委、能源局印发《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》，确立省、区域性电力市场运行的基本框架；2023年9月《电力现货市场基本规则（试行）》（后文简称“《基本规则》”）正式印发。《基本规则》综合考虑不同省（区、市）/区域现货市场的发展经验，在国家层面统一对建设电力现货市场规范、标准的认知。《基本规则》以建设统一开放、竞争有序的电力市场体系为目标，对建设电力现货市场的总体要求、市场成员构成、价格形成模式、市场衔接机制、计量与结算要求、风险防控、市场干预、争议处理、技术支持系统等方面内容做了明确。 电力现货市场形成电能量价格信号，衔接中长期、辅助服务等市场交易。 国内电力现货市场的主要目标在于通过竞争形成体现时空价值、市场供需格局的电能量价格信号，发挥市场在电力资源配置中的决定性作用，并配套开展调频、备用等辅助服务交易，提升电力系统调节能力。在现货市场内，《基本规则》明确（1）分布式发电、负荷聚合商等新型经营主体与传统发电企业、电力用户、售电公司平等具备参与现货市场的权利与义务；（2）分日前、日内、实时三阶段组织现货市场交易，省（区、市）/区域现货市场可根据电网结构和阻塞等情况，选择节点边际电价、分区边际电价和系统边际电价等机制；（3）现货市场运营、结算、风控、干预等各环节的规范。在现货市场外，《基本规则》指出成熟的现货市场应（1）在中长期市场分时电量、分时电价机制完善基础上，做好现货市场与中长期市场的衔接；（2）以省间、省（区、市）/区域市场“统一市场、协同运行”起步，逐步推动省 -11%-1%9%19%29%39%2022-092023-012023-052023-09电力及公用事业沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业快报/电力及公用事业 间、省（区、市）/区域市场融合；（3）探索容量市场补偿机制以及建设规范，明确辅助服务交易市场与现货市场的衔接，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，推动现货市场与辅助服务市场联合出清。 电力现货市场肯定多元市场主体参与，市场化手段挖掘分布式资源灵活调度潜力。 《基本规则》在总则部分强调：电力现货市场经营主体包括各类型发电企业、电力用户（含电网企业代理购电用户）、售电公司和新型经营主体（含分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等）。通过明确经营主体范围拓展市场交易范围，加强源网荷储灵活电力资源的活跃度，保障电力保供充裕度的同时打通相关行业商业模式，拓展盈利空间。此外，现货市场将通过单独预测居民、农业用户用电规模及典型用电曲线等手段，促进全市场电量接入现货市场交易，同时为现货市场建设综合考虑多方主体责任的出清与结算机制打下基础。 投资建议： 看好新型储能、虚拟电厂在新型电力系统中发挥灵活性作用，电网建设有望加速。建议关注储能运营商龙头【南网储能】；建议关注虚拟电厂策略服务商的【国能日新】。 促进新能源消纳，电网将加速建设，建议关注电网设备相关公司【国电南瑞】、【思源电气】、【平高电气】、【四方股份】等。建议关注工商业储能供应商【开勒股份】，储能逆变器供应商【盛弘股份】。 风险提示：政策进度不及预期的风险，虚拟电厂项目建设不及预期的风险，项目投产进度不及预期，电价下调风险，产业链价格波动的风险。 行业快报/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 图1.国内电力现货市场建设进展一览 资料来源：国家发改委，国家能源局，安信证券研究中心 表1：电力现货市场基本规则（试行）与征求意见稿对比梳理 行业快报/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 行业快报/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 资料来源：国家发改委，国家能源局，安信证券研究中心 行业快报/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 行业评级体系 收益评级： 领先大市 —— 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上； 同步大市 —— 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 —— 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B —— 较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业快报/电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034