油脂油料周报：粕类或深陷横盘格局，油脂市场供应压力或更凸显

2023年11月第4周 粕类或深陷横盘格局，油脂市场供应压力或更凸显 【油脂油料周报】 豆粕 供给：当前，美国大豆收获已结束，最新一周，其出口销售步伐有所放缓：截至11月16日当周，美国2022/23年度大豆净销售量约为96万吨，符合业内预期，但远低于上周创纪录的303万吨；其中对中国销售76万吨，只有上周一半。 巴西播种缓慢，且中西部和北部依然降雨不足，产量预期面临调低。12月份的降雨量以及分布情况对于大豆作物能否实现产量潜力至关重要：巴西家园农商公司（PAN）的数据显示，截至11月24日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到计划播种面积的74.69%，为2009年以来同期最慢进度，低于去年同期的88.28%，过去五年的同期播种进度为87.38%。另外，本年度迄今巴西南天气因素不佳已促使多家私营分析机构调低了大豆产量预期（比如，风险管理机构对冲点公司将巴西大豆产量调低到1.601亿吨）。政府机构和行业协会尚未开始调低巴西大豆产量预期,或是因为大豆作物处于生长早期，如果未来出现降雨，仍有恢复可能。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 阿根廷大豆播种步伐大幅加快。布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示，截至11月22日当周，2023/24年度大豆播种面积为602万公顷，相当于计划播种面积的34.8%，是去年同期进度的两倍。农户预期新政府后续可能出台有利于农产品出口的政策，因此大豆销售放慢，另目前阿根廷大豆压榨厂大面积因缺乏原料而停产维护。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求：饲料养殖仍亏损，抑制采购积极性，豆粕在饲料消费中占比下滑。 库存：截止2023年11月19日，油厂豆粕库存为59.22万吨。 总结：南美天气炒作仍是焦点，国内豆粕基本面平稳但仍无亮点。 策略观点 CBOT大豆仍趋坚挺从而继续给予成本端支撑。不过，国内豆粕供应预期乐观而需求增量预期短期内难兑现、现货疲弱等均给予期货盘面下行压力。 风险提示 关注北美产量、进口大豆成本、南美天气因素、国内供需面。 棕榈油 供给：进入11月下旬，马来西亚棕油产量增长势头遭扭转。马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2023年11月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少3.89%。此外，当前东南亚棕榈油产地正式进入减产周期。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。另外，厄尔尼诺天气可能影响到来年棕榈油产量。世界气象组织预测今年的厄尔尼诺天气将会至少持续到明年4月份。美国政府气象机构11月9日预测，在11到1月份期间，有35%的可能性出现超级厄尔尼诺。这种气候现象通常导致东南亚天气更为干燥，对未来6个月至24个月的油棕产量造成滞后影响。 马来西亚棕油出口回落，暗示需求面临转弱：船运调查机构估计11月1日至20日马来西亚棕榈油出口环比降低2%-9%。 需求：行业官员表示，印度买家放慢采购12月和1月船期的棕榈油，因为棕榈油价格上涨（目前棕榈油价格接近两个月来的最高水平），加上过去几个月国内精炼厂大量进口，导致进口利润转为亏损。印度食用油经纪商GGN研究公司合伙人拉杰诗·帕特尔表示，由于近几个月来大量进口，交易商正在努力消化港口积压的库存。和之前进口的棕榈油价格相比，新船期的报价更高。他估计11月份印度棕榈油进口量可能会从一年前的110万吨降至77万吨，此外，豆油和葵花籽油进口量可能分别降至13万吨和15万吨。 当前，国内棕油存处于历史偏高位。而进入四季度，棕油进口或将出现季节性下滑。 库存：截止2023年11月24日，棕榈油港口库存为106.2万吨，环比减少1.5万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 总结：棕油产量面临回落且供应端或有天气炒作预期，需求预期不佳。 策略观点 短期内，棕油基本面因素不佳拖累盘面。而中长期供应端或面临炒作从而给予远月期盘价格支撑。此外，棕油生柴需求预期也受到原油波动影响。当然，其他竞争性植物油脂走势（特别是美盘豆油）也将对棕榈盘面造成影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系