国君2024年度策略|有色:成长涅槃,材料为王

核心观点 降息预期确定前，黄金先抑后扬。 中重稀土：需求端蓄势，刚性供给强化价格弹性 供给端国内稀土资源整合持续，中重稀土供给刚性。叠加缅甸局势动荡，矿端生产扰动，全球供给进一步缩量。需求端，新能源汽车单电机升级多电机、风电“最差”时间已过，行业周期拐点已现。叠加国内资源整合以及人形机器人“期权”，中重稀土大周期底部特征明显，预计2023-2025年中重稀土供需缺口分别为1795/3168/4398吨，价格中枢有望抬升。 靶材：先进制造突围，靶材蓄势待发 在半导体行业景气度提升，平面显示行业稳定发展，光伏行业HJT渗透率增加背景下，随着高端靶材的国产化进程加快推进，靶材的种类和生产技术提升，将拉动对国产靶材的需求量，行业公司将受益。 铝热传输：应用场景持续扩张，工艺壁垒强化景气周期 随着新能源车续航能力的提升、叠加国内自主科技持续放量，散热成为核心矛盾之一。目前水冷逐渐替代风冷行程共识，水冷板的相关材料-铝热传输除新能源单耗提升提景气度以外，随着储能、数据中心等应用场景扩张，龙头公司或抢跑行业实现加速成长。 文章来源 本文摘自：2023年11月23日发布的《成长涅槃，材料为王》于嘉懿，资格证书编号：S0880522080001 宁紫微，资格证书编号：S0880523080002刘小华，资格证书编号：S0880123020054 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明