生猪市场周度报告：收储消息落地，但基本面难言乐观

生猪市场周度报告2023年11月27日 姓名：朱殿霄从业资格号：F3079229交易咨询从业证书号：Z0018269 联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 市场走势概览 本周现货价格震荡为主。本周生猪出栏均价在14.82元/公斤，较上周上涨0.40元/公斤，环比上涨2.77%，同比下跌36.53%。 期货方面，本周期货主力LH2401合约震荡下跌。2023年11月24日LH2401合约收于15310元/吨，环比上周下跌170点。 市场关键数据概览——基础产能情况 9月末，能繁母猪存栏量4240万头，比正常保有量高出3.4%。同时，母猪生产效率也在提升，一头母猪每年要比上年多提供约0.5头肥猪。能繁母猪数量增多，生产效率又在提升，在两个因素共同作用下，猪肉产量处于近年同期高位。前三季度猪肉产量4301万吨，同比增长3.6%。 从各家机构公布的10月能繁母猪存栏量数据看，母猪去化不及市场预期。 ✓上海钢联最新公布的能繁母猪数据显示，母猪去化主要在中小规模场，目前生猪供应量整体依然宽松。今年10月，208家综合样本能繁母猪存栏量为520.62万头，环比下跌0.44%，较9月跌幅有所扩大；其中123家规模场能繁母猪存栏量环比下跌0.35%，同比增长0.20%，85家中小散能繁母猪存栏量环比下跌3.08%，同比下跌12.06%。 ✓根据涌益咨询，截至2023年10月，样本能繁母猪存栏560317头，环比变化-0.83%，累计降幅8.85%。 ✓卓创资讯监测样本企业2023年10月全国能繁母猪存栏环比-0.26% 请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：涌益咨询同花顺中泰期货整理 市场关键数据概览——市场补栏情况 近期仔猪和二元母猪市场相对平稳，仔猪价格有企稳迹象。 ✓本周7公斤断奶仔猪均价为175.71元/头，较上周报价上涨14.04元/头，环比上涨8.68%，同比下跌67.67%。周内7公斤断奶仔猪报价稳中补涨，部分市场低价仍有补涨，涨幅为5-40元/头，主流市场价在140-200元/头。当前生猪行情震荡盘整，市场对需求季节性反弹仍有预期，仔猪市场报盘补涨调整多见，不过询盘成交仍较少，短期报价补涨、行情震荡盘整。 ✓本周50kg二元母猪价格为1409.52元/头，较上周报价基本持平。周内母猪报价延续弱稳，市场交投冷清行情萎靡不振，局部地区疫病反复，养户对后市持悲观态度暂无补栏现象，母猪有价无市，预计下周二元母猪价格仍将延续不温不火趋势。 市场关键数据概览——生猪出栏体重 出栏体重稳步增加，标肥价差维持，关注后续需求增加对肥猪价格的影响。 ✓据钢联数据显示，本周全国外三元生猪出栏均重为123.32公斤，较上周增加0.30公斤，环比增加0.24%，同比下降2.74%。生猪出栏均重继续稳步提升，一方面，受益于天气转凉后的养殖效率提升，养殖端出栏均重普遍缓增；另一方面，市场普遍对12月初气温下降后，腌腊灌肠全面开启将刺激猪价上涨持乐观预期，致使近期养户压栏增重情绪稍有增加，同时南方部分区域已有居民腌腊零星启动，北方养户大肥猪源出栏量增加。下周天气继续转凉，养殖端出栏量速不减，大猪继续上量，预计出栏均重或继续增加。 市场关键数据概览——成本利润情况 据钢联数据显示本周屠宰开工率32.35%，较上周增加1.62个百分点，同比上涨9.57%。本周屠企开工主流稳中小幅波动，个别地区上涨明显，整体开工较上周小幅提高。随着近期下游需求的好转，屠宰端开工率明显提升，但目前屠宰亏损仍然严重，近期爆出部分屠宰厂停工停产消息。随着后续需求明显改善，毛白价差有走扩的动力，屠宰端利润将有所好转。 市场关键数据概览——市场消费情况 近期白条市场批发量明显好转，对毛猪价格形成支撑。南方部分地区已经出现了零星的腌腊行为，但明显未进入高峰。 近期梳理了猪肉消费的属性和对未来的猪肉消费的观点，供参考： 猪肉品种的属性： ✓1、宏观属性强，猪梁安天下，猪肉价格是CPI指数的重要构成。收入效应对猪肉需求有影响。✓2、整体上属于弹性偏强的品种，消费者对猪肉价格有一定的敏感性。替代性对猪肉需求有一定影响。✓3、季节性明显，在季节性需求曲线的基础上，又表现出消费的脉冲性，爆发性，对阶段性猪肉价格的影响很大。 对后期猪肉消费的观点： ✓1、短期宏观偏弱，猪肉消费会受到宏观因素拖累。特别关注建筑工地、工厂食堂等宏观衍生需求下滑，今年冻品市场萧条有这方面因素。✓2、收入下滑和预期转弱的背景下，家庭猪肉消费的弹性增加、替代偏好增强，这会导致市场出现淡季需求更淡、旺季高点受限。✓3、重视猪肉的脉冲性需求，冬至和春节期间猪肉消费有一定的刚性特征，十一年中最值得关注的需求主导市场的阶段。✓4、但今年的特殊性在于春节较晚，可供腌腊的周期较长，腌腊需求的集中性可能会稍弱，需求爆发力可能不强。 ◆四季度需求向上的趋势不变，在此基础上消费的脉冲性爆发也会出现，但在居民消费潜力下滑、价格敏感性增强、腌腊窗口期较宽的背景下，不宜对猪肉消费有过高期待。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所电话：0531-81678626Email：xingxiangnan@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112